普惠金融案例 | 首正泽富：资本市场多层次服务普惠金融

普惠金融使命：

聚焦专精特新、聚焦小微主体

首正泽富作为首创证券旗下全资另类投资子公司，在《证券公司另类投资管理规范》框架下，以自有资金专注股权投资、新三板及北交所战略配售等另类投资业务。在中央金融工作会议提出"做好金融五篇大文章"的战略指引下，公司确立了"以资本为纽带、以科技为支撑、以普惠为目标"的发展理念，通过市场化投资手段精准赋能中小微企业及科技创新领域。公司充分发挥国资券商背景优势，构建了"三聚焦"普惠金融服务体系：

聚焦“专精特新”：将80%投资额度配置于科技领域，重点投资具有“专精特新”属性的企业；

聚焦小微主体：建立"小额分散"投资策略，单笔1000万元以下投资占比达90%；

聚焦新三板、北交所市场：自2019年起，重点聚焦新三板市场，累计对近200家新三板企业做投资覆盖；通过战略配售途径累计支持15家北交所企业首发上市。

普惠金融实践体系

01

多层次资本市场服务矩阵

1. 一级市场股权投资：聚焦初创企业与“专精特新”培育

首正泽富在一级市场股权投资领域形成了清晰的投资逻辑和可落地的实施路径：聚焦精细化工、高端装备制造、新一代信息技术等国家战略新兴产业；主要布局具有突破性技术的初创期和成长期优质企业；优先选择“专精特新”小巨人企业，特别是已具备产业化能力的科技型企业。

公司建立了务实高效的投资评估机制：通过考察企业产品的成熟度、分析专利技术产业化的可行性及比较核心发明专利数量等维度完成技术评估；通过分析目标市场容量和增长潜力、评估商业模式可持续性、考察客户集中度和供应链稳定性完成业务评估；通过研判股权结构和公司治理规范性、核心团队行业经验与稳定性完成团队评估。

公司建立了分级分类的投后管理机制：通过定期经营数据收集和重大事项及时报告等方式完成定期跟踪；通过为被投企业对接投行投研资源、协助企业融资及并购重组等方式提供增值服务；通过建立风险预警机制、对问题项目及时启动处置程序等方式建立风险管控机制。

2.新三板投资：破解小微科技企业融资难题

作为首创证券旗下专业投资平台，首正泽富积极响应国家关于完善多层次资本市场体系的战略部署，充分发挥国资券商另类子公司的功能定位，针对新三板市场特性及科技型中小企业发展需求，构建了一套系统化的服务模式。通过分层培育、估值重构、流动性解决方案和转板辅导等创新举措，切实破解小微科技企业融资难题，助力优质企业实现资本市场价值跃升。

（1）分层培育与梯度赋能体系估值创新与流动性解决方案

对于基础层企业，首正泽富重点实施"育苗计划"，通过前期调研和筛选，锁定具有核心技术但尚未形成规模效益的早期科技企业。公司采用"小额试点投资+技术验证"的渐进式注资策略，单笔投资规模控制在500万元以内，有效降低早期投资风险。在投后管理方面，为企业提供财务规范、公司治理等基础性辅导，帮助企业“升层转板”、更好更快发展。

针对创新层企业，公司推出"跃升计划"，聚焦已具备一定市场规模和稳定客户群体的科技型企业。投资规模扩大至1000万元，并采取"技术成熟度+市场占有率"双维度评估体系，将资金投放节奏与企业关键成长节点相挂钩。通过这一计划，帮助“专精特新”企业突破业务关键瓶颈，并通过自身财务投资属性为被投企业“牵线搭桥”形成产业链协同效应。

对于具备北交所潜力的企业，首正泽富启动"上市加速计划"，整合首创证券投行、研究等专家资源，提供上市路径规划、财务合规整改、战略投资者引入等全方位服务。

（2）估值创新与流动性解决方案

针对新三板科技流动性较差的估值难题，首正泽富根据市场特性及业务经验形成了独具特色的估值方法论及成交体系。公司研究团队深入分析挂牌企业核心价值驱动因素、基于公司股权结构及市场交易情况，构建了“新三板”企业特色的估值标准；通过“少量买入、长期陪伴”的方式，在第一时间响应挂牌企业融资及股份转让需求，构建契合新三板低流动性的成交方案。基于深耕新三板投资方向、包容的估值体系及及时的成交响应，首正泽富切实帮助新三板挂牌公司解决融资难题，有效提升新三板市场交易活跃度，为我国构建多层次资本市场贡献国企力量。

（3）转板培育与投保协同

首正泽富充分发挥券商系投资机构的独特优势，打造了全链条投资服务体系。公司响应首创证券业务协同工作要求，在合规监管的框架下，为被投企业引荐专业的转板辅导团队，为具备北交所潜力的企业提供系统性培育。该团队由来自投行、法律、财务等领域的专家组成，采取"一企一策"的服务模式，重点解决科技型企业上市过程中的典型痛点。

3.科创板/北交所战略配售：护航“硬科技”企业上市

作为首创证券旗下另类投资公司，首正泽富深度参与科创板及北交所战略配售业务，形成了独特的"投行+投资"联动模式。通过构建全周期服务体系，公司有效支持"硬科技"企业登陆资本市场并实现价值成长。首正泽富与近20家券商投行建立合作机制，除满足科创板战配配售强制跟投机构职能外，累计参与15家北交所战略配售投资，护航科技企业上市。

02

重点领域体系创新

1.建立科技企业价值评估创新体系

首正泽富基于多年投资实践，构建了科技企业评价模型，从技术价值（权重40%）、市场潜力（权重40%）、财务健康（权重20%）等维度量化评估企业价值。该体系特别关注：从发明专利数量、国际布局等量化指标评价公司技术深度；从产品成熟度及细分行业竞争格局角度评价企业的技术价值；从股权比例、核心技术人员离职率等指标评估科创企业团队稳定性。

2.建立绿色金融系统化实践体系

首正泽富在投资实践中，积极响应国家支持实体经济，支持中小企业融资的政策，从推动传统产业升级和支持新兴产业两个维度开展投资活动。在全部项目投资中，均运用了ESG策略中的负面筛选，即所投企业均不属于酒精、化石燃料、赌博、烟草等ESG表现较差的行业，对于ESG评分不高的化工行业，公司注重筛选推动行业工艺进步的企业；同时，注重投资生物医药、医疗器械、科学服务等新兴产业。在尽调调查过程中，全面考察企业在环境合规、环保绩效、雇佣实践、产品质量、公司治理、商业行为等方面的ESG表现，以下为首正泽富ESG尽职调查的要点：

在投资过程中，公司致力于将ESG 因素纳入投资标的初步筛选、投资研究、风险预警与管理等环节中，以此对最终的投资决策产生影响。公司还积极运用了参与治理类投资策略，利用股东权力影响公司行为，包括直接与公司高级管理层或董事会沟通，进行股东会投票，进行ESG资讯分享和培训等。

发展成效与社会价值

01

经济效益量化表现

投资规模：直接或者间接为中小企业和处于成长期的科创企业投资约7亿元；

价值发现：累计投资约200家新三板挂牌企业，其中近三分之一实现转板上市。

02

行业示范效应

首正泽富作为首创证券旗下另类投资平台，在北交所战略配售市场中稳居券商系机构第一梯队，2023年排名第6，2024年保持活跃。

THE END

CAFI公众号部分文章亦发布于以上平台