内房股“大翻身”？资金流入与股价共振，原因几何？

内房股整体走强。

此前较长时间整体不受港股市场“待见”的内房股，2026年以来表现可圈可点，不仅股价明显跑赢了港股市场平均水平，还获得包括南向港股通等资金的青睐。

上述现象背后的原因几何？

港股内房股受到资金追捧

尽管仍面临诸多不确定性，不少港股内房股已开始受到资金的追捧。这里面，2026年以来南向港股通资金对不少内房股加仓迹象比较明显，某种程度上折射出二级市场上不少资金对于内房股的态度趋暖。

据Wind数据，2026年以来，在中华内房股指数30只成份股中，有18只成份股背后的港股通持股数量出现提升，占比达六成。

比如港股通2026年2月10日持有的华润置地股票数量为8.39亿股，较2025年底增长逾8000万股，其间港股通持股占比由10.52%提升至11.75%，港股通持股占比累计提升超过1个百分点。

中国海外发展、新城发展等港股在上述期间也获得港股通加仓。数据显示，2025年底港股通持有的中国海外发展股票数量为6.02亿股，至2026年2月10日达7.36亿股，其间持股量累计增长1.34亿股，持股比例则由5.49%提升至6.72%；2025年底港股通持有的新城发展股票数量为14.07亿股，至2026年2月10日达14.8亿股，其间持股量累计增长逾7000万股，持股比例由19.91%提升至20.94%。

此外，上述期间内，建发国际集团、龙光集团、合生创展集团、龙湖集团等港股也不同程度获得南向港股通资金加仓。

从股价表现上看，表征内房股整体表现的中华内房股指数2026年以来累计上涨逾13%，明显跑赢同期恒生指数6.38%的涨幅，以及同期恒生中国企业指数3.98%的涨幅。具体个股来看，中国金茂、绿城中国、中国海外宏洋集团等内房股2026年以来累计涨幅已经超过三成，另有多股年内累计涨幅超过两成。

政策与市场信心提振

港股市场上的多只内房股获得资金青睐，背后离不开楼市政策的优化以及市场上出现的一些回暖信号。

此前，有市场消息指出，房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。自2020年8月开始，监管部门要求部分房企定期上报“三条红线”指标，其目的是限制房企有息负债规模增长、限制房企规模激进扩张。此外，监管部门对房地产融资协调机制下发最新的政策指导。核心是对已经进入融资协调机制“白名单”的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行进行展期。

中指研究院企业研究总监刘水认为，目前房地产仍在深度调整阶段，金融机构避险情绪浓厚，对地产相关投资仍然十分谨慎，短期内融资环境难发生明显变化。但是，房地产行业新融资模式正在形成。其中，在融资方面的重要变化是“推行主办银行制”，一个项目确定一家银行或银团为主办银行，项目开发、建设、销售等资金存入主办银行，主办银行保证项目公司合理融资需求。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，“白名单”项目贷款接续政策，是房地产融资支持制度的优化完善，能够畅通房地产项目融资渠道，有效缓解项目资金周转压力和企业偿债压力，支持项目建成交付，有利于增强各方主体信心，稳定市场预期。这反映出，面对房地产市场下行，银行和企业共渡难关、着眼于更长的周期，而不是当下。下一步的主办银行制、项目公司制，本质上也是要建立银行和企业之间这种共享收益、共担风险的金融新模式，即合格项目获得银行“白名单”授信，银行“白名单”授信支持合格项目。

2026年以来，房地产企业正加紧“融资”且方式多样，其中有增发、配股等上市公司再融资动作，也有民营房企海外高息发债。除了房企融资等相关政策存在优化预期，进入2026年多个重点城市的二手房市场表现活跃，也给市场带来一定的信心。克而瑞的数据显示，今年1月全国各个城市的新房和二手房市场呈现分化走势，其中二手房市场回暖，13个重点城市1月成交面积环比和同比分别增长16%和33%。

有业内人士表示，重点城市的二手房市场仍呈现较明显的结构化与季节性特征，目前仍难言市场已“止跌回稳”，但市场在“淡季”实现增长，还是给市场带来一些信心。

中指研究院高级分析师孟新增表示，进入2026年，政策层面释放出清晰的“稳预期”信号，年初已有多项具体措施落地，包括换房退税政策延长、“白名单”项目贷款展期及结构性降息、支持城市更新等，旨在从需求端与融资端协同发力，提振市场信心。整体来看，房地产政策已进入以“稳定预期、缩短调整时间”为目标的新阶段。市场方面，2月份受春节假期影响，楼市销售节奏或将阶段性放缓。但展望后市，随着核心城市2025年出让的优质地块逐渐入市，加之部分房企预计在春节前加大促销力度提前蓄客，3月市场需求有望逐步释放，核心城市“小阳春”行情依然值得期待。摩根大通发布研究报告预计，港股市场的内房股在4月下旬前将保持韧性，但波动性仍较高。

责编：李丹

校对：姚远

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