1月信贷投放“开门稳” 社融增量7.22万亿元

中国人民银行2月13日公布的2026年1月金融统计数据显示，当月社会融资规模增量7.22万亿元，创历史同期新高，比上年同期多1662亿元；M2（广义货币供应量）同比增长9%，比上月和上年同期分别高0.5个和2.0个百分点。M1（狭义货币供应量）同比增长4.9%，比上月高1.1个百分点。

权威专家表示，2026年开年宏观政策更加积极有为。财政、货币等政策持续加强协同，会放大政策效果，存量和增量财政政策集成效应将进一步发力显效。当前我国金融供给总量是比较充足的，破解有效需求不足的问题，关键还是要深化改革、促进经济结构转型升级。

新年首月，社融增量和M2保持较快增长，特别是1月末M2增速超出市场普遍预期，充分体现出开年以来适度宽松的货币政策状态，以及货币政策对年初经济平稳开局的有力支持。

1月末M2增速较上月有所走高，一方面受去年低基数影响，另一方面也与开年资本市场走势积极有关。业内专家分析，随着基数因素逐步消除，后续M2增速走势将更趋平稳。

开年以来，宏观政策更加积极有为，支持实体经济的效果显著。适度宽松的货币政策持续发力，央行灵活运用多种货币政策工具保持年初流动性充裕；下调结构性工具利率0.25个百分点，完善结构性工具设计和管理，按市场化方式激励引导银行增加对重点领域信贷投放。

此外，财政政策延续更加积极的基调，国债、地方政府债券1月初即“开闸”，发行规模明显增加。数据显示，1月政府债券融资达9764亿元，比上年同期多2831亿元。1月政府债券融资增量在全部社会融资规模中的占比达到13.5%，是2021年以来同期最高水平。

年初较大规模的政府债券供给，继续支撑开年社会融资规模增量。此外，企业债券、股权融资等直接融资渠道也在加快发展。2025年，社会融资规模增量中股票和债券融资占比达47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比。有企业向记者反映，其未来主要考虑以贷款与债券相结合的“短贷+长债”模式进行融资，综合考虑资金成本及使用期限等因素，发行中长期债券以满足项目投资、研发投入等长期资金需求。

1月信贷投放呈现“开门稳”特征。当月人民币贷款增加4.71万亿元，人民币贷款余额同比增长6.1%，整体符合市场预期；记者了解到，还原政府债券置换因素后，增速约6.7%。

“一季度信贷投放量通常比较多，政策早出台就能早见效。”业内专家称。

分部门看，开年以来重大项目密集落地带动企业中长期贷款加大投放，节前消费活力释放支撑个人短期贷款平稳增长，是1月新增信贷的主要结构亮点。

1月企（事）业单位贷款增加4.45万亿元，其中，企业中长期贷款占比超七成。多家银行反映，近期国家发改委下达了2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资，总规模约2950亿元，各地积极推动重大项目早开工、早建设，尽快形成实物工作量，为激发投资活力、促进信贷投放提供了有效的项目载体和资金对接基础。开年以来，基建领域贷款审批节奏明显加快，投放量同比实现较大幅度增长。

企业短期贷款表现亦不弱，当月增加2.05万亿元，比去年同期多增3100亿元左右。光大证券金融业首席分析师王一峰此前表示，临近春节，企业工资、奖金集中发放带动经营性资金需求走升，支撑对公短贷投放量。

住户部门新增贷款规模较去年同期实现微增，其中，当月短期贷款增加1097亿元。分析人士认为，临近春节，年货采买、家装换新、文旅出行等多元化消费需求集中释放，对个人贷款增长拉动效应明显。近期，财政部等三部门优化实施个人消费贷款贴息政策，延长政策期限至2026年底，并扩大支持范围和贴息领域、提高贴息标准。相关政策平稳接续有助于提升居民消费意愿，也对个人贷款增长形成支撑。

除信贷总量平稳增长外，贷款利率继续保持低位水平。1月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平。

业内专家表示，2025年以来，明示企业贷款综合融资成本工作进一步推广，企业融资成本更加阳光透明，不仅让经营主体获取信贷支持更便捷优惠，也有助于促进包括资产评估费、抵押登记费用等在内的非利息成本进一步下降。融资成本低位运行既反映当前信贷供给相对充裕，更体现了金融向实体经济合理让利的成效，有助于为企业经营减负松绑。

本文源自：国际金融报

作者：贺觉渊，孙璐璐