价格底部反转，化工大周期来了

1.有大事

文章3000字，太干了，别噎着。

组合盘中：指数-0.7%，小酒馆轮动-0.58%，今年以来+4.89%，了解组合后台回：「组合」。

今天指数确实跌得多，但反过来看，节前跌了，节后指数是不是就会涨，而且有可能指数下午就拉回来了，没必要慌。

我觉得大家要有一点逆向投资的思维，根据我的观察，大多数人亏损的来源就是追涨杀跌。涨的时候就问「xxx能上车吗？」、「xxx还能涨吗？」、「还有什么可以买的吗？」，基本就这几个问题。

跌的时候就是「xxx能卖吗？」、「xxx被套了」、「听你的被套了！」。

人性就是容易好的时候看得太好，坏的时候看得太坏。现在那些涨起来的东西，比如说黄金，半导体，商业航天，AI，之前都有过跌得爹妈都不认的时候，那时候大部分都不想上车对吧？都是想着等个反弹就下车了是不是？

但结果呢，下车了就没办法上车了，只能眼睁睁的看着他上天。

大家不是没有买过翻倍的股，翻倍的基，而是往往当他翻倍的时候你早就已经不在场了。

更难受的是，你很可能已经陪他走过了最难熬的时光，但是当他马上就是要土鸡变凤凰的时候，你绝望了，放弃了，最后鸡犬升天的那一段你全都不在场。

打挨完了，肉是一口没吃上，真的惨。

而我们做投资的时候，往往都是最惨的时候去介入，陪着某个公司或者某个基金，走过他最难熬的时光，最后再获得很好的收获。

你们看看我们过去投的有色、化工、军工、科创、恒生，不都是如此么？

包括在星球里面，我们也是反复强调逆向投资的价值。

别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。

但往往，很多人都是反过来的。

打雷的时候如果你不在场，人家起飞的时候，你也不会在场。

这几天，我看完了3000多家大A上市公司的2025年成绩单，看完之后我倒吸了一口凉气。

我发现整个A股都出现了剧烈的分化，尤其是化工，已经出现了底部反转的信号。2026年的大机会，就藏在这份上市公司的成绩单里面。

点赞收藏，我一篇文章给你讲透！

首先，A股正在经历一场非常典型的K型复苏。

啥叫K型复苏？就是好的越来越好，差的还在泥潭里挣扎，整个市场就像字母K的右半边一样，往两个方向分化。

先说个整体数据。

2025年上市公司的预喜率是36.7%，比2024年涨了3.3个百分点。听起来好像不错对吧？

但仔细一看，预喜率还没到一半，这说明大部分公司日子依然不好过。

更扎心的是，续亏的公司占比达到33.6%，比去年大幅上升。

换句话说，盈利底部虽然在慢慢抬升，但真正的全面复苏还没到。

沪深300、创业板指这些头部指数的预喜率都在60%左右，说明大公司、科技龙头们已经开始重新赚钱了。

但中证1000的预喜率只有37%，小市值公司里一大半都还在亏损。

你看，这就是典型的K型分化——大船启航了，小船还在风浪里飘着。

有色金属爽翻天，房地产还在过冬

如果要给各个行业排个名，2025年最风光的绝对是有色金属，预喜率高达66%，其中一半公司都是大幅预增。

紧随其后的是非银金融，预喜率88%，券商、保险这些金融机构赚得盆满钵满。再看汽车和美容护理行业，日子也还不错。

但是转头看看房地产，那简直是冰火两重天。

地产行业预喜率只有18%，预悲率高达82%，基本确认出清过程还没结束。煤炭、石油石化这些传统能源板块也不好过，预喜率只有个位数。

最让人意外的是钢铁行业。2024年钢铁板块预喜率只有可怜的8%，2025年一下子蹦到48%，实现了困境反转。这背后其实反映出一个重要信号——中上游制造业正在慢慢恢复元气。

食品饮料、家电这些传统消费板块表现不佳，预喜率明显下滑。这说明国内消费市场还没完全热起来，老百姓手里的钱还是捂得比较紧。

AI、出海、涨价，这三条线最赚钱

然后国金做了个分析，发现能解释40%以上高景气公司业绩增长的，主要就是三个关键词：AI、出口出海、反内卷！

AI这条线不用多说了，大家都知道这是当下最火的产业周期。

但有意思的是，2025年AI的景气不再只是科技公司的专利，已经扩散到机械设备、化工、电力设备甚至军工这些中游制造环节。

简单说，不光是做AI芯片的公司赚钱，给AI产业链供货的设备商、材料商也跟着吃肉了。

第二条线是出口出海。随着人民币汇率调整和全球产业链重构，越来越多中国公司开始在海外市场找到新的增长空间。出海相关的高景气公司数量已经超过AI板块！

第三条线叫反内卷，其实就是涨价。有色金属、电力设备、化工这些行业，经过前几年的惨烈价格战，行业格局终于开始出清，龙头企业重新拿回定价权，利润自然就上来了。

数据显示，反内卷领域成为2025年业绩超预期最多的板块，这可能是未来值得重点关注的方向。

2026年怎么办？

站在2026年初这个时点，反内卷一定是大方向，尤其是其中的化工！

过去几年，化工行业经历了什么？一个字：卷！

从22年开始，化工企业面临需求收缩、产能过剩的双重压力，大家只能拼命降价抢订单。

价格战打到什么程度？很多企业的产品卖一吨亏一吨，但为了维持开工率、保住市场份额，还得硬着头皮生产。

这就是典型的内卷——所有人都很努力，但所有人都不赚钱！

但2025年开始，转机出现了。

工信部等七部门专门出台了化工行业稳增长方案，明确提出控增量、减存量、管过程三大举措。

说白了，就是不让企业瞎扩产能了，该关的落后产能必须关掉，新项目提级审批。

政策只是一方面，更重要的是企业自己也卷够了。2025年下半年开始，多个化工细分行业的龙头企业主动发起行业自律，不再打价格战。涤纶长丝、钛白粉、聚氨酯这些化工品种，价格陆续开始止跌回升。

从2025年12月开始，中国化工品价格指数触底反弹，到今年2月初已经连续17天站上4000点！

看化工的反转逻辑，特别容易让人联想到钢铁行业。

2024年钢铁板块预喜率只有可怜的8%，2025年一下子蹦到48%，实现了典型的困境反转。

钢铁是怎么翻身的？也是靠行业出清、龙头限产保价、供需再平衡。

化工和钢铁太像了。都是重资产、强周期行业，都经历了产能严重过剩，都在2025年出现了政策引导下的供给侧收缩。

区别在于，化工的细分品种更多、产业链更复杂，所以这轮反转会是结构性的、分批次的，而不是一次性全面爆发。

从盈利拐点来看，2026年上半年可能是个关键时间窗口。

春节后需求释放，叠加价格基础已经打好，很多化工龙头企业的单季度业绩有望迎来明显改善。如果一季报能够验证这个逻辑，那市场对化工板块的重新定价可能才刚刚开始！

说了这么多化工的好话，也得泼点冷水。

首先，反内卷不是一蹴而就的。虽然政策已经出台，行业自律也在推进，但能不能真正执行到位，还得观察。

历史上也不是没有出现过行业协议半路崩盘、价格战死灰复燃的情况。

其次，需求端的不确定性依然存在。化工品的下游主要是地产、基建、汽车、纺织这些领域。如果国内总需求起不来，单靠供给收缩，价格能涨多高也是个问号。

再有，化工企业业绩分化会很明显。

不要觉得整个化工板块都能起来，实际上可能只有部分化工企业能真正实现反转，剩下的中小企业日子依然难过。

这也是典型K型复苏特征——好的越来越好，差的还在泥潭里。

总结一句话：2026年的A股，不是简单的牛市或熊市，而是一个结构性机会主导的市场。

选对赛道、选对公司，比判断大盘涨跌，可重要多了！

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

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