保险新观察丨中信保诚人寿扭亏为盈，四大挑战待解

整体来看，中信保诚人寿经营短期在改善，但也存在四大深层次挑战，在领导班子持续优化的背景下，李存强能否带领公司真正穿越周期，实现根本性的转型与破局，将是更大的课题。

近期，中信保诚人寿公布了2025年第四季度偿付能力报告摘要，在李存强董事长的带领下，2025年中信保诚人寿扭亏为盈，实现盈利50亿元，保险业务收入337亿元，同比增长12%。

值得关注的是，中信保诚人寿董监高薪酬却逐年下滑，2022年超过一个亿元，达到1.06亿元，2023年为7371万元，2024年为4767万元，2025年为3458万元，3年下滑了67.38%。

根据《保险公司偿付能力监管规则第18号：偿付能力报告》第十八条相关规定，保险公司应当在第四季度报告中列报关于董事、监事和总公司高级管理人员本年度薪酬的相关信息，包括：1.在各个薪酬区间内的董事、监事和总公司高级管理人员的数量；2.最高薪酬；3.股票期权计划的基本情况；4.与盈利挂钩的奖励计划的情况，以及本年度支付的相关报酬总额。

不过，中信保诚人寿近几年披露的高管薪酬只有总数，和监管规定以及其他多数保险企业通常采用的明细披露有所不同，较为简要，其披露内容的详实程度与透明度存在明显差距。

直面四大挑战

2025年，中信保诚人寿虽实现盈利，但客观来讲，其面临的深层次问题依然存在，短期业绩的改善尚不能等同于长期发展的稳固。

第一，内生发展动能面临挑战，2025年的盈利并没有让中信保诚人寿偿付能力提升，反而有所下降。

2025年第四季度，中信保诚人寿综合和核心偿付能力充足率分别为209%和124%，和2024年同期相比，分别下降36.14个百分点和19.64个百分点。

2024年第二季度，中信保诚人寿核心偿付能力充足率跌至谷底，达到86.58%，为应对这一问题，当年中信保诚人寿增资25亿元，注册资本从23.6亿元增至48.6亿元，拉动其核心偿付能力充足率在2024年第四季度提升至143.64%。

然而上升趋势未能持续，2025年第一季度，中信保诚人寿综合和核心偿付能力充足率又双双下滑，且这一下行趋势贯穿全年。为应对这一挑战，2025年中信保诚人寿再次增资25亿元，注册资本提升增至73.6亿元，一定程度上缓解了其偿付能力进一步下跌的趋势。

2026年1月，中信保诚人寿又发行了50亿元的资本债券，用于应对计划2026年上半年存量40亿元资本补充债的赎回。

从这一系列操作可以看出，中信保诚人寿应对偿付能力仍高度依赖股东增资、发债等外部资本注入，内部通过经营利润积累资本的内部造血能力尚显不足。

第二，退保率持续提升，业务品质面临压力，2024年各季度中信保诚人寿综合退保率均维持在2%以内，但到了2025年，其退保率开始快速上升，从一季度的1.22%，提升至四季度的6.13%。

其中「福利金生」团体终身寿险（万能型）产品2025年累计退保率更是高达37.6%，「智尚人生」年金保险C款（投资连结型）产品2025年累计退保规模高达90.96亿元。

第三，合规管理面临较大挑战，根据偿付能力报告披露，近些年，中信保诚人寿每年受到的行政处罚均在100万元以上，个别分支机构处罚力度较大。

比如2025年10月份，中信保诚人寿北京分公司因虚构团体中介业务套取费用、财务数据不真实，被罚款80万元。根据监管要求，同层级机构如果处罚超30万元，保险公司将无法新设该层级的机构，该处罚金额已远超这一红线。

此外，该公司原总经理还因违纪违法行为，被立案审查调查。这些都在一定程度上揭示了中信保诚人寿在内部治理、风险控制和合规建设方面存在薄弱环节。

第四，中信保诚人寿在全国21个省市开展业务，基本实现了全国布局，但其业务区域集中度较高，在大多数省市中的市场竞争力偏弱。

从最新保险年鉴数据来看，中信保诚人寿新单保费主要来自北京、广东和上海三个地区，其贡献占比分别为30.24%、17.72%和9.33%，合计达到57.30%，其余18个地区对中信保诚人寿新单保费贡献不足一半。

虽然是全国布局，但中信保诚人寿新单保费过度集中于少数核心市场，更多区域的产能尚未被有效激活和充分释放，竞争力也偏弱，除北京、广东、上海、深圳、广西和青岛外，中信保诚人寿新单保费在其余大部分地区的市场份额均低于1%，在当地处于中下游水平。

李存强挂帅，能否扭转局面

2025年中信保诚人寿投资收益率为4.83%，较2024年提升2.83个百分点，同时也较近三年平均投资收益率高2.39个百分点，成为2025年盈利的重要因素。

2025年中信保诚人寿实现扭亏为盈并非偶然，这和董事长李存强的领导力与战略眼光不无关系。李存强于2024年12月正式出任中信保诚人寿董事长，2025年是李存强掌舵后的首个完整年度。

李存强有扎实的理工科背景，早年从事物理研究，后成功跨界金融，在保险业深耕超过二十年，其履历涵盖美国万通互惠金融集团高管、华泰保险集团总经理等关键职位，并曾主导华泰人寿扭亏为盈的关键转型，能先后引领两家险企实现盈利，足见其深厚的行业积淀与卓越的掌舵实力。

上任董事长后，2025年李存强对高管团队进行重大调整，当年6月任燕飞任公司审计责任人，任燕飞曾任中意人寿审计监督部总经理，是审计领域专业人才。

2025年9月，陈厚生任公司副总经理，陈厚生曾任中信建投证券股份有限公司债务资本市场部行政负责人、董事总经理等职务，是投资管理领域专业人才。

2025年12月，任赓任公司副总经理，曾任中信保诚人寿保险有限公司北京分公司副总经理、总公司银保业务部总监等职务，是业务领域的专业人才。

因此，可以看出李存强在高管团队建设上形成了清晰的策略与完整的逻辑，通过“外部市场引进”强化内控审计，通过“集团内部遴选”提升资产管理能力，同时以“内部晋升”激励业务中坚力量，以此构建一个能力互补、覆盖公司治理关键领域的核心管理层。

整体来看，中信保诚人寿经营短期在改善，但也存在四大深层次挑战，在领导班子持续优化的背景下，李存强能否带领公司真正穿越周期，实现根本性的转型与破局，将是更大的课题。

作者 | 付桂忠

编辑 | 吴雪