提前布局，积极迎接A股开门红

（本文作者高政扬为苏商银行特约研究员）

临近假期，A股受节前效应影响，交投活跃度走低，成交量持续萎缩，市场整体震荡轮动，缺乏明确主线，资金观望情绪浓厚。在此背景下，结合A股市场历史走势规律与当前政策面的积极环境综合来看，当前正是逢低布局、提前卡位节后行情的良好时机，A股节后迎来“开门红”具备较高的确定性与坚实基础。

回顾近期市场表现，A股此前曾走出一波阶段性上行行情，上证指数一度冲高至4190点的阶段性高位，此后监管层从多维度为市场降温，市场整体风险偏好收敛，指数步入震荡整理阶段。与此同时，海外市场的不确定性对A股形成明显传导效应，凯文沃什获美联储主席提名的消息公布后，市场对全球流动性收紧的担忧升温；叠加贵金属板块此前受多重因素推动快速拉涨，板块内获利盘兑现意愿强烈，全球贵金属资产大幅回落，拖累A股有色金属板块同步走弱，相关标的迎来阶段性调整。

科技板块同期也经历了一轮明显回调。一方面，海外科技巨头持续加码算力基建布局、扩大资本开支规模，市场对其远期收入增速的可持续性、利润表现的稳定性产生担忧，叠加部分标的前期估值处于高位，相关科技资产迎来回调；另一方面，AI大模型对传统软件生态的替代逻辑持续演绎，市场对传统软件企业预期迎来重估，带动软件板块大幅下行，资金呈现过度超卖状态。

市场的边际积极变化随后逐步显现，海外流动性预期的缓和成为重要催化因素。美国财政部部长贝森特公开表态预计美联储即便迎来换帅短期内也不会很快实施缩表操作，有效缓解市场对流动性收紧的担忧，市场整体情绪得到明显缓和。叠加美元指数再度走弱，美股科技股率先迎来反弹行情，A股科技板块顺势同步跟随反弹。国内产业端的重磅利好消息也为科技板块注入强劲动力，字节跳动全新AI视频生成模型Seedance2.0正式登陆即梦平台，在核心技术层面实现显著突破，成为引爆A股AI应用板块行情的关键因素。

尽管市场出现多重积极信号，但受节前资金避险情绪的制约，A股始终未能实现有效放量，各大指数整体维持区间震荡格局。不过，若将当前市场环境与A股历史走势相结合可以发现，节前的震荡整理期正是提前布局节后行情的优质窗口期，节后市场具备走出阶段性上行行情的坚实基础。

从历史数据来看，A股节后迎来“开门红”是大概率事件。近十年间，除2020年外，其余9年A股均在节后迎来开门红。其中2016年与2024年的节后行情表现尤为亮眼，节后一周大盘指数涨幅均超5%，赚钱效应显著。从节后至两会前的区间表现来看，A股的赚钱效应则更为突出，近十年间仅2021年该区间录得负收益，其余年份均实现稳步正增长，2019年这一区间的涨幅更是达到19.15%。不难发现，在牛市行情的市场背景下，节后至两会前的市场涨幅会表现得更为显著，市场整体做多氛围浓厚，资金布局意愿强烈。

从板块表现来看，成长板块在节后至两会前的区间内表现尤为突出，成为市场阶段性的核心主线。近十年数据显示，在该区间大盘指数录得显著涨幅的背景下，科技（TMT）、先进制造等成长板块均斩获远超大盘的涨幅，板块内龙头标的与细分领域优质标的均迎来阶段性上行行情，成为场内资金布局的核心方向。

成长板块之所以能在节后持续走出亮眼行情，背后是多重逻辑的共同支撑。首先，节后市场流动性整体趋于宽松，节前为规避风险暂时离场的避险资金会逐步回流市场，为市场行情演绎提供充足的资金基础。同时，节后市场处于业绩真空期，年度业绩预警告一段落，业绩风险得到充分释放，并且上市公司年报、一季报尚未进入集中披露阶段，个股业绩踩雷的风险相对较低，资金做多意愿更为充足，更倾向于布局弹性较高的成长板块。从产业端来看，年初是企业新品发布的高发期，科技、先进制造等前沿领域的企业往往会在年初集中发布新产品、新技术与新解决方案，产业事件催化持续落地，为相关板块带来持续利好，推动板块估值与业绩预期同步提升。此外，两会前市场对政策出台存在较强预期，资金往往会提前布局，博弈政策利好方向，而科技类板块兼具高弹性与明确的政策支持预期，是国家政策持续发力的重点领域，自然成为资金布局的核心选择。

结合当前市场环境来看，A股节后迎来开门红的确定性进一步提升，政策面与资金面的双重支撑为市场行情演绎奠定良好基础。央行近日发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》明确表示将继续实施好适度宽松的货币政策，保持流动性合理充裕，为市场提供持续的流动性支撑，场内资金面宽松的格局有望延续。

同时，2026年作为“十五五”规划的开局之年，政策层面的发力值得期待。预计全国两会将会对提振消费、科技创新等核心战略方向作出进一步定调，后续多项支持实体经济发展、大力提振内需、支持未来产业培育等政策有望持续出台，政策红利的持续释放有望为相关板块带来持续的催化作用。叠加当前市场的牛市氛围，市场情绪整体回暖，投资者风险偏好逐步提升，有望吸引增量资金持续入场，为市场行情提供更强动力。

整体来看，当前A股市场的节前震荡整理，正是提前布局节后行情的重要契机。在政策面的持续利好、资金面的充裕支撑与产业端的密集催化下，节后A股迎来“开门红”是大概率事件，投资者可关注具备产业催化与政策预期的相关板块，把握节前布局窗口。

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(本文来自第一财经)