主要航运和物流公司2025年Q4业绩简要分析（一）

全球主要集装箱航运公司和物流企业近期相继公布了2025年第四季度财务报告或2025年全年预测。一些公司收入增长，而另一些公司则出现利润减少或亏损扩大。赫伯罗特认为2026年将出现积极因素，但马士基预计2026年利润将面临压力。

【赫伯罗特】

近期，赫伯罗特发布了2025年初步运营数据。全年货运量同比增长8%，达到1350万标准箱。然而，平均运费下降了8%，盈利能力明显低于上年，符合市场预期。值得注意的是，与马士基的Gemini合作产生的协同效应正在逐渐显现，成本优化和网络效率开始抵消运费下行压力。

根据初步数据，该集团在2025财年实现收入211亿美元(约合186亿欧元)，EBITDA为36亿美元(约合32亿欧元)，EBIT为11亿美元(约合10亿欧元)。总体业绩处于公司此前利润指导范围的上限。然而，在运费下降和持续成本压力的背景下，业绩如预期同比下降，表明盈利能力正在恢复到红海危机前的正常水平。

赫伯罗特表示，全年业绩受到因船舶继续绕行好望角导致的运营成本上升，以及与Gemini网络相关的启动费用的拖累。尽管如此，积极因素正在出现：与Gemini相关的成本节约在2025年下半年开始逐步实现，其协同效应预计将在2026年完全体现。此外，2025年第四季度的一次性非现金项目对该期间业绩产生了积极贡献。

【东方海外】

东方海外集装箱航运公司发布了2025年第四季度未经审计的运营摘要。该公司实现全年收入87.77亿美元，同比下降10.6%。

【HMM】

HMM表示，尽管全球航运市场疲软，但公司保持了稳健的利润表现。2025年，HMM报告收入10.891万亿韩元(约合75.1亿美元)，净利润1.879万亿韩元(约合13亿美元)，同比下降50.3%，而营业利润为1.461万亿韩元(约合10.1亿美元)，同比下降58.4%。尽管面临这些市场挑战，该公司在2025年实现了13.4%的营业利润率，展现了其韧性的盈利能力。(请注意，上述数字是基于HMM暂定内部信息的初步、未经审计的数据，可能会发生变化。)

【马士基】

马士基披露，其海运部门在2025年第四季度报告息税前利润(EBIT)亏损1.53亿美元。这不仅低于上一季度记录的5.67亿美元利润，而且与2024年第四季度公布的16亿美元利润形成鲜明对比。

该公司首席执行官文克莱克坦率地表示，2025年是一个全球供应链和贸易格局不断被地缘政治演变重塑的一年，航运业面临着前所未有的挑战。

尽管该集团第四季度的整体运营业绩基本符合市场预期，但未来利润前景明显面临压力。马士基预计其2026年全年EBIT将在亏损15亿美元至盈利10亿美元之间，这一宽幅区间突显了该行业面临的极端不确定性。