国内电商智库专家曹磊：美团收购叮咚买菜 推进“全场景零售生态”战略升级

2月5日，美团于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。根据协议，转让方有权在2026年8月31日前从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金。叮咚买菜海外业务则不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。

这一交易的市场价值评估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市场法评估，目标集团股东全部权益的公允价值为10.06亿美元。交易通过分期支付方式完成，并由美团的间接全资附属公司作为收购主体。

叮咚买菜2025年第三季度营收达66.6亿元，创历史季度最高，并已连续七个季度实现GAAP标准下的盈利。这笔交易将在美团的小象超市与叮咚买菜超过1000个前置仓的网络之间搭建桥梁。美团选择在春节前出手，是否在准备来年的“大战”？

杭州市电子商务协会新零售专委会主任、网经社电子商务研究中心主任曹磊指出，在互联网行业的收购整合中，优势互补、协同增益的成功案例并不少见。此次美团收购叮咚买菜，虽然交易金额相对不大，但双方在业务与资源上的结合前景可观。

曹磊表示，美团收购叮咚买菜，持续推进向“全场景零售生态”的战略升级，也标志着生鲜电商作为独立平台形式存在的时代走向终结，整个行业转向即时零售的“巨头比拼期”，并且这种比拼已从价格转向履约能力与综合运营效率。

曹磊表示，自2020年以来，中国流通体系持续演进，即时零售因更贴合当前基础设施与消费需求，已成为重要的零售形态之一。美团凭借小象超市与美团闪购两大业务，不断提升居民日常消费的便捷性与性价比，并正全面发力推动零售业态升级，进一步把握该赛道的发展机遇。

更为关键的是，曹磊补充到，“美团收购叮咚买菜的行为，与当前国家在商贸流通和供应链领域的具体政策方向展现出高度的战略契合，甚至可以被视为对相关政策的主动响应和落地实践。”如2025年5月商务部发布的《加快数智供应链发展专项行动计划》提到的促进全链条数据互联：美团的线上数据、算法能力与叮咚买菜深耕的源头直采、城市前置仓网络深度融合，能构建从农田到餐桌的全链条数智化供应链，精准预测需求、减少损耗、提升效率，是政策倡导的典范。

以及在24年12月商务部等9部门印发《关于完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展的行动计划》中重点提及的“优化流通发展方式”，“深化供应链创新、增强资源整合能力”，“培育供应链领军企业”，也得到了很好的体现：美团获得生鲜品类的强大供应链能力，叮咚则获得巨大流量和科技支持，能更有效地整合上下游资源，提升重要民生品类的供应链韧性。

此外，商务部发言人曾表示：“支持零售企业整合线上平台、线下商超和物流站点，发展品牌连锁、即时零售等新业态新模式”。美团此次收购本身就是对“线上平台（美团）+线下物流站点（叮咚前置仓）”的最强整合，将打造中国规模最大、效率最高的即时零售网络之一，直接响应政策号召。

曹磊进而说到，即时零售与生鲜配送领域竞争充分，仅占广义零售市场一小部分。当前市场参与者众多，除盒马、七鲜、朴朴等国内品牌，亦包括山姆、开市客等外资及传统商超巨头。各家企业模式侧重不同，按GMV计算并无绝对领先的玩家，市场格局仍相对分散。因此，美团此次整合并非简单争夺存量市场，而是通过技术与资源的集中，提升服务与供给质量，满足持续增长的消费需求。在推动优质供给的同时，也有望促进生鲜行业的长期良性发展。

专家介绍：曹磊，网经社总编辑，国家发改委认定“一带一路”TOP10影响力社会智库网经社电子商务研究中心主任，网经社“千电万商”生态圈创始人，中国商业联合会直播电商委副会长，中国广告协会学术与教育工作委员会委员，浙江省服务业联合会副会长、数字经济专委会 秘书长，浙江省消保委网络消费维权专业委员会 委员，杭州市电子商务协会新零售专委会主任、《未来科技法学》杂志编委会顾问。

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