碳酸锂反弹背后，是惜售博弈还是锂电行情重启？

来源：第一财经

本周，国内商品市场在宏观预期改善与节前资金避险情绪交织下，呈现明显分化格局。碳酸锂、豆一等品种逆势走强，成为市场焦点，而部分品种则因假期临近出现获利回吐，整体市场进入节前震荡模式。在多重基本面与政策预期的共同作用下，商品价格走势不再单一依赖供需逻辑，资金情绪、政策信号与地缘风险正重塑定价逻辑。

多重力量博弈 贵金属波动加剧

贵金属板块本周表现尤为突出，虽在数据冲击下剧烈波动，但整体仍维持强势震荡格局。美国1月非农就业数据远超市场预期，引发美联储降息时点预期大幅推迟——交易员已将首次降息预期从6月延后至7月。这一转变直接推高美元指数与美债收益率，导致金价在数据公布后迅速回落。然而，金价下方支撑同样强劲：一方面，全球地缘政治紧张局势持续升温，避险买盘不时涌现；另一方面，全球央行持续增持黄金的战略行为，为价格构筑了坚实的底部支撑。

供应收缩叠加政策托底 碳酸锂阶段性走强

本周碳酸锂期货止跌反弹，表现强势，成为市场亮点之一。核心驱动在于供应端边际收缩，国内部分锂盐厂产量缩减，叠加社会库存延续去化态势，为价格提供支撑。需求显现淡季不淡的韧性，受惠于锂电池出口退税政策优化，终端需求预期积极。现货市场表现出上游惜售与下游逢低采购的博弈格局，价格低位刺激了节前的集中补库。尽管二月受春节假期影响下游排产下滑，但三月排产计划同比增速较大，市场预期供需紧平衡格局有望延续。整体来看，碳酸锂在基本面改善预期与资金推动下，开启了阶段性强势行情。

预期和资金主导 豆一领涨农产品板块

本周豆一期货表现强势，成为农产品板块的领涨品种。核心驱动主要来自资金对节后供需偏紧预期的提前布局。当前现货市场已基本进入春节休市状态，呈现有价无市特征，但贸易商普遍对节后高校开学及企业复工带动的补库需求抱有乐观预期。虽然部分产区有涨价倾向，但价格趋势的最终确认仍需等待春节后实际购销活动的验证。整体来看，豆一走出了预期驱动、资金主导的独立行情，关注节后需求复苏的力度与现货市场的跟涨情况。

股期联动：碳酸锂期货驱动定价 股市情绪传导

本周碳酸锂期货的强势反弹，正迅速传导至股市新能源板块，形成明显的“股期联动”。期货市场率先对供应收缩与政策利好做出反应，定价效率远超股市。这一价格信号随即被市场解读为锂电产业链盈利预期的改善，上游锂矿资源股因产品涨价预期直接受益，股价应声上涨；中游正极材料企业则面临成本上升与需求向好的双重影响，股价更多受行业景气度情绪驱动。这种由期货市场主导定价、股市情绪传导的联动模式，正成为新能源产业链价格发现的新常态。