一个很笨，但是能赚大钱的方法！

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理人为星图金融研究院研究员武泽伟，推荐的书目是《一本书读懂财报》，作者为肖星，现任清华大学经济管理学院会计系主任、教授，并兼任清华大学全球私募股权研究院院长及多家上市公司独立董事。她的主要研究领域包括财务报表分析、公司治理、公司财务、财务会计等。其主讲的《财务分析与决策》入选清华大学首批慕课，获评国家精品课程，影响广泛。

在当前A股市场环境下，投资者要获取超额收益，深入解读上市公司财报已成为一项关键能力。然而，财报基于专业的会计语言编制，兼具复杂性和一定的理解门槛，加之公司商业模式、行业特性的多样变化，进一步提升了分析难度。本书以深入浅出的方式，系统剖析资产负债表、利润表及现金流量表的核心构成与内在逻辑，旨在帮助投资者有效突破认知壁垒，构建坚实的财务分析基础，从而更精准地评估企业价值与潜在风险。

首先，资产负债表依据“资产=负债+所有者权益”这一会计恒等式编制。左侧列示企业拥有的各类资产，右侧对应负债和所有者权益。所有者权益体现为资产扣除负债后的剩余索取权，因此左右两侧总额始终相等。在结构上，资产与负债均按流动性高低自上而下排列。越靠上的项目流动性越强，越靠下则流动性越弱。

具体而言，资产划分为流动资产和非流动资产，重要项目包括货币资金、应收账款、其他应收款、存货、长期股权投资、固定资产、无形资产等等，负债亦相应分为流动负债和非流动负债，重要项目包括短期借款、应付账款、预收款项、长期借款、应付债券、长期应付款等等。划分标准在于该项资产能否在一年或一个营业周期内变现，或该项负债是否需在一年或一个营业周期内清偿。

其次，利润表系统地反映了企业在一定期间内的盈利形成过程。利润表编制遵循多步式结构，通过环环相扣的五个步骤，逐步计算出最终净利润，清晰揭示了利润的来源与构成。

分步来看，第一步，以营业收入减去营业成本，得到毛利润，反映核心业务的初步盈利空间。第二步，从毛利润中扣除销售费用、管理费用、研发费用及财务费用等期间费用，这些费用为维持企业整体运营所发生，与特定产品不直接挂钩。第三步，在此基础上，加减投资收益、公允价值变动收益及资产减值损失等非经营性但与企业资产相关的项目，由此得出营业利润，用以衡量主要经营活动的成果。第四步，营业利润加上营业外收入、减去营业外支出，得到利润总额。第五步，从利润总额中扣除所得税费用后，得出净利润，反映企业的最终经营成果。

最后，现金流量表反映了企业在特定期间内现金及现金等价物的流入与流出情况。现金流量表以收付实现制为基础，真实揭示企业获取和运用现金的能力。根据现金来源与用途的不同，现金流量主要划分为经营活动、投资活动和筹资活动三类，共同刻画了企业完整的资金动态。

其中，经营活动现金流与企业核心业务相关，例如销售商品、提供劳务形成现金流入，而采购原材料、支付薪酬及税费则构成现金流出。投资活动现金流涉及长期资产的购建与处置，包括购置固定资产、对外股权投资等现金流出，以及处置资产、收到股利利息等现金流入。筹资活动现金流则源于企业资本结构的变化，如取得借款、发行股票带来现金流入，而偿还债务本金、支付股利或回购股份则导致现金流出。

资产负债表、利润表和现金流量表这三张报表之间具有紧密的联动关系。具体而言，它们构成了两个相互关联的体系：一个以现金流量表为核心，另一个则由资产负债表和利润表共同组成。二者之间最关键的内在联系体现在：净利润与现金净流量之间的差额，恒等于资产负债表中除现金以外其他资产与负债项目的变动总和。

在实际分析中，这两个体系常会出现背离现象，这就要求我们在“现金流”与“利润”之间进行权衡：前者以现金流量表为代表，强调资金的流动性与安全性；后者以资产负债表和利润表为依据，更关注盈利性与成长性。企业应如何侧重，主要取决于其所处的环境与发展阶段。若企业面临危机或紧缩环境，则应更加重视“现金流”，以强化风险管控、保障生存；若企业处于高速成长期，则可更侧重“利润”，以支持扩张战略、追求长期收益。

此外，需要注意的是，财报数据本质上是企业经营决策行为的结果体现。换句话说，财报主要帮助我们了解企业在过去某一阶段的经营状况，但并不能直接决定企业的未来。企业未来的发展，仍取决于其对外部环境的判断、战略选择以及执行能力。

详细来说：外部环境通常可借助“五力模型”进行分析，涵盖供应商、购买者、潜在竞争者、现有竞争者以及替代品的压力；战略定位指企业选择成本领先战略，以低成本取胜，还是选择差异化战略，凭借独特产品建立优势；战略执行能力则决定了战略能否有效落地。即使在相同环境与相似战略下，不同企业的经营成果也可能大相径庭。通过深入分析财报数据，恰恰能够帮助我们洞察这些差异背后的管理成效与执行质量，而这也正是财报分析的核心价值所在。

综上所述，《一本书读懂财报》以清晰的框架与生动的讲解，系统拆解了资产负债表、利润表及现金流量表的核心要义与内在关联，并引导投资者理解财报背后的商业逻辑与决策价值。在复杂的市场环境中，本书不仅为投资者提供了扎实的财务分析工具，更帮助投资者透过数据审视企业的战略与执行，从而做出更理性的投资判断。无论是投资新手还是希望提升分析能力的进阶者，这本书都是一本值得深入阅读的实用指南。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

编辑：胡伟