巨亏230亿，美团这次不再焦虑

这一仗，美团打得既心疼又决绝。

2月13日，美团一纸盈警公告划破港股平静，2025年的惨烈处境被彻底摊开：全年净亏损预计高达233亿元至243亿元。谁能想到，一年前还盈利358亿元的行业巨头，如今竟遭遇从盈利巅峰到巨亏谷底的过山车式落差。

表面看是亏损数字的暴跌，背后实则是美团被逼至墙角后的被动与觉醒——当阿里系集团军压境、烧钱大战愈演愈烈，美团不再盲目跟风博弈，而是打响了一场目标清晰、打法坚定的防守反击战。

无需过多渲染对手的凶猛，却不得不承认，正是这场由阿里点燃、持续升级的外卖大战，将美团拖入巨亏泥潭。作为曾经的利润奶牛，核心本地商业版块（外卖、到店、闪购）去年直接倒亏约70亿元，较2024年524亿元的经营溢利，一来一回近600亿利润蒸发，全耗在了与阿里的正面厮杀中。阿里依托淘宝超级App升级“淘宝闪购”，联动饿了么骑手大军与千问大模型，用AI重构点单链路、凭借“三年免盈利考核”的决心长期烧钱，一步步蚕食美团核心地盘，这也让美团清醒地意识到：单纯跟进补贴只会陷入恶性循环，唯有找准自身短板、构筑差异化壁垒，才能守住根基。

2026年开年，美团便打出反击第一枪，也是最关键的一枪——斥资7.17亿美元收购叮咚买菜核心业务。这绝非临时起意的仓促布局，而是美团防守反击战略中最具针对性的一步，更是其从被动挨打转向主动破局的标志性动作。叮咚买菜深耕华东市场多年，不仅连续7个季度实现盈利，更手握极强的生鲜供应链能力和成熟的前置仓网络，这恰恰是美团长期以来的短板。收购完成后，美团得以快速加密上海、江苏等关键区域的布局，将叮咚买菜的生鲜直采优势与自身小象超市深度整合，在生鲜即时零售这个高频赛道上筑牢防线，既补齐了供应链的短板，也拓宽了本地生活的护城河，用“补短板、强优势”的思路，打破了单纯依赖补贴的竞争困局。

AI战场的补课，是美团反击的另一大重点。面对阿里千问大模型在即时零售领域的降维打击，美团没有坐以待毙，而是紧急升级“问小团”AI管家，试图通过智能推荐、一站式问答等功能留住用户、挽回流量优势。尽管目前美团的AI助手仍处于追赶阶段，与下沉县域市场近半数订单来自AI点单的对手相比还有差距，但这份清醒的认知的主动发力，已然区别于此前被动跟进补贴的盲目。美团不再追求“全面对标”，而是聚焦自身用户需求，针对性补齐AI短板，用技术升级巩固用户粘性，为反击战增添筹码。

巨亏的压力仍在延续，美团在盈警公告中坦言，亏损趋势预计将持续至2026年第一季度，资本市场的信心也在持续承压，今年以来美团股价累计下跌超20%，市值一度跌破5000亿港元。但不同于2025年的被动博弈，如今的美团早已褪去迷茫，反击思路愈发清晰：不与对手陷入非理性的烧钱内耗，而是聚焦核心短板，一边通过收购补齐供应链劣势，一边加快AI技术补课，用差异化竞争守住自己的“本地生活之城”。

有人说，2025年的外卖大战没有赢家，800多亿资本投入、商家增量不增利、骑手收入波动，全是这场博弈的代价。但对美团而言，这场巨亏带来的不仅是压力，更是清醒——2026年的背水一战，没有多余的选择，唯有坚定推进防守反击，守住供应链与技术的核心壁垒，才能在激烈的竞争中站稳脚跟，从巨亏的泥潭中走出一条可持续的破局之路。

来源：星河商业观察