美股极其脆弱！从SaaS、PE到保险、物业甚至物流“轮流大跌”，高盛交易员“疲惫且震惊”

美股市场正经历一场罕见的全面性恐慌抛售，AI颠覆预期如同多米诺骨牌般冲击各个行业板块。

高盛交易员Ryan Shakey形容当前市场"极其脆弱"，超过40只标普成分股周五出现超过3倍标准差的异常波动，创下他记忆中的最高水平。这一波动规模远超前一交易日的15只个股。

市场呈现明显的防御性倾向，公用事业、必需消费品、房地产投资信托和医疗保健板块领涨，而科技、媒体和电信板块则遭遇重挫。高盛AI风险敞口篮子(GSTMTAIR)再次出现3倍标准差的暴跌，单日下挫510个基点。

市场恐慌情绪的最新导火索是微软AI业务负责人的言论。据报道，该高管表示大多数白领工作将在12个月内被AI取代，并称"AI模型的编程能力已超越人类"。这一表态引发投资者对AI颠覆范围和速度的重新评估。

最令交易员震惊的是，投资者普遍丧失了抄底意愿。高盛交易台观察到，对冲基金和多头机构虽在抛售，但规模较小，显示出"疲惫感正在累积"。少数买盘仅集中在工业、必需消费品、公用事业、REITs和能源等周期性和防御性板块。

市场广度急剧恶化

市场广度正在恶化，标普500指数中有350只成分股周五下跌，苹果、亚马逊、微软、Meta和思科对指数拖累最大。高盛交易台活动水平从早盘的4/10大幅升至高位，问询量达到两周以来最高。

因子轮动呈现极端特征。防御性板块成为资金避风港，而此前表现强劲的科技板块全线溃败。交易员指出，市场最显著的特征是投资者"完全不愿意在任何AI相关的急跌中抄底"，这种现象横跨所有行业板块。

物流成为最新重灾区、金融和医疗同样承压、科技全线溃败

工业板块中的运输类股周五成为焦点。物流公司CH Robinson股价出现8倍标准差的暴跌，这一异常波动凸显AI恐慌正从科技行业向传统行业蔓延。

据高盛工业板块交易员Novak观察，AI在过去一两周内逐个行业扫荡，寻找潜在的"输家"。市场对CH Robinson的抛售反映出投资者态度的180度转变——该公司此前被视为AI受益者。争论的焦点在于，使用聊天机器人匹配货运虽能提高效率、降低人力成本，但也可能导致业务商品化。

另类资产管理公司在开盘上涨后转为下跌，银行股也开始动摇。高盛金融板块交易员Degrasse指出，超级区域银行此前被视为金融板块的"有吸引力的避风港"，但这一逻辑正在瓦解。

防御性REITs继续走高，但商业地产服务公司CBRE的强劲财报未能提振股价。交易员表示，"在当前市场环境下，业绩显然不重要"，尽管多头坚称最终会重要。

医疗保健板块的合同研究组织(CRO)本月迄今已暴跌32%，此前辉瑞宣布将使用AI进行大部分临床试验。ICLR周五单日下跌38%，进一步冲击这一细分领域。

科技、媒体和电信板块除存储芯片外全线下挫。软件、互联网以及周五新加入的媒体板块均承受压力。高盛TMT交易员指出，此前的"赢家"股票在风险规避情绪下遭到抛售。

市场正在重新审视此前被视为AI赢家的公司，估值因素开始发挥作用。投资者困惑于"这些财报到底有什么问题"，但在当前恐慌情绪下，基本面分析似乎已被抛诸脑后。