黄金急跌的锅，真该凯文沃什背？看完彻底清醒

先说说那三个绕不开的“老大难”：高债务、高赤字、高度金融化，这仨就像拴在一根绳上的蚂蚱，尤其是高度金融化，说白了就是靠充足的流动性“续命”，要是流动性不够，这套体系直接就停摆。

想不被黄金的短期涨跌牵着鼻子走，关键就是分清它的涨跌逻辑，黄金不是瞎涨瞎跌的，核心看三个维度：长期、中期、短期。

咱们一个个说，说得通俗点，保证大家都能听懂，不搞那些晦涩的专业术语，很多人一看到黄金跌，就担心牛市结束，其实是没分清哪个维度出了问题。

咱们先从最长远的角度，看看黄金的长期走势到底由啥决定，从长期来看，黄金涨不涨，最核心的就是看全球秩序怎么样。

全球秩序就两种状态，要么是定死了、不动了，要么是正在重新洗牌、重塑格局，现在咱们所处的阶段，就是以前的全球化慢慢变成逆全球化，说白了就是全球秩序在重新洗牌。

这种洗牌期，最容易出各种意想不到的风险，比如地缘冲突、贸易摩擦，这些风险一出来，大家就会想着买黄金避险，黄金的需求自然就上去了。

只有等到全球秩序彻底定下来，黄金才会真正进入长期熊市。那啥叫秩序定下来了？

就两种可能：一种是美国放下身段，接受中美一起形成G2格局，一起管全球经济那点事，定下新规则；另一种就是中美竞争，最后必须分个输赢，赢的那一方，说了算，定新秩序。

现在这两种情况，哪一种都没出现，所以黄金长期看涨的底层逻辑，一点没变，这次大跌跟长期走势半毛钱关系都没有，纯粹是短期出了岔子。

说完长期，再说说中期，黄金中期涨不涨，主要看两个东西：一是市场上的钱变多了没，二是货币的信用靠谱不。

先看货币量，现在全球主要经济体都在不停放水，说白了就是不停印钱，市场上的钱变多了，物价自然就涨，通胀就来了，黄金作为硬通货，价格肯定也会跟着涨。

这一点，目前来看一点没变，放水的节奏没停，这个中期支撑就还在，再说说货币信用，这一点大家可能不太好理解，我通俗点说。

咱们手里的钱能用来买东西，就是因为背后有国家信用撑着，而国家信用的核心，其实就是债务——国家先发行国债，才能印出对应的货币，所以钱的另一面，其实就是债。

现在全球的债务都在不停增加，债务越多，国家的信用就越弱，钱就越不值钱，大家都不傻，知道钱要贬值，就会想着买黄金，因为黄金不会贬值，能对冲钱不值钱的风险。

长期、中期逻辑都没问题，那这次黄金大跌，问题就出在短期上。

先说说影响短期波动率的两个因素。第一个是地缘冲突，比如美国抓委内瑞拉总统、动不动就想搞格陵兰，这些事一出来，市场就会慌，黄金就会跟着波动，这是大家都能看到的。

第二个是关税问题，就说格陵兰那事，美国一言不合就说要对北欧国家加关税，这一下就乱了套。

欧洲国家有钱，而且他们的钱大多都投在了美元资产上，单是美债，欧洲国家就占了海外市场的40%。

美国一加关税，欧洲国家肯定不乐意，直接就开始抛美债，美债价格跌了，美元指数也跟着跌，这时候大家都一致认为黄金会涨，这种高度一致的预期，就催生了很多投机者加杠杆做多黄金。

咱们都知道，期货、期权这些衍生品，都是可以加杠杆的，正常情况下加一倍、十倍，已经算高了，但在一些海外交易所，杠杆能加到500倍以上。

500倍杠杆其实就相当于你拿1块钱，做500块钱的生意，市场稍微动一下，你就会被强制平仓，杠杆越高，越经不起波动。

所以当市场出现一点点回调，那些加了500倍杠杆的账户，先被强平；他们一被强平，就引发踩踏，接着400倍、300倍杠杆的账户，也跟着被强平，一路下来，全是爆仓的。

这就是最近黄金大跌的真相，不是黄金基本面变了，而是高杠杆资金被集体强制平仓，引发了踩踏式下跌，本质就是一次短期的“去杠杆”清洗。

全球所有大宗商品，几乎都是用美元交易的，缩表就意味着市场上的美元会变少，美元会变得更值钱。

而那些加了高杠杆的资金，能撑得住，核心就是因为利息低、资金成本低，一旦美元要变贵，利息就会涨，资金成本就高了。

这些高杠杆资金，根本扛不住资金成本上涨，只能疯狂降杠杆，500倍降到400倍，400倍降到300倍，直到符合市场的新预期，这个“杀杠杆”的过程才会结束。

美国38万亿美元的债务摆在那，高赤字的窟窿填不上，只能靠高度金融化续命，而高度金融化又离不开流动性，这是绕不开的死循环。

全球秩序还在重塑，各种风险还在，黄金的长期避险需求没变；全球还在放水，债务还在增加，货币信用还在贬值，黄金的中期支撑也没变。

短期的波动，只是市场在“挤泡沫”，把那些投机的高杠杆资金清出去，反而能让黄金的走势更稳。