中国再抛美债！美债腰斩至08年历史新低，特朗普只能承认自己错了

2月11日，美国众议院罕见地通过了一项具有标志性意义的决议。

投票结果为219票支持、211票反对，在共和党占据席位优势的背景下，该机构首次公开表态抵制特朗普政府对加拿大实施的额外关税措施。

六名隶属共和党的众议员打破党派惯例，转而投出赞成票，这一幕在美国当代政治生态中实属罕见。

几乎同一时段，远在太平洋另一端的中国央行发布最新储备数据：截至2026年1月底，我国黄金持有量已达7419万盎司，连续第十五个月实现净增持。

两起看似独立的事件并置审视，折射出全球金融格局深层变动的清晰信号。

美债创08年新低

近期美国国债市场所经历的震荡，已远超常规波动范畴，用“剧烈重估”来形容更为贴切。

据美国财政部最新披露，中国当前持有的美债规模已缩减至6800余亿美元，回落至2008年9月以来的最低点，也即整整十七年来的历史低位。

投资者购入美债，本质是对美国财政偿债能力的长期信任背书。

如今美债价格持续承压，收益率不断攀升，直观反映出国际市场对其信用根基的信心正加速弱化。

芝加哥商品交易所实时行情印证了这一趋势。

2月11日盘终，十年期美债主力合约收于112.2813，较前一交易日的112.5000下跌0.2343点。

更值得关注的是，这种下行走势并非单日异动，而是延续数月之久的系统性调整，背后是结构性信心流失的集中体现。

美债价格走弱，最终传导至普通民众与实体经济层面。其收益率上行直接推高本币融资成本——房贷利率、中小企业贷款利率同步抬升。

居民购房时，原先可获约3%的优惠按揭利率，如今普遍跃升至5%以上，月供压力显著加重；

制造业企业计划扩大产能，却发现借贷门槛大幅提高，不少中小制造主体被迫搁置扩张计划，转向收缩运营半径。

尤为关键的是，作为全球公认的终极避险资产，美债此次跌破十七年支撑位，连带削弱美元在全球货币体系中的信用锚定功能。

过去多年，多国将美债列为外汇储备核心配置，如今面对持续走弱的债券表现，越来越多经济体正悄然优化外储组合，降低单一资产依赖度。

中国抛售绝非偶然

中国本轮减持美债行动，并非突发性策略转向，而是历经多年、节奏清晰的系统性资产再平衡过程。

回溯至2013年峰值阶段，我国持有美债达1.3万亿美元，至当前水平已累计削减近六千亿美元，减幅逼近一半，体量之巨不容忽视。

仅2025年度，中国便始终维持净卖出状态，全年无一月份出现增持，至11月末持仓量已降至6826亿美元，连续第九个月呈现单边减持，单轮操作规模逾千亿美元。

且从节奏观察，该减持进程尚未显现放缓迹象，仍保持稳定输出态势。

耐人寻味的是，美债减持与中国黄金增持形成高度同步的镜像操作，二者已连续十五个月同向推进，未曾中断。

央行数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备达7419万盎司，相较2025年12月末再度增加4万盎司；2025全年共增持黄金26吨。

据此推算，黄金在我国外汇储备中占比目前已突破9%关口。

需特别指出，早在2024年5月之前，我国已连续十八个月增持黄金；短暂休整后再度重启买入节奏，足见黄金配置已被纳入常态化战略储备机制。

外界常有疑问：此举背后的深层动因究竟为何？

答案其实隐含在美国自身的财政现实之中——其联邦债务总额已突破36万亿美元大关，债务/GDP比率升至124%，仅利息支出便占联邦财政总支出的13.2%，标普、穆迪、惠誉三大国际评级机构均已下调其主权信用等级。

在此背景下，主动调降美债敞口、提升黄金储备权重，本质上是一次理性、审慎且符合国际通行做法的资产负债结构优化。

特朗普松口认错

当美债市场持续承压、中国减持步伐未歇、众议院又罕见否决其核心贸易政策之时，特朗普面临前所未有的三重压力，终于作出罕见姿态上的软化表态。

此前他在关税议题上态度一贯强硬。

去年2月1日，他以加拿大未能有效阻断芬太尼跨境流通为由宣布国家紧急状态，并随即对加方输美商品加征惩罚性关税，同时公开指责“加拿大长期在双边贸易中获取不公平优势”。

他还反复强调，关税成本主要由外国出口商承担，美国本土消费者与企业不会受到实质性冲击。

现实却给出了截然相反的答案。

纽约联储最新建模分析指出，随着美国进口平均关税税率由不足3%飙升至2025年的13%，约90%的新增税负最终转嫁至本国终端用户及采购企业身上。

某跨国制造企业高管坦言：“原以为关税由中方工厂消化，结果发现所有进口零部件均被征收25%附加税，公司利润空间被大幅压缩。”

雪上加霜的是，共和党主导的众议院竟也公开表达异议。

2月11日那场表决，219票赞成、211票反对，六名共和党籍议员集体倒戈，这在美国现代政党政治史上极为鲜见。

须知，共和党本是特朗普最稳固的政治基本盘，连核心支持力量都出现动摇，足见其关税路线已严重脱离现实民意基础。

多重压力叠加之下，特朗普近日接受福克斯新闻专访时首度公开质疑鲍威尔连任美联储主席的决定，称其为“重大误判”，并暗示当前货币政策加剧了债券市场的不稳定性。

此举虽未直面承认关税政策失误，但已构成事实上的间接纠错信号。

更紧迫的是美国财政部的反应——财长贝森特明确表示“美方无意推动对华经济脱钩”，并证实高级别官员已于2月秘密抵京，后续几周内还将密集开展技术性磋商，为可能的元首级互访预先铺路。

归根结底，美方真实诉求在于缓释中国减持节奏，助力美债市场企稳回升。

后记

综合当前走势判断，美债市场下行周期仍未触底，海外投资者配置意愿持续降温，中国减持美债的整体方向在中短期内难有根本性逆转。

尽管特朗普释放出部分反思信号，但其关税框架并未实质性重构，美国债务不可持续问题亦未启动系统性改革。

中国则坚持“稳字当头、进中有度”的外储管理逻辑：一边有序退出高风险债权资产，一边坚定增持实物型硬通货，整个结构调整过程节奏稳健、步调清晰。

若美方真希望重振美债吸引力，仅靠外交接触与舆论喊话远远不够，亟需拿出切实可行的财政整顿方案与政策纠偏举措。

未来美债价格能否止跌回稳，特朗普是否进一步调整施政路径，关键要看接下来数月的具体行动清单。