全球第四大汽车集团业绩爆雷，系零跑汽车大股东

文｜导报财经组

近日，全球第四大汽车集团斯特兰蒂斯（Stellantis）业绩爆雷消息引发市场关注。

据公开报道，斯特兰蒂斯2月6日发布2025年下半年初步财报，宣布计提222亿欧元（约合人民币1800亿元）的巨额转型支出（非现金资产减值），预计半年净亏损达190亿至210亿欧元。

斯特兰蒂斯是由法国标致雪铁龙集团（PSA）与意大利－美国菲亚特克莱斯勒集团（FCA）在2021年合并成立的跨国汽车制造商，是全球第四大汽车集团，拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等知名汽车品牌，2024年营收高达2049亿美元。

斯特兰蒂斯计提巨额减值的主要原因是对北美业务及过往激进电动车产能的重新估值。222亿欧元减值中，有高达147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规，还有21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施。

斯特兰蒂斯CEO安东尼奥·菲洛萨表示，最新宣布的费用反映了公司高估了能源转型速度，偏离了许多汽车买家的实际需求、能力和愿望。其战略误判体现为过度押注纯电车型、忽视混动过渡技术，导致产品矩阵缺乏灵活性，在市场转向混动时丧失竞争力。

据了解，斯特兰蒂斯此前已全面收缩电动汽车业务，具体举措包括退出与LG新能源在加拿大的合资企业NextStar Energy，叫停RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，推迟阿尔法·罗密欧在欧洲的电动车项目，并淘汰多款纯电动车型。

值得注意的是，为获取电动化与智能化技术，斯特兰蒂斯2022年曾投资15亿欧元入股由朱明江创立的零跑汽车（09863.HK），获得20%股份。2025年6月30日，斯特兰蒂斯持有零跑汽车21.26%股份，是零跑汽车单一最大股东。

2024年、2025年上半年，零跑汽车增长明显，分别实现营业收入321.6亿元、242.5亿元，同比分别增长92.06%、174.15%；净利润分别为-28.21亿元、3303万元，亏损金额大幅收窄并出现阶段性扭亏。

不过，资本市场并未对此买单，零跑汽车股价自2025年8月以来持续下跌，今年2月3日收盘价跌至39.6港元/股，与2025年8月20日高点相比几乎腰斩。而股价创出高点前，朱明江控制的杭州明昭晟业企业管理合伙企业曾在2025年7月宣布减持零跑汽车460万股。

此外，零跑汽车还面临较大的短期偿债压力。2025年上半年，零跑汽车流动比率、速动比率分别仅为0.92、0.83，远低于银联信发布的新能源汽车行业流动比率、速动比率平均水平（1.28、0.99）。

对于斯特兰蒂斯的未来，CEO安东尼奥·菲洛萨表示，未来集团仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将“由市场需求而非主观规划主导”，不再追求激进的转型目标。

斯特兰蒂斯发布年报后，公司2月6日股价暴跌近30%，此后多日未见明显反弹迹象。零跑汽车方面股价不仅未受影响，2月6日还出现大幅反弹，并此后多日出现小幅上涨。