分红1.38亿，减持3.26亿，再募资7.6亿：楚天龙的“资金魔术”

2月11日，楚天龙发布了一则再平常不过的公告——《2026年度向特定对象发行A股股票预案》。

定增嘛，不稀奇。募资7.6亿，投几个项目，再拿1.4亿补充流动资金。

但如果你把楚天龙这几年的公告翻出来，像侦探一样，把蛛丝马迹串起来——你会发现，这份“常规操作”背后，藏着一连串反常。

而真相，可能就藏在那些数字的缝隙里。

定增公告的背后，藏着一个问题

明人不说暗话，上市公司要补充流动资金，通常只有一个原因：缺钱了。

楚天龙到底缺不缺钱得看它的业绩，好像有点悬。

2022年：营收17.19亿，净利润1.66亿；

2023年：营收13.36亿，净利润7039.6万；

2024年：营收10.49亿，净利润2155.5万；

2025年（业绩预告）：净利润仅800万，同比下降超60%。

短短三四年的时间，楚天龙的营收从17亿跌到10亿，净利润从1.66亿跌到800万。营收、净利润连续多年下滑，其中净利润更是跌了95%。

从主营业务上看，楚天龙是国内智能卡领域的主要企业之一，主营业务涵盖金融IC卡（如社保卡、银行卡）与非金融IC卡（如通信卡、交通卡）的研发、生产与销售，并涉及数字人民币硬件钱包、智能终端等业务。

但是科技发展实在是太快了，现在谁还用实体卡？手机几乎就能搞定一切，看看地铁站，几乎都是掏手机扫二维码的，刷实体卡的感觉都是“异类”。所以数字化的“后浪”一来，传统业务就直接被“拍死”在沙滩上了。

到这里，楚天龙业绩滑坡，缺钱，要定增补流——这逻辑似乎通了。

但等一下，如果公司这么缺钱，那楚天龙之前干的事，就解释不通了。

反常的分红

翻开楚天龙2024年年报，有一句话格外扎眼：

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。

以4.6亿股的总股本计算，这一下就要分掉约1.38亿。

而2024年全年净利润才只有2155.5万。

这么一算，分红率超过640%。说一句这是“掏老本”式分红，不过分吧。

有宣传稿称赞这是“彰显企业担当”“与投资者共享发展成果”“以真金白银回馈股东信任”。

真的吗？管理层感恩散户支持，愿意“掏心掏肺”把公司的钱送给大家吗？我不信！

咱们来看看，这1.38亿，到底分给了谁。

分红的真正流向

楚天龙的股权结构，藏着答案。

根据2024年年报，公司控股股东为温州翔虹湾企业管理有限公司，持股45.54%。另外还有温州一马企业管理中心（有限合伙），持股5.57%。

穿透之后，其中温州翔虹湾陈丽英持股56.06%，毛芳样持股33.33%，苏尔在持股10.61%；温州一马陈丽英持股54.68%，毛芳样持股32.51%；苏尔在持股10.35%。

而陈丽英、毛芳样、苏尔在这3个人的关系，招股书里写得明明白白，虽然有点绕，但值得耐心看完：

苏尔在为毛芳样母亲苏素梅之兄，据此，苏尔在为毛芳样的舅舅，毛芳样为苏尔在的外甥；陈丽英为毛芳样母亲苏素梅之弟苏尔开的妻子，据此，陈丽英为毛芳样的舅妈，毛芳样为陈丽英的外甥。陈丽英为苏晨的母亲。

虽然2024年，毛芳样退出，实际控制人变更为陈丽英、苏尔在、苏晨三人，但他们依然通过温州翔虹湾和温州一马，牢牢掌控着楚天龙。

回到那笔1.38亿的分红。

按当时的持股比例估算，仅陈丽英家族，就能拿走约6900万。

所以呀，这哪里是“与投资者共享发展成果”，不如说，真正共享的，应该是自家人吧。毕竟中小散户的那点分红，可能还不够人家买一辆豪车的零头。

减持，是更直接的方式

人有钱了以后，就会想着如何更加有钱，但分红毕竟受限于公司账上有多少钱。

更直接的方式，是减持。

既然做都做了，那就做彻底，直接来个double。

2025年5月，温州一马公告减持，计划卖出不超过总股本的3%。

三个月后结果出炉：套现约1.39亿。

继续！

2025年9月，温州一马再次公告减持，这次又卖了2.18%的股份，再套现约1.87亿。

两次减持，合计落袋约3.26亿。再加上之前估算的6900万分红，短短1年左右的时间，陈丽英家族从楚天龙拿走的现金，就接近4个亿（税前）。

而同期，公司的营收、净利都在下滑。

营收、净利下滑，大额分红又“失血”，怎么办？

梳理到这里，脉络已经清晰了：

公司业绩连续下滑，主营业务“造血”能力减弱；

但依然实施大额分红，富人越富；

减持来个“double kill”，股票套现落袋为安。

公司账上的现金，可预期地减少。因为根据2024年报中的母公司资产负债表，楚天龙货币资金期初约5.85亿，期末约5.45亿，而当时的1.38亿分红后，钱就从公司账上出去了，不会再回来。

面对这种情况，当然有办法，这不，2026年2月，定增公告来了。

募资7.6亿，其中1.4亿用于补充流动资金。

只要定增成功，之前掏出去的，就又回来了。

至于以后能不能赚回来？那是以后的事。如果定增成功，账上又有钱了，生产经营又可以“蒸蒸日上”了。

公道自在人心

证监会就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》等现金分红规范性文件公开征求意见中，明确指出：

加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。

强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

从楚天龙的案例中，我们可以看到，其业绩连降，扣非净利润从2022年的1.7亿跌到2025年度业绩预告中的120万，逼近亏损边缘——但分红，不能停；减持，不能停。

等到公司真缺钱了，还有定增这个“补血包”。

这么干，合不合理？

我想，公道自在人心。

散户们要做的，就是擦亮眼睛，看清楚：那些金光闪闪的“回报股东”口号背后，钱到底流向了谁。

毕竟，真相比口号，重要得多。

而真相，早就写在公告里了。只要你愿意，像侦探一样，去翻一翻。

参考资料：

楚天龙拟定增 净利连降3年控股股东方近1年套现3.3亿——中国经济网

楚天龙拟定增募资7.6亿元加码主业项目，公司净利连续三年下滑——齐鲁壹点

楚天龙控股股东方3个月套现1.87亿 去年上波套现1.4亿——中国经济网

2026年度向特定对象发行A股股票预案——楚天龙

楚天龙历年年报和招股书