3000万债务引爆！山西民爆龙头实控人股票遭冻结，债务危机持续发酵

近日，山西同德化工股份有限公司（股票代码：002360）发布公告称，公司收到山西省太原市小店区人民法院的诉前财产保全《民事裁定书》。招商银行股份有限公司太原分行于2026年1月16日申请对公司及实际控制人张云升、前董事长张烘实施诉前财产保全，请求冻结名下银行存款3004.66万元或查封、扣押相应价值财产。

法院已裁定冻结被申请人名下银行存款或相应价值财产，并已实际冻结控股股东张云升持有的615万股公司股票。这一事件再次将这家山西民爆龙头企业推上风口浪尖，其背后隐藏的债务危机正逐渐浮出水面。

01

3000万逾期贷款引发的连锁反应

根据公告披露，此次诉前财产保全涉及金额为30,046,598.74元，案件目前处于诉前财产保全阶段。被申请人包括同德化工公司本身、实际控制人张云升以及前董事长张烘。

值得注意的是，这并非张云升首次因公司债务陷入资产风险。就在2月5日，同德化工已发布公告称，张云升所持615万股公司股份被司法冻结，占其个人持股比例的7.68%，占公司总股本的1.53%。冻结起始日期为2026年1月30日，到期日为2029年1月29日。

此次股份冻结的直接导火索，是同德化工与招商银行太原平阳路支行的借贷纠纷。公开信息显示，该笔3000万元贷款已于2025年12月25日逾期，逾期利息已累计1.43万元。作为公司实际控制人，张云升为该笔借款提供连带责任担保，在公司未能按期履约的情况下，其持股成为债权人追索债权的重要标的。

02

债务全景：逾期本息合计超3.65亿元

同德化工的债务问题远不止这一笔。根据公司2026年1月23日发布的公告，截至1月21日，公司及子公司逾期本息合计已达3.65亿元。

回溯债务逾期进程，2025年4月25日公司首次披露逾期时，逾期本金仅3082.09万元。此后逾期规模持续扩大，至9月下旬本金已突破1.29亿元，11月底更是攀升至3.09亿元，债务压力呈加速扩大态势。

更令人担忧的是，同德化工还卷入了多起融资租赁合同纠纷。2026年1月底，公司及全资子公司因两起融资租赁合同纠纷，分别收到青岛市崂山区人民法院与上海市浦东新区人民法院的《执行通知书》，两案涉案金额合计逾1.57亿元。

其中一起涉及青岛华通融资租赁有限责任公司的案件，涉案总金额约8606.75万元；另一起涉及长江联合金融租赁有限公司的案件，同德科创需支付租金7294.97万元、留购价款100元及相应逾期利息、违约金等。

03

公司基本面：从民爆龙头到债务缠身

同德化工成立于2001年，2010年在深交所上市，是国家民爆行业的优势企业，也是山西省专精特新中小企业。公司主营业务是民用炸药的研发、生产、销售，以及为客户提供工程爆破的整体解决方案。

作为山西省民爆龙头企业，同德化工炸药生产许可产能6.8万吨，产品涵盖胶状乳化炸药、粉状乳化炸药、多孔粒状铵油现场混装炸药等，主要应用于煤矿和非煤矿山、基础设施建设等领域。

然而，近年来公司经营状况急转直下。2024年，同德化工实现营业收入5.45亿元，同比下降43.52%；归母净利润亏损7199万元，同比下降116.43%。更令人震惊的是，公司预计2025年全年归属净利润亏损7.4亿元至11亿元。

04

转型困境：跨界新能源遇挫

同德化工的债务危机与其转型困境密切相关。公司曾试图跨界新能源领域，投资34亿元建设新能源项目，但这一转型并未取得预期效果。

与此同时，公司还在推进年产24万吨1,4-丁二醇（BDO）一体化产品生产线项目，总投资约35亿元。该项目是国家“十四五”时期支持发展的战略新兴产业，但建设进程缓慢，资金压力巨大。

在“主业失血、转型遇挫”的双重压力下，同德化工的现金流状况日益紧张。公司相关人士在接受采访时坦言：“当前公司现金流状况较为紧张，且前期已有部分银行账户处于轮候冻结状态。”

05

法律视角：诉前财产保全的意义与风险

诉前财产保全是指人民法院在受理诉讼前，根据利害关系人的申请，对当事人的财产或争议标的物作出强制性的保护措施，以保证将来作出的判决能够得到有效的执行。

根据《民事诉讼法》规定，申请诉前财产保全必须满足以下条件：情况紧急、必须由利害关系人提出申请、应当向有管辖权的人民法院提出、申请人应当提供担保。

所谓“情况紧急”，一般是指债务人有可能马上要转移、处分财产，或由于某种客观原因使有关财产可能发生毁损、灭失。招商银行此次申请诉前保全，很可能是因为担心同德化工及其关联方转移资产，导致债权无法实现。

值得注意的是，诉前财产保全具有双重性。一方面，它能有效防止债务人转移资产，保障债权人权益；另一方面，如果申请错误，申请人需要赔偿被申请人因保全所遭受的损失。

06

政府介入与应对措施

面对日益严重的债务危机，当地政府已经介入协调。忻州市人民政府组织辖区内各参贷银行及金融机构召开专题会议，协调各家金融机构资源为公司纾困，明确要求银行不得进行抽贷等行为。

政府层面不仅协调推进应收账款回款等事宜，还推动成立了债权人委员会，联动辖区内各参贷银行及金融机构，统筹推进债务化解工作。

公司层面也在积极应对，通过加强成本控制、加快应收账款回收、加大非主业资产处置力度等措施缓解流动性压力。此前，同德化工已开始公开招募产业投资方和财务投资人，试图通过引入战略投资者化解债务难题。

07

行业影响与未来展望

同德化工的困境并非个例。近年来，随着经济下行压力加大，部分传统行业企业面临转型升级和债务压力的双重挑战。民爆行业虽然具有一定的政策壁垒，但同样受到宏观经济环境和行业周期的影响。

从行业角度看，民爆行业正面临“供给-需求-成本”三重共振。一方面，煤炭能源保供需求、全球通胀下的矿产高景气、特别国债发行推动的水利基建提速等多重因素支撑民爆市场需求；另一方面，硝酸铵原材料成本下降，为行业盈利改善创造了条件。

然而，同德化工的案例表明，即使身处相对稳定的行业，如果企业战略失误、盲目扩张、管理不善，同样可能陷入严重困境。

对于投资者而言，同德化工的债务危机提供了重要警示：在关注企业主营业务的同时，必须密切关注其债务结构、现金流状况和战略转型风险。特别是对于提供大量担保的实际控制人，其个人资产风险可能直接传导至上市公司。

同德化工的诉前财产保全事件，表面上是3000万元逾期贷款引发的法律纠纷，实质上是公司长期积累的债务危机和转型困境的集中爆发。从民爆龙头到债务缠身，同德化工的案例折射出传统行业企业在转型升级过程中面临的挑战与风险。

随着政府介入和公司自救措施的推进，同德化工能否成功“渡劫”仍有待观察。但可以肯定的是，对于这家山西首家上市民爆企业而言，化解债务危机、重回健康发展轨道，将是一场艰巨而漫长的战役。

对于资本市场而言，这一案例再次提醒投资者：在追逐热点和概念的同时，必须回归企业基本面，关注其真实的经营状况和财务健康度。毕竟，在风浪来临时，只有扎实的基本面才是企业最可靠的“救生圈”。

｜本文综合整理自网络公开报道