年入百亿！疯狂撒钱的消费电子牛股，利润双位数下滑，明显低于机构预期

近期热议的影石创新年会，备受关注。公司在年会上豪送5套大湾区商品房，同时送出保时捷、宝马、特斯拉、理想等热门车型共6台，以及iPad、飞天茅台、高端3D打印机、人体工学椅等超3600份礼品。此前，公司创始人还因给员工撒钱的举动，被市场热议。

2月14日，影石创新发布2025年度业绩快报。期内实现营业总收入98.58亿元，较上年同期的55.74亿元大幅增长76.85%。

盈利端则有所承压，全年实现营业利润8.84亿元，同比下降16.49%，利润总额8.82亿元，同比下滑16.71%。归属于母公司所有者的净利润为9.64亿元，较上年的9.95亿元微降3.08%；扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润为8.82亿元，同比下降6.74%。

对于业绩变动的核心原因，影石创新作出明确说明。其中，营收的大幅增长主要得益于公司的主动布局：一方面持续加快新产品研发迭代与上市节奏，不断丰富产品矩阵，尤其以手持云台相机等新品为重要着力点，构建新的业务增长曲线；另一方面积极开拓市场，推动线上线下销售渠道协同发力，有效带动销售规模稳步扩大，市场拓展成效显著。

而净利润出现下滑，主要源于两方面因素。从内部来看，公司立足长远发展，进行了前瞻性的战略投入，重点加大了芯片定制、战略项目等领域的研发力度，报告期内研发投入高达16.49亿元；从外部来看，原材料价格波动、市场竞争加剧等不利因素，也对公司盈利能力形成了较大挑战，共同导致盈利端出现小幅下滑。

值得注意的是，本次披露的2025年业绩，明显低于此前券商研报的预测。其中，广发证券曾预测，公司2025-2027年归母净利润增速将分别达到32.8%、70.3%、45.3%；

该机构认为，影石创新能够提供从影像硬件设计、核心算法研发、智能软件生态到内容分享平台的一站式全景与智能影像解决方案，具备估值溢价空间，因此给予2026年公司1倍PEG估值，对应合理价值395.42元/股，并给出“买入”评级。

财信证券在研报中同样对影石创新给予看好，其认为公司影像算法技术深厚，当前硬件业务增长迅速，同时正全力发力产品矩阵构建，软、硬件实力兼具，长期看好公司从设备提供商向整套智能影像解决方案提供商转型的成长性。

基于此，财信证券采用PS估值法，预测公司2025-2027年营收将分别达到92.94亿元、139.25亿元、193.32亿元，归母净利润分别为11.38亿元、16.54亿元、23.19亿元，对应PS分别为11.89倍、7.93倍、5.71倍；并给予公司2025年15倍PS，对应合理价格347.66元/股，首次覆盖即给予“买入”评级。

股价表现方面，截至2月13日收盘，影石创新报收224.7元/股，显著低于两家券商预测的合理价格。与此同时，公司股价自2025年9月触及377.77元/股的历史最高点后，便进入震荡下跌通道，截至目前，股价跌幅已超过40%。

另外，公司曾被寄予厚望的无人机产品，上线销售之后，销量并不理想，根据天猫智能飞行热销品牌榜，影翎排名仅第五位。

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