年后小麦提前定调了？

随着临近过年，面粉企业也陆续发布了停收通知，年前小麦购销接近尾声。

储备小麦拍卖也明显缩量，同样持粮主体卖粮积极性也降低了，基本年前小麦就算是告一段落了。

和玉米一样，大家都在关注年后。

年后的玉米众说纷纭，但年后的小麦却有了一些迹象。

一是年后需求有潜力。

从年前面粉企业集中备货来看，随着备货启动，小麦迎来了新一波的上涨行情。这说明小麦的供应压力并不大，只要需求端稍有所动作，小麦行情就能随之抬头。

而年后来看，小麦至少还有两波需求：

一个是年后面粉企业有补库需求。

通常春节过后，下游企业会有一波补库需求，虽然没有年前备货那么强劲，但是依然会有一波提振。

另一个则是年后临近开学，各大食堂也有采购需求。

到3月份，临近各大院校开学，食堂等也要着手采买了，所以也会引发一波需求。

二是政策拍卖依然持续。

现在还没放假呢，托市小麦年后的拍卖公告就已经发出来了。

2月25日，托市小麦再次拍卖约30万吨，继续延续了年前的拍卖节奏。

那么同样，我们也可以认为，年后储备小麦也会继续开拍。

这就意味着，年后有需求，但同样年后供应也会增加，所以年后的小麦大概率会依然维持高位震荡的走势。

而关于小麦能否再创新高的问题，主要还是看小麦能否进入饲料替代。

以目前小麦玉米的价差来看，替代的概率很小。

第一，小麦跌不动，但玉米冲天大涨的概率也并不高。

虽然我认为年后的玉米未必会弱，或者说可能会经历短暂的走弱，但底部支撑还是挺明显的，再加上区域分化的问题，玉米整体的趋势还是偏强的。

但是并不代表玉米就能一飞冲天。

首先，现在毕竟是熊市，而非绝对的牛市，熊市行情里玉米想要冲天大涨，这个难度是很大的。

其次，今年玉米虽然表现得挺强劲，但也要看到需求端并不旺，无论是深加工还是饲料企业，利润承压下都很难持续提价抢粮。

所以基本有了刚需库存以后，收购动作就停止了。

第三是政策端虽然给了玉米支撑，但同样拍卖也要放量，所以总体是一个维稳的状态。

一旦玉米出现供应紧张，行情上涨，拍卖量级也会随之增加，从而限定了玉米的涨幅。

去年华北黄淮玉米在收获时遭遇了连阴雨，市场在看涨玉米的同时也看涨小麦，因为华北玉米受损，意味着这些受损玉米只能进入深加工，饲料需求则可能就会转向小麦替代。

事实上，在初期饲料企业也确实增加了对小麦的需求。

但要知道饲料替代并非只有小麦，还有其他选项，再加上玉麦价差较大，小麦替代性价比并不高，所以后续需求出现了回落。

预计年后也会依然维持这个趋势。

一方面，生猪产能去化后，存栏下降，以及养殖端对饲料需求多保持刚需节奏，传导到下游饲料企业大建库的意愿并不高。

另一方面，进口大麦、高粱等陆续到港，也补充了饲料需求。

所以年后小麦仍呈现出供需紧平衡的状态，且饲料替代难有明显突破，这也就意味着年后的小麦大概率依然难涨难跌，继续维持高位震荡行情。

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