年前要避险么

今天除了算力，其他昨天火的板块就躺下了，市场的表现确实快，一会儿往这儿，一会儿往那儿，就像电风扇一样。但是最终在成交额偏低的背景下，指数最后小幅走高。AI 应用和传媒板块表现最为突出，主要还是昨天说到的Seedance和接下来春节像字节、阿里、DS（DeepSeek）等发布更多升级消息。

成交量这么小，其实没有啥好说的，大家都要放假了。 等、等一下，但是白银LOF又有20亿的成交， 白银LOF已经不反映银价了，变成一个随意炒的标的， 这种基金我想不太到有什么机构去买，真是，谁说我们股民没有钱的。

快放假了，每年到这个时候，就会开始讨论是持股还是持币过年，可以算是媒体长期选题了。既然在考虑建仓，就也顺便聊一聊整理下。

1、先说AI应用

这两天传媒板块为什么疯？核心就是字节跳动的视频模型Seedance 2.0。这款模型被业内称为“杀死比赛”级的产品，能自动分镜、自运镜，甚至能自动配音。冯骥（《黑神话》制作人）今天甚至感叹「AIGC的童年时代结束了」。

但昨天也提到，因为生成视频太逼真，影视飓风什么都提到「恐怖」，所以为了防滥用，紧急暂停了真人素材参考能力。我估计字节开始要和Tim讨论公关了。

这种「因为太强被限速」的事情，反而更激发了资金的想象力。所以这两天开始炒传媒，就是因为这个叙事。不过我觉得，这种情况没法追，就和之前「太空光伏」一样，今天光伏就跌个惨的给你看看。

说到海外的AI，OpenAI传出百亿美金融资接近收官，奥尔特曼透露ChatGPT月增速重回10%以上，主要是推出的编程工具Codex用户也暴涨。

所以，现在算力的需求还是有很大。今天早上看到月之暗面（Kimi）因为算力紧张，建议网友先用DeepSeek。

这事儿折射出AI行业的现状，模型越来越多，算力需求远没到顶。

就像最近的AI模型大战，很多人讨论船票论，比如元宝远远没有拿到船票之类的。嘲讽元宝千问发红包买奶茶，然后admire 字节的Seedance做出了领先的视频模型。这两者不是冲突的，面对的客户不一样罢了。

今天看到推上有一个keep4o的话题，大概就是人们觉得gpt 4o非常的友善能提供情绪价值，因此即使gpt到了现在5.2，还有很多人在制作着meme要求4o回来，像图片里那样。这种keep 4o的行为，类似于在呼喊「GPT请等等你的人民」

所以感觉就是，其实AI的发展并不是一定向着越高级的模型要走的。

换一个想法，就算新模型能够比老模型快5倍，只用20%的时间把代码写出来，但你测试和读代码的时间还是一样的啊。当然可以有Agent就帮你读，但在公开部署前，测试还是真人做啊。

AI模型的发展，其实和A股行情有点像，也在「轮动 」 。前阵子追大模型，今天炒GPT，明天可能就看Claude、DeepSeek。在这种行情里，很难看出谁最后赢，所以最好还是买「基础设施 」 ，算力芯片、光模块、冷却系统，甚至能源，今天核电也不错（但我盘中给卖了

不管上面谁当王，地基总得要。

2、接下来的走势，乐观中有纠结

然后记录下 宽泛点的市场 的情况

首先是美联储也在闹内讧，1月底那场利率决议投出了10比2的罕见票型，沃勒和米兰这两位核心理事投了反对票，急着想降息，但鲍威尔还在那儿坚持说要看数据再等等。这种多名理事同时跳出来唱反调的情况，说明主席的控制力开始下降、核心层产生路线斗争，往往就是政策已经严重滞后于经济现实的迹象，转向往往就在后面几个月。

反映在市场上，我觉得主要是体现在汇率上

只要美元不再死磕高位，人民币汇率的贬值压力就会减小。

这就是为什么即便临近春节，我依然觉得二月大盘整体是乐观的。甚至在春节期间，外盘会对中国资产比较青睐。

说回内部，财报预告的雷基本排完了，季节性抛压也轻了不少。看了几个调研数据，大家持股过节的意愿其实挺强，甚至有六成以上的私募打算重仓过年。

但具体看调研结果，资金选得就各异了，在混沌期里玩起了哑铃策略，一头扎进微盘股，博的是春节前后那个屡试不爽的日历效应；另一头则缩进红利板块，觉得最近回调后估值低，主打一个避险。

反正我是不太能理解的，避险就避一周么，也不是什么季度末要performance review的。

这轮调整虽然看着快，但从情绪指标来看，急跌阶段可能已经过去。

过去一年国内投融资格局发生了根本性变化，股东分红规模已经大幅超过了融资和IPO的规模，这是市场能稳住的基本盘。当然，接下来让市场重新恢复融资功能应该是主要的方向。

春节临近，机构休假，成交量一时半会儿放不出来。这种时候，最适合梳理逻辑，等节后资金回流再作打算。

风险提示：文中不代表任何投资建议。

利益相关：还是持有通信ETF

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作者：坦桑尼亚老云 |编辑：栗加

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