当家族治理失效：杉杉股份的国资化救赎之路

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文 |惠裕家族研究院

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前言：

历时近一年，杉杉股份重整之路终于落定。2月8日晚间，杉杉股份发布公告，控股股东杉杉集团与重整投资人安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司签署《重整投资协议》。若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，实际控制人变更为安徽省国资委，郑氏家族近乎“裸退”。这一事件背后，是家族企业传承困境与国资战略布局的交织，值得深入探讨。

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杉杉控制权从民企家族转移到国资平台，意味着什么？这是所谓的“国进民退”、还是产业资本战略布局的新选择？郑氏家族的落幕，对家族企业传承又有什么借鉴？

本文核心内容：

一、从浙商巨头到国资纾困，一场没有硝烟的控制权战争

我们将拆解杉杉股份从巅峰坠落的三年轨迹，揭秘创始人郑永刚离世后家族内斗的细节，以及这场长达一年的资本博弈如何最终演变为安徽国资的战略性入场。

二、71亿国资豪赌背后，最精巧的资本重组方案

我们将深入剖析皖维集团的"两步走"控制权收购设计，解析破产服务信托如何实现收购与清债并行的双层嵌套结构，以及海螺集团的超级联合体如何完成对新能源产业链的精准布局。

三、郑氏家族的"体面退出"，是双赢还是无奈选择？

我们将计算郑氏家族在这场交易中的真实收益，探讨国资入主如何终结长达18个月的治理僵局，以及这场交易如何成为安徽国资布局新能源产业的关键一步。

四、不是"国进民退"，而是中国家族企业传承的终极答案

我们将对比杉杉股份与锐新科技的国资入主案例，解读地方国资从"被动兜底"到"主动布局"的战略转型，探讨当家族治理能力无法匹配企业规模时，"有序退出"如何成为家族企业传承的新范式。

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