AI，烈火烹油，实体冻到发抖！2026，美国经济彻底分裂

国金证券首席经济学家宋雪涛最近扔出一个判断，说2026年美国经济会更分裂：AI这边火热朝天，实体那边冻得瑟瑟发抖。细琢磨还真是那么回事，美国现在就是一边蒸桑拿一边泡冰窟窿，表面看着热闹，实际上这身子骨早就撑不住了。

这种分裂不是一天两天了。从2025年下半年开始，美国失业率就一直在往上爬，非农就业数据也越来越难看。到了2025年12月，非农就业人数只增加了5万人，比预期的7万人少了一大截。有机构预测，2026年底美国失业率可能升到4.7%以上，这数字要是真出来，就快触发“萨姆规则”的衰退警报了。

现在美国的情况就是：AI公司那边招人招得欢，传统行业这边裁员裁得狠，两头一对比，活脱脱就是冰火两重天。

美联储去年9月开始降息，财政政策也跟着放水。按理说这套组合拳下来，经济应该能缓过劲儿来吧？但宋雪涛泼了盆冷水：宽货币和宽财政只能托住K型经济的“下层基础”，改变不了美国收入分配失衡的大趋势。

你想啊，降息放水，钱往哪儿流？大部分都流进了股市、流进了AI领域。那些科技巨头拿着低息贷款继续烧钱，股价蹭蹭往上涨。但普通老百姓呢？房租还是那么贵，食品价格还是那么高，工资涨得跟蜗牛似的。联合国贸发会议的报告也说了，虽然全球通胀从高峰回落了，但价格水平还是高位运行，生活成本继续侵蚀低收入群体的购买力。

更要命的是，特朗普那套“对等关税”政策的影响还没完全显现。关税这玩意儿有滞后效应，一般要在6到12个月后才能充分体现在零售价格上。2025年加的那些关税，真正的冲击可能要到2026年上半年才会爆发。到时候物价再往上蹿一波，老百姓的日子就更不好过了。

现在美股的AI叙事还在继续，但这泡沫能吹多久，谁心里都没底。AI叙事能持续的关键因素，一个是降息带来的流动性，一个是机构和散户的欠配需求。说白了，就是钱多没地方去，AI又是当前为数不多的成长性资产，大家只能往这儿堆。

但问题来了，投资者不是傻子，不可能无限期等下去。这些科技巨头烧了那么多钱，总得拿出点像样的回报吧？2026年美国市场上“AI企业自我证明”的必要性会越来越强，你要是拿不出实打实的盈利，投资者迟早会用脚投票。到时候那些劣质AI企业在缩圈中掉队，美股的波动会更大，甚至可能来一波大洗牌。

而且这些科技巨头现在的玩法也挺危险。为了掀起资本支出热潮，它们是不惜一切代价，现金流不断缩水，却在加大外部融资。相互投资、关联交易、循环融资这些操作也玩得飞起。这种自我实现的正反馈，短期内确实能推高股价，但要是哪天链条断了，那可就是连环爆炸的节奏。

2026年美国金融市场最大的不确定性，说到底还是中期选举。如果特朗普的支持率继续下降，他对财政和货币政策的控制力也会跟着下降，美股投资者对AI叙事的担忧就会被动上升。

你想想看，特朗普现在的支持率本来就不算高，要是中期选举再丢了国会，他的政策推行就会更加受阻。到时候减税、放松监管这些利好政策能不能继续都是问题。投资者一旦对政策前景失去信心，资金撤离的速度会快得超乎想象。那些押宝AI的机构到时候可就骑虎难下了，想跑都跑不掉。

而且特朗普那套关税政策本身就是双刃剑。短期内确实能保护一些传统产业，但长期来看会推高物价、破坏供应链。企业现在都在搞供应链多元化、近岸化，说白了就是不想把鸡蛋放在一个篮子里。这种调整需要时间，也需要成本，2026年这个过渡期会很痛苦。

把上面这些因素综合起来看，2026年美国经济滞胀的风险是越来越大了。一边是经济增长乏力，失业率上升；另一边是通胀压力犹存，生活成本高企。这种局面下，美联储的日子也不好过。

宋雪涛预测，当前美国非农的走弱趋势至少要等到2026年第一季度才能企稳，这会带来美联储货币政策的进一步放松。但问题是，放松货币政策能解决结构性问题吗？显然不能。你降再多息，钱还是流不到该去的地方；你放再多水，也改变不了贫富分化的现实。

更麻烦的是，2026年第一季度可能会见到美国核心CPI同比的全年低点，之后就会缓慢回升。美联储那个2%的通胀目标，在非衰退的环境下基本没戏。这就尴尬了：你要是继续降息，通胀可能反弹；你要是收紧政策，经济又可能失速。左右为难，怎么选都不对。

说到底，2026年美国经济就是一个“冷热分化继续扩大”的格局。AI那边火热得烫手，实体经济这边冷得发抖，中间的鸿沟不仅没弥合，反而越来越宽。宽货币、宽财政这些手段只能暂时托底，改变不了美国经济结构失衡的本质。

至于美国经济能不能走出这个困局，那就看特朗普政府有没有魄力真正解决结构性问题了。但以目前的情况看，这个可能性不大。毕竟，让既得利益者割肉，比登天还难。

各位大佬觉得呢？