天顺风能接待238家机构调研，包括淡水泉、Allianz Global Investors、Capstone Capital、China AMC等

2026年2月11日，天顺风能披露接待调研公告，公司于2月11日接待淡水泉、Allianz Global Investors、Capstone Capital、China AMC、hao capital、lingren等238家机构调研。

调研情况显示，天顺风能在国内外布局多个海上风电相关生产基地，国内盐城射阳、通州湾、揭阳阳江、汕尾等地基地分别规划单桩、导管架、支撑桩等产能，漳州基地处于规划阶段；海外德国库克斯港基地稳步推进，设计产能50万吨单桩并考虑漂浮式平台制造能力。针对海外业务，公司明确国内基地分工（揭阳阳江生产导管架、通州湾生产大型单桩及漂浮模块），海外德国基地生产本地大单桩，利用堆场配合国内形成全球交付能力，还计划自建特种船保障物流。

零碳业务是公司核心之一，未来五年以扩大规模为主，2025年底并网运营项目规模达1．8GW，后期考虑通过部分出售或REITs提升收益率和资金周转效率。海外订单方面，英国AR7项目预计2026－2027年上半年确定供应商，公司德国及中国工厂积极争取；海外团队以欧洲本地人员为主，融入中国管理成员，设两个营销中心分工跟进国内生产的产品订单。

全球海上风电需求持续增长，国内2025－2026年海风招标和开工加速（尤其广东），欧洲风能理事会预测行业年化增速15％－20％，未来确定性提升。公司2025年12月披露定增预案，预计最快今年三季度至年底完成，拟用于特种船舶购置等支持交付服务；成本上，导管架因欧洲人力成本高由中国生产出口，单桩在德国和通州湾生产，德国工厂通过自动化和国内经验控制成本。

调研详情如下：

1． 公司2026年出货量、名义产能情况如何？库克斯港基地进展？

答：因海上风电出货量与行业施工进度高度相关，且审批和施工环节较长，暂不做出货量预测。从行业来看，前期十四五遗留大量未装机项目，相关报批报建问题已基本理顺，2025－2026年，国内海风招标和开工加速，尤其是广东区域，叠加欧洲、东南亚、日韩全球海风需求共振，未来市场需求将持续增长，预计会迎来2021年抢装后的新一轮机遇。

国内产能建设方面：江苏盐城射阳基地一期20万吨单桩产能，二期另有单桩＋船舶分段产能在建；通州湾基地一期二期合计约30万吨出口大型单桩及漂浮式模块化产品，并辅以油气船舶等高端海工装备产品；广东揭阳基地、阳江基地合计60万吨导管架产能，阳江基地码头预计于3月完工具备出货能力；汕尾基地为揭阳、阳江配套生产导管架支撑桩，产能20万吨；漳州基地目前处于规划阶段，预计产能50万吨，主要面向全球海工装备市场。

海外产能方面：德国库克斯港基地稳步推进，设计产能为50万吨单桩，产品规划中也充分考虑漂浮式平台生产制造能力。

2． 英国 AR7差价合约拍卖中 BB 项目的跟踪情况如何？

答：海外项目通常提前2－3年确定供应商，AR7并网时间预计在2030年前后，2026－2027年上半年确定供应商。天顺德国及中国工厂均在积极争取这些项目；其中，导管架订单由中国工厂跟进，海外单桩项目由德国工厂跟进。

3． 公司零碳业务未来五年的规划是怎样的？

答：零碳业务是公司核心业务之一，未来五年仍以建设扩大规模为主。截至2025年底，公司并网运营发电的零碳项目规模为1．8GW，后期也不排除通过部分出售、部分采用 REITs 方式持有优质电站项目，并提高收益率和资金周转效率。

4． 公司针对海外业务的产品或服务模式定位是怎样的？

答：欧洲市场及全球海工业务的竞争关键在于具备岸线的用地资源、用海资源，这是建设固定式／漂浮式基础的必备条件。欧洲存在供应链短缺、岸线用地稀缺问题。

针对以上问题及市场需求，公司制定了明确的海外海风业务规划：1）国内基地定位：揭阳、阳江基地以生产导管架为主（人工需求大，欧洲难本地化生产）；通州湾基地生产海外大型单桩及漂浮式模块化产品。2）海外基地定位：德国工厂以生产欧洲本地大单桩为主，利用德国工厂的大量堆场，配合国内工厂形成全球交付能力，实现部分产品欧洲本地组装。同时，公司将自建团队，设计并建造特种船保障物流交付。

5． 公司目前海外团队的人员构成情况如何？德国海工团队与国内团队是否分开？目前海外哪些 AR7项目进入了白名单？

答：海外团队目前以欧洲本地人员为主，同时融入了中国核心团队管理成员。海工板块设有两个营销中心，欧洲本地营销中心负责欧盟及英国区域的营销，国内海外营销中心则在欧洲团队跟踪订单后，负责导管架、过渡段、漂浮式模块等需国内工厂生产的产品跟进。

关于 AR7项目进入白名单的具体信息，因项目从进入白名单到 FID 签订存在较大不确定性，如有海外订单信息，公司会及时在官方信批渠道披露。国内海上风电项目体量大、开发难度相对较高，受影响因素也比较多，欧洲海上风电项目亦是如此，某个特定项目都存在推迟或取消的可能性。但从整个行业来看，未来几年全球海上风电行业将显著改善，行业规模也足够大。

6． 请介绍下公司出口基地（德国、通州湾、揭阳、阳江）的出货安排、海外生产与国内生产的成本对比？

答：出货安排上，出口导管架项目从中国生产运至欧洲，因导管架是高人力成本产品，欧洲本土人力成本过高难以生产；出口单桩项目在德国和通州湾基地生产，未来欧盟行业需求预计50％本土化、50％从国外引进。成本对比上，德国工厂在规划设计阶段就充分考虑了成本因素，一方面参考国内工厂生产管理经验，在产线设计上提升制造效率；另一方面坚持采用高度自动化设备，尽可能节省制造成本，对标国内优秀的单桩工厂。

7． 国内海风导管架的单吨盈利情况？

答：从行业来看，导管架加工费维持稳定，单桩加工费有所下降，主要原因还是导管架产能总体不足，单管桩产能略有过剩。公司目前市场及产品定位是以南方导管架市场为主，单桩为辅，主要产能布局也集中在南方。

8． 公司在国内海风市场份额上的目标如何？目前公司在手的单桩和导管架订单体量如何？广东红海湾、三山岛等项目何时落地开工？

答：公司力争在广东阳江、揭阳、汕尾等已有海工基地布局的区域争取较高的市场份额，并积极拓展浙江、广西、海南等省份市场。广东今年是项目启动和招标的大年，汕尾红海湾、阳江三山岛、海南儋州等项目都在陆续启动，公司也在积极争取。未来项目的实际开工和交付以客户施工进度为准。

9． 公司生产排期、订单获取、产品交付的节奏和发展趋势如何？

答：中国海上风电传统淡旺季明显，一季度和四季度为淡季，二季度和三季度为主力交付期；若覆盖全球市场，淡旺季差异可以被适当均衡。从行业来看，国内外海风项目招标陆续启动，预计未来三年是国内项目交付大年，2028－2030年，将是目前已启动的海外项目的交付大年。

10． 请介绍下公司定增计划以及资本运作的考量？

答：公司在2025年12月披露定向增发预案，预案发布后还需交易所审核通过、并经证监会同意注册后方可实施，参考市场同类项目发行进度，预计最快今年三季度至年底完成，最终完成时间以实际审核进度为准。

启动定增有两点考虑：一是管理层对公司转型目标从未动摇，海上风电赛道发展空间更大，未来将进一步集中优势资源发展海风装备制造业务；二是公司已通过两年多时间完成装备制造业务的转型调整，对行业未来发展与公司业绩增长抱有坚定信心。公司将力争以持续兑现的订单与扎实经营业绩提振市值，力求在合理市值区间实施定增。公司大股东及全体投资者的核心利益高度契合。

11． 公司定增中的特种船舶购置运力预期及2027－2028年运输解决方案是什么？

答：中国是造船大国，也是航运大国，运输运力的配套服务也是为了给客户提供更好的服务选择。公司在与海外客户接洽中涵盖交付服务，未来会提供物流及交付解决方案。定增中特种船舶购置项目，也是为此考虑。

12． 欧洲海风今年、明年及后续几年的装机容量情况如何？年化增速大概是多少？

答：欧洲海风项目审批周期长，项目全生命周期需三到五年，建议以十年维度看待行业发展。欧洲风能理事会预测年化增速为15％－20％，行业呈现持续向上趋势。具体到每年装机量，受成本（资金成本、供应链成本）问题影响，过去规划落地较慢，但这些问题正有效解决；俄乌战争后欧洲能源明显向海风转向，未来十年随着欧洲本地、中国及东南亚供应链加入，欧洲海风确定性将越来越高。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）