比恒大更惨？王健林3年还债6000亿，如今再卖48座万达广场

2023年万达商管上市没有成功，触发了380亿对赌回购条款，王健林不等法院通知，主动开始卖掉资产，那一年他卖出30多座万达广场，这些广场大多在二三线城市，价格虽然不高但卖得很快，这样做不是因为慌了手脚，而是他知道再拖延下去就没有机会了。

2024年，他拉来太盟投资的600亿救急资金，代价是持股比例从78%降到40%，董事会话语权跟着减弱，他还卖掉26座广场和酒店业务，换回24.97亿现金，这笔钱没进自己口袋，全都拿去还债了，有人觉得他这是认输，其实他只是用控制权换来更多时间。

2025年万达动作更大，年中时一次性打包卖出48座核心广场，这些广场位于北京、上海、广州、成都等多个城市，总价约500亿元，买家包括腾讯、京东、阳光人寿这类机构，不是散户也不是空壳公司，全年算下来，有超过80座广场更换了主人，这种节奏看起来像在赶进度，不像是在被动等待。

2026年1月，大连万达持有的上海小贷公司70%股权被法院预告拍卖，起拍价为5.12亿，将于1月29日开拍，同时北京总部大楼也传出要出售的消息，这些情况并非突发事件，而是前三年一系列动作的自然延续，随着资产越卖越核心，表明事情已经到了最后阶段。

在债务方面，到2025年4月，公司境内的公开债券就全部还清了，只剩下一笔4亿美元的境外债，这笔债本来要在2026年2月到期，但经过和债权人商量，对方同意把还款时间延长到2028年，分四期来还，每期偿还本金的12.5%，再加上利息，这不是赖账，而是双方谈妥的一个缓冲期，目前公司总负债大约6000亿元，但手里的现金只有116亿元，短期资金缺口大概在284亿到529亿元之间，好在商管业务还在正常运转，旗下每座广场每年能收到2000万元的管理费，这已经成为公司目前唯一稳定提供现金流的业务了。

2026年1月，他又发行了一笔3.6亿美元的债券，利率达到12.75%，认购倍数超过1.8倍，市场愿意购买这些债券，不是相信资产本身的价值，而是相信他能够继续管理好这些项目，这种情况有点反常识，大家不看楼房值多少钱，只看他能不能继续收租金。

对比恒大事件，情况大不相同，当时恒大的项目停了工，员工追讨工资，高管纷纷离开，而王健林在三年里还清了大约六千亿债务，没有拖欠过工人的薪水，也没有动用国家的资金，法院公开的执行金额是八十一亿元，他个人受到限制高消费的约束，股权被冻结了五十项，名下价值四亿九千万元的股份也被封住，但他仍然到处奔走推动文旅项目，他没有等待政府接手烂摊子，也没有搞虚假的重组计划，每一步资产的去向都清清楚楚。

太盟现在掌管董事会，把一体两翼的结构简化成三级，珠海万达商管的名字还在用，但和万达相关的特点减少了很多，王健林名义上负责运营方面的事，实际做决定时影响力已经不如以前，中建一局接手了常德万达广场项目，成交价是二点二六亿元，国资方低调进入这个领域，表明地方政府也在学着处理那些价值下降的资产。

租金收入每年超过五百亿，但回报率掉到百分之五到八，比不上万科和华润这些用数字化手段的对手，招商公司依靠关系拓展业务，会员体系比较老旧，数据几乎没转化成收益，他们现在重点投入文旅项目，二月份还去贵州罗甸考察景区，可文旅项目缺乏知名品牌和有效的流量转化方法，光靠情怀支撑不了商业管理。

胡润榜上的富豪资产从两千六百亿跌到一百亿，排名掉出前七百，福布斯中国榜单上他的名字也没了踪影，七十一岁的他出行受到限制，但仍在坚持行动，他并不是在试图翻盘，而是在一步步拆除危机，一颗接一颗地处理问题，直到最后一颗解决完，或许就能平静下来。