钨价大幅上涨，贵金属短期迎方向选择 | 投研报告

来源：中国能源网

国元证券近日发布有色金属行业双周报：近2周（2026.1.26-2026.2.6），有色金属行业指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28。贵金属（-2.49%）、能源金属（-11.47%）、小金属（-4.25%）、工业金属（-4.29%）和金属新材料（-9.25%）均有不同程度下降。

以下为研究报告摘要：

报告要点：

行情回顾：近2周申万有色金属指数下降5.42%

近2周（2026.1.26-2026.2.6），有色金属行业指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28。贵金属（-2.49%）、能源金属（-11.47%）、小金属（-4.25%）、工业金属（-4.29%）和金属新材料（-9.25%）均有不同程度下降。

金属价格：多数金属回调，黄金走势偏稳

截至2月6日，COMEX黄金收盘价为4988.60美元/盎司，近2周上涨0.11%；COMEX白银收盘价为77.53美元/盎司，近2周下跌24.92%；LME铜现货结算价为12,840.00美元/吨，近2周下跌0.62%；国内铜均价为99,560元/吨，近2周下跌1.68%；LME铝现货结算价为3,045美元/吨，近2周下跌4.09%；上海期货交易所铝价为23,285.00元/吨，近2周下跌3.90%；黑钨精矿（≥65%）价格为673,000元/吨，近2周上涨25.09%；LME锡价格为47,155美元/吨，近2周下跌16.69%；锑锭（99.65%）报价164,500元/吨，近2周上涨2.49%；镓（≥99.99%）国内均价为1,805元/千克，近2周上涨1.69%；国内锗锭(50Ω·cm)均价为14,250元/千克，近2周上涨1.79%；中国稀土价格指数报265.43，近2周上涨11.37%；镨钕氧化物收盘价为75.75万元/吨，近2周上涨12.64%；氧化镧收盘价为4,500元/吨，近2周价格不变；氧化铈收盘价为11,500元/吨，近2周下跌0.86%；氧化镝收盘价为1,400元/千克，近2周下跌1.41%；氧化铽收盘价为6,175元/千克，近2周下跌2.37%；电解钴均价为420,000元/吨，近2周价格下跌3.89%；硫酸钴（≥20.5%）均价为95,250元/吨，近2周价格保持不变；碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为134,500元/吨，近2周下跌21.35%；磷酸铁锂（动力型）均价为55,500.00元/吨，近2周价格下跌3.14%；三元材料（523/单晶动力型）均价为173,500元/吨，近2周下跌6.87%；钴酸锂（60%、4.4V/国产）均价为400,500元/吨，近2周价格不变。

重要公告：上海期货交易所就铅期货合约规则修订公开征求意见

1月30日，上期所就修订铅期货合约规则公开征求意见，拟引入符合国家标准的再生铅锭作为替代交割品。此举顺应再生铅产业发展趋势，有助于提升期货市场服务有色金属行业绿色低碳转型的能力。近年来，再生铅占比不断提升，行业已形成“生产-消费-回收-再生”的循环体系。新版再生铅国家标准将于2026年3月1日实施。本次修订主要完善替代交割品级及重量规定，未来将稳步推进再生铅纳入交割体系，增强产业风险管理能力，促进期现协同发展。

投资建议

2月需关注海外主要资源国供应扰动及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+高弹性”双主线的有色金属投资机会。

风险提示

宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。（国元证券 马捷）