保险牌照“不香了”：三峡人寿、安诚保险部分股份遭流拍

曾经被视为“香饽饽”的保险股权，如今陷入流拍境地。

2月10日，三峡人寿、安诚保险部分股份均遭流拍。其中，安诚保险部分股份的起拍价已较去年11月份降价超30%。

业内人士认为，在一定程度上，这一现象意味着保险牌照的“红利期”已基本过去。未来，行业股权流动性将呈现结构性分化：具备清晰战略定位、稳健治理结构和专业能力优势的机构仍具有吸引力，而缺乏差异化竞争力的机构股权交易活跃度可能偏低。

重庆两家险企股权流拍 安诚保险折价也难寻买家

2月10日，两家保险公司的部分股份遭遇流拍，其中一家甚至降价也无法找到买家。

阿里拍卖平台显示，2月10日，安诚保险约1.35亿股股权再次流拍，起拍价约1.42亿元，折合约1.05元/股，拍品所有人为重庆市公路工程（集团）股份有限公司。

贝壳财经记者注意到，自2025年11月起，安诚保险这1.35亿的股权便出现在拍卖市场，当时起拍价约为2.16亿元，折合1.6元/股。当前起拍价相较3个月前，已降价超30%，但仍无人接盘，甚至0人报名，0次出价。

阿里拍卖平台截图。

同一天，京东拍卖平台上的三峡人寿2亿股股份也遭遇竞价失败，这部分股份主要为新华联控股有限公司持有，起拍价为2.02亿元。据悉，这部分股权将在2月27日上午10点再度进行二次拍卖，目前这部分股权仍0人报名，0人关注。

京东拍卖平台截图。

巧合的是，安诚保险、三峡人寿这两家保险公司的注册地均为重庆。从2025年的经营“成绩单”来看，安诚保险实现了盈利，三峡人寿则仍亏损。

公开资料显示，安诚保险成立于2006年，大股东为重庆市城市建设投资（集团）有限公司，持有该公司约31.04%的股权。

安诚保险2025年第四季度偿付能力报告显示，去年全年，公司的保险业务收入约为51.83亿元，净利润约为0.3亿元，相较2024年0.25亿元的净利润有所提升。

三峡人寿则成立于2017年，重庆发展投资有限公司持有其33%的股权，为第一大股东。

三峡人寿2025年第四季度偿付能力报告显示，去年全年，公司的保险业务收入约为6.33亿元，净利润约为-1.97亿元，相较2024年-2.52亿元的净利润有所减亏。

“保险股权降价仍难成交，反映出买卖双方在估值逻辑上的差异。” 北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对贝壳财经记者表示，过去，保险牌照具有较高的溢价预期，但在当前市场环境下，投资人更关注保险公司未来3-5年的盈利可持续性、资本消耗情况、风险资产质量以及战略协同空间。保险股权定价正在从“牌照定价”回归“资产与现金流定价”，如果缺乏清晰、稳定的盈利路径，估值自然会趋于保守。

险企股权遇冷已成行业常态 降价并非唯一出路

实际上，安诚保险与三峡人寿出现的股权流拍情况并不罕见。近年来，中小险企股权在拍卖市场遇冷已成行业常态。

就在今年1月中旬，广西平铝集团所持北部湾财险3.6%的股权起拍价约0.75亿元，二次拍卖依然流拍，甚至0人报名，0次出价。民生人寿自2020年以来已有17次股权挂牌记录，均以流拍收场。

朱俊生认为，从行业层面看，中小险企股权遇冷，并不仅仅是盈利压力所致，更反映出保险业发展阶段的变化。近年来，行业由规模扩张转向高质量发展，资本市场对保险公司的评价标准也从“牌照稀缺性”转向持续盈利能力与专业能力。在偿付能力监管趋严、资本约束强化的背景下，股权投资往往意味着后续需要持续的资本投入，投资人因此更加审慎。同时，部分机构历史业务结构复杂、风险出清尚未完全完成，也增加了交易的不确定性。

“对于频繁流拍的股权，降价并非唯一出路。更重要的是，通过业务结构优化、风险出清、提升治理透明度或引入具备产业协同能力的长期投资者，增强公司未来发展的确定性。如果股权长期处于不稳定状态，可能影响市场信心、管理层稳定性及资本补充节奏，从而对经营形成一定压力。”朱俊生称。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 王进雨

校对 卢茜