88.5亿大单，中国创新药的“吹哨时刻”

作者 | 跳跃的氢键

编辑 | 郑瑶

2月8日，一则消息引爆医药圈：信达生物与礼来制药再次携手，双方围绕肿瘤及免疫领域多个早期创新药物达成全球战略合作。礼来砸下3.5亿美元预付款，叠加最高约85亿美元的里程碑款，总交易额最高达88.5亿美元。

01

十年“七次握手”

一部中国药企的“进化论”

这是双方的第七次合作，也是迄今为止合作阶段最靠前、框架最深远的一次。它不仅是一笔巨额交易，更像一个标志性信号——跨国巨头正以前所未有的决心，将创新的“起点”押注在中国。

从2015年区区5600万美元的首笔合作，到如今88.5亿美元的宏大蓝图，信达与礼来“七次握手”背后是中国创新药企业如何从“跟跑”到“并跑”，再到被全球巨头视为“共创未来”的战略伙伴。

信达与礼来的合作，堪称中国创新药国际化的“活教材”。它不是一蹴而就的“大订单”，而是一部层层递进、持续升级的进化史。

这张表清晰地揭示了一条升级路径：从单个产品（License-in/out）到多个管线，从后期开发到早期研发，从市场换技术到技术换市场，最终走向“端到端创新生态”的深度绑定。而支付的，越来越不是某个具体药品的“购买费”，而是对信达持续、高效产出创新成果的平台能力的“信任费”。

表1信达与礼来历次合作信息统计

02

效率革命

中国药企的“秘密武器”是什么？

跨国巨头为何愿意持续加注？答案藏在一个被反复验证的硬核优势里：中国创新药企令人咋舌的研发效率与成本控制能力。

这有数据支撑的行业共识。

第一，临床前研发：快人一步的战略窗口期。

从确定一个药物靶点，到筛选出可以进入临床试验的候选化合物，这个阶段通常耗时漫长、耗资巨大。但中国药企硬是把时间压缩到了极致。

数据显示，从靶点确证到成为临床前候选药物，中国创新药企所花费的时间仅为行业平均水平的二分之一。当国外同行还在实验室里反复验证时，中国药企的候选药物可能已经准备进入人体试验。在创新药研发这场“时间就是金钱，速度就是生命”的竞赛中，这短短几个月到一年的时间差，就是决定性的先发优势。

图1中国和行业平均的临床前研发周期对比（单位：月）

备注：从靶点确证到成为临床前候选药物所花费的时间

第二，临床开发：患者招募的“中国速度”。

药物进入临床试验后，最大的瓶颈之一就是招募足够数量且符合条件的患者。在这方面，中国拥有得天独厚的优势——庞大的人口基数、高度集中的顶尖医疗资源，以及高效的临床执行体系。

以肿瘤和代谢疾病领域为例，国内药企将候选分子从I期临床推进到注册临床所耗费的时间，比海外药企要缩短约25%至55%。在一些热门赛道如代谢疾病（糖尿病、肥胖症）的临床试验中，中国的患者招募速度甚至可以达到全球平均水平的将近9倍。

图2早期临床研发周期比较-以典型领域为例（单位：天）

第三，研发成本：难以比拟的“性价比”。

速度快的另一面，是成本的大幅降低。有分析指出，在中国完成相同阶段的临床试验，成本可能仅为欧美的三分之一到二分之一。这背后是更低的科研人力成本、成熟且高效的CRO/CDMO（研发生产外包）产业链，以及相对较低的临床运营费用。

效率+成本，构成了中国创新药企参与全球竞争的两把“尖刀”。对于礼来这样的跨国药企而言，与中国伙伴合作，意味着可以用更少的钱、更短的时间，验证更多的药物概念，极大提高研发的成功率和投资回报率。这就不难理解，为何合作会不断前移——从“买成品”到“包工包料”，再到如今直接投资“研发工厂”的未来产能。

03

繁荣下的隐忧

市场，中国药企的阿喀琉斯之踵？

然而残酷的现实是，极高的研发效率，并不能直接兑换成一个全球性的制药巨头。因为创新药的最终价值，需要在广阔的市场中变现。

虽然中国已是全球第二大医药市场，规模巨大。但与孕育了辉瑞、默沙东、诺华等千亿美元市值巨头的美国市场相比，尤其是支撑尖端创新的“创新药市场”部分，差距仍然显著。

根据IQVIA的报告，2024年，中国全部原研品牌药（包括进口药和国产创新药）的市场总规模约为514.6亿美元。这个数字是什么概念？它仅相当于一家中等规模跨国药企一年的营收。

图32025年跨国药企销售额TOP10统计（单位：亿美元）

更关键的结构性问题是：支付体系。一个无法提供足够商业回报的本土市场，如何培育出能够与全球巨头同台竞技的跨国药企？

目前，中国创新药最大的支付方仍然是国家基本医疗保险。医保基金秉持“保基本”的原则，通过谈判，极大提高了创新药的可及性，功不可没。

但单一支付主体的支付能力和意愿终究是有限的。面对一些年治疗费用高达数十万甚至上百万的突破性疗法，医保基金面临巨大压力。即便我国已经开始逐步推进商业医疗保险创新药目录，但是品种少、落地难等因素依然制约着多元支付体系的发展。

04

破局之路

以内循环之“强”，铸双循环之“通”

要解答上述问题，不是要放弃国内市场去“纯出海”，而是恰恰相反：必须首先把国内市场的“内循环”做大、做强、做活，形成坚实的基石，才能更有力地推动“国内国际双循环”。

做大内循环的关键，在于构建真正的创新药“多元支付体系”，让市场机制在资源配置中发挥更大作用。

这不是要削弱基本医保的作用，而是在其坚实保障的基础上，让商业健康保险真正成为“第二支柱”。

当中国的患者能够通过“医保保基本、商保选优质、个人为特需”的多元渠道，用得上、用得起最前沿的药品时，一个庞大、健康、有支付能力的创新药内需市场才会真正形成。

这个强大的内循环，将产生三重积极效应：

①哺育创新：为本土药企提供更可持续的研发资金和更清晰的价值信号，鼓励它们做真正的源头创新。

②验证价值：庞大的临床应用和数据积累，将成为中国创新药走向全球时最硬核的“推荐信”。

③吸引全球：一个繁荣、规范、支付多元的市场，将吸引全球顶尖的医药创新资源汇聚中国，形成正向循环。

05

结语

回望信达与礼来的七次合作，它早已超越了一桩简单的生意。它是一面镜子，映照出中国医药创新从筚路蓝缕到自信开放的完整历程；它也是一个路标，指向了中国药企在全球产业分工中，从“效率贡献者”向“价值创造者”跃迁的未来之路。

这场合作启示我们：中国医药创新的比较优势，已经从低成本的“制造效率”，升级为高价值的“创新效率”。

下一步我们要做的，就是将这种“创新效率”的优势，通过一个更加强大、更加成熟的国内市场，以及更加畅通、更加对等的国际双循环，充分兑现为产业的话语权、企业的竞争力和患者的福祉。

88.5亿美元，是一个里程碑，更是一个新起点。信达与礼来的故事，也是所有中国创新药企的故事。当效率革命遇上市场变革，一个属于中国医药创新的黄金时代，正呼之欲出。

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