蛇年美股大复盘：从暴跌6.6万亿到AI“四万亿俱乐部”崛起

随着2月16日公共假期结束，乙巳蛇年美股交易将正式收官。2025年1月29日至2026年2月14日，纳指累计上涨14.26%报22546.67点，标普500指数涨12.66%报6836.17点，道指涨10.37%报49500.93点。尽管三大指数在全球主要股指中表现中游，但内部结构性分化与资产价格剧烈波动，成为蛇年资本市场的核心注脚。

美股内部呈现鲜明“科技-传统”二元格局：AI算力链与黄金股领涨全球。三大内存巨头西部数据、美光科技、希捷科技分别暴涨495%、368%、333%，成为最大赢家；黄金矿业股金罗斯黄金、纽蒙特、巴里克矿业涨幅均超226%，与COMEX白银（150.21%）、黄金（82.97%）的狂飙形成共振。反观消费股，仅康宝莱因中国业务拐点录得150%涨幅，凸显市场对成长性的极致追逐。

2025年4月2日，特朗普政府推出超预期全球对等关税政策，引发标普两日暴跌10.53%，市值蒸发6.6万亿美元，纳指与罗素2000跌入技术熊市。然而，政策急转令市场上演史诗级反弹：4月9日纳指单日暴拉12%，标普飙升近10%，道指大涨2900点。此后，AI巨头成为核心驱动力——英伟达市值先后突破4万亿、5万亿美元，超越英法股市总和；苹果、微软短暂跻身“4万亿俱乐部”，甲骨文因订单激增三倍助推埃里森登顶世界首富（虽股价随后回撤40%）。

尽管AI主线贯穿全年，但市场对科技巨头垄断的警惕与日俱增。2026年初，亚马逊、谷歌、微软、Meta预告6600亿美元资本支出计划，引发“军备竞赛”反噬：亚马逊“八连跌”入熊，谷歌拟发“百年债”输血，微软因云业务放缓下跌，仅Meta因广告ROI改善表现稳健。与此同时，以高盛、卡特彼勒为代表的传统股逆势上涨，显示资金开始向周期板块切换。医疗巨头Medline 62.6亿美元IPO与沃尔玛转板纳斯达克，进一步印证市场多元化趋势。

展望2026年，摩根士丹利、摩根大通、高盛三大投行观点分歧显著。摩根士丹利乐观预计标普500将升至7800点，看好小盘股、周期股及金融、工业板块，认为盈利增长、AI效率提升与政策支持将延续牛市；摩根大通则提出“结构性牛市”下的K型分化，预测标普目标7500点（降息或推升至8000点），建议超配TMT、公用事业与国防股；高盛警告下半年经济放缓风险，认为上半年周期股将跑赢，但全面轮动空间有限。

乙巳蛇年，美股从关税深渊到AI狂欢，从“七巨头”垄断到传统股逆袭，演绎了一场资本市场的冰与火之歌。黄金白银的暴涨与原油美元的下跌，更凸显全球资产配置的深刻重构。展望马年，AI能否持续扛起增长大旗？传统行业能否打破“集中度陷阱”？政策与盈利的博弈将决定市场下一个转折点。