业绩预告释放强烈价值信号，宏桥控股成长潜力进入加速兑现期

宏桥控股的规模优势成为了其在行业顺风期跑出“成长的加速度”的最佳助力。

对于上市公司来说，长期视角下业绩始终是最好的“试金石”。

日前，中国资本市场里的铝业核心资产宏桥控股（002379.SZ）披露了其在完成资产重组后的首份业绩预告。根据公告，宏桥控股预计2025年归属于上市公司股东的净利润为170亿至200亿元，较调整前上年同期的-6898.18万元可谓是发生了“质变”；基本每股收益则在1.3元/股至1.53元/股区间，较调整前上年同期的-0.06元/股亦有显著优化。

业绩预告正式确认了基本面改头换面后的宏桥控股，掀开了新的成长篇章。而以此为新起点，面对这家极具增长可见度与弹性的铝行业里的“潜力股”，想必A股投资者们亦需要以动态眼光来认真审视宏桥控股的稀缺投资价值。

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业绩预告验证高含金量

资本市场里有一个颇为流行的观点：市场短期是投票机，长期则是称重机。这句话的背后逻辑其实是，股票市场短期走势常常会受到投资者情绪的影响，因此随机性较大；但若将时间拉长，决定股价运行中枢高低的核心因子终究还是上市公司的基本面。

在笔者看来宏桥控股恰恰是一家在短期与长期维度均具备极高的吸引力的标的。短期而言，当前全球避险需求持续升温，叠加地缘政治紧张背景下新一轮资源民族主义抬头，多种因素交织共同催生了有色金属大牛市，置身其中铝等基本金属价格持续走高，这为宏桥控股营造了有利的行业景气环境，也因此公司目前正受到市场投资者的积极关注。

而最新的业绩预告透露出的价值线索，则清晰地表明了宏桥控股前期的股价升势并不完全得益于金属牛市行情，公司自身有序释放的成长性才是支撑其股价不断走高的核心动力。一如所见，宏桥控股在完成资产重组后基本面已经在事实层面改头换面，公司目前的核心资产宏拓实业不仅是全球领先的铝产品制造商，更是全球最大的电解铝生产商之一，业务涵盖了氧化铝、电解铝、铝深加工的铝产品全产业链，拥有电解铝年产能645.9万吨，氧化铝年产能1900万吨，产能优势显著。

结合业绩变动趋势，宏桥控股的规模优势成为了其在行业顺风期跑出“成长的加速度”的最佳助力。根据宏桥控股此前披露内容，宏拓实业2024年的归母净利润为181.53亿元；另据此次业绩预告，宏拓实业2025年当期净损益合计约180亿元至210亿元，若取中值则宏拓实业2025年归母净利润同比续增7.4%；若取高值则宏拓实业2025年的归母净利润增幅更将会达到15.7%。值得一提的是，宏拓实业这一业绩增速还是在2024年业绩高基数的基础上取得的，数据显示2024年宏拓实业的营收、归母净利润分别同比劲增了15.8%、168.7%。

可以看到，宏桥控股的核心资产宏拓实业作为铝行业里巨无霸般的存在，其不仅能在行业上升期里于短时间内爆发出强劲的增长动能，更能够凭借自身全产业链布局所形成的成本护城河，以及强大的运营效率来保障增长的持续性。有鉴于宏桥控股盈利的“久期”已经显著拉长，接下来在预判宏桥控股的投资价值时大概也需要跳脱出周期股的投资分析框架，而更应以成长型白马股的定位来展望公司的未来前景。

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盈利拉久期，长投价值显现

宏桥控股的业绩之所以能维持高位，并继续延续升势，外部大逻辑在于铝价易涨难跌成为了新常态。而铝价之所以坚挺，最主要原因则是供给与需求的剪刀差持续扩大。

供给方面，国内电解铝产能触及“天花板”早已是不争的事实，同时在“反内卷”政策定力下，产能指标已成为稀缺资源，行业景气周期得以大幅延长。而若将视线转向海外，印尼规划产能约占海外新增产能的一半以上，但一直以来东南亚新增产能始终受制于稳定的能源配套，短时间内扩产“瓶颈”很难被有效突破；另一方面，欧美等传统产区则因电力成本高企及AI等新兴产业挤占电力资源而持续减产。显而易见，在刚性约束下电解铝的全球供给增长实在是缺乏弹性。

与确定性短缺的供给情况相反，电解铝的需求侧则在过去几年里持续超出市场预期。而在这背后，消费结构的变迁与优化是伴随铝材消费持续提升的生动注脚。比如在电力电子领域，特高压、光伏、储能等持续贡献增量用铝需求；又比如在交通领域，伴随汽车轻量化趋势愈演愈烈，单车用铝量则是持续提升，进而有效带动了用铝需求。

当全面开花的下游需求与受到刚性约束的供给产生交汇，铝价开启波澜壮阔的牛市行情也就不令人感到意外了。置身其中，宏桥控股强大的产业链一体化成本优势则又进一步放大了公司的竞争优势，使得公司能够在铝价上升行情里以出色的成本控制能力取得更加出众的盈利表现。

回归到资本市场视角之下，在供需维持紧平衡的时代背景下，铝价易涨难跌格局在可预见的未来很难被撼动；更不消说，随着新一轮资源民族主义抬头，铝作为关键基础金属，其势必会持续获得一定的战略资源溢价。也正因为此，此时此刻铝的长期投资价值窗口其实已经开启。

而以宏桥控股的业绩预告来看，公司业绩的增长可见度和弹性得到了进一步的确认；同时举一反三，考虑到国内产能“天花板”已然压顶，未来行业资本开支强度料将持续走低，后续以宏桥控股为代表的铝企回报股东的能力及意愿预计也会不断增强。换言之，宏桥控股很可能会是A股市场里稀缺的兼具成长确定性与红利属性的优质资产，公司的长投价值将随着时间的推移而愈发凸显。