东阿阿胶15亿元投资健康消费品产业园

来源：国际金融报

　　2月11日，东阿阿胶宣布，拟以14.85亿元自有资金投资建设健康消费品产业园，其中，固定资产投资14.21亿元，0.64亿元用于补充流动性。重金打造消费品产业园建设，用于生产药食同源食品、保健品、功能性食品等，并配套仓储物流、质检中心、新品孵化等设施，还要建设电商中心和研发中心。

“药品+健康消费品”双轮驱动

　　近15亿元的投入是东阿阿胶近年来在转型升级中最大规模的单笔投资之一。据悉，该项目位于山东省聊城市东阿县经济开发区，总用地面积达40.68万平方米，建设面积约15.11万平方米，项目建设周期规划为22个月。

东阿阿胶表示，本次投资是践行公司“1238”战略的必然要求。“1238”战略致力于打造中医药高质量发展的“东阿阿胶样板”，健全药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长模式，在药品基础上拓展健康消费品业务，培育第二增长曲线，两大业务相互促进、相互赋能。

　　公司同时表示，项目建设符合健康消费品业务发展的需要。据介绍，健康消费品业务具有需求多样化、产品迭代快等特点，对研发、质量、敏捷供应链等具有更高要求，公司现有产业园存在扩产面积受限、主要产线面临产能瓶颈等问题，无法满足健康消费品快速升级迭代等发展需求。在东阿阿胶看来，自建厂房有助于构建东阿阿胶健康消费品领域核心优势，控制长期规模成本。

　　东阿阿胶强调，本次投资是公司顺应大健康产业高速发展，把握“养生年轻化”消费新趋势作出的重要战略布局，项目建设拟为公司未来业绩增长注入动力。

　　对于本次投资，投资者褒贬不一。有人认为，斥资近15亿元做重资产投资，相当于投入了公司一年的利润，可能影响公司资产负债表，流动性会萎缩。

短期内业绩或承压

　　截至去年三季度末，东阿阿胶账上货币现金55.6亿元，交易性金融资产26亿元，其累计现金大约82亿元，而14.85亿元的项目建设将直接消耗现金储备。截至去年三季度末，东阿阿胶固定资产为17亿元，14亿元在建工程转为固定资产后，将使得公司非流动性资产占比大幅提高，资产结构向重资产化倾斜，固定资产周转率在建设期内将显著下滑。本次投资，在短期内可能会让利润表承压，因为工程在建阶段，营收不变的情况下，净利润可能被摊薄。

　　业绩报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入47.66亿元，同比增长4.41%；归母净利润达到12.74亿元，同比增长10.53%。

　　截至2月11日，东阿阿胶股价55.44元，涨幅0.33%，总市值357亿元。去年，该公司股价整体下滑18%，低迷之际，该公司进行了回购注销以及清仓式分红来止跌。然而，东阿阿胶业绩疲软，曾经的高端产品和压货问题让公司整体失去活力。

　　据环球老虎财经报道，2020年至2024年，东阿阿胶累计分红1.96亿元、4.25亿元、7.59亿元、11.46亿元、15.55亿元。这种清仓式分红成了东阿阿胶股价的“安全垫”，2020年至2024年，该公司股价涨幅高达115%。

　　东阿阿胶的业绩神话是在秦玉峰时期，当时东阿阿胶主要开发出了阿胶块的消费品属性。秦玉峰离开后，阿胶浆又成了爆款。2019年东阿阿胶归母净利润为亏损4.55亿元，出现上市以来首次亏损，2020年虽然扭亏，但是4329万元的归母净利润与2018年的20.85亿元相比，可以用一落千丈来形容。

　　也有投资者认为，东阿阿胶重金打造消费品领域，可能面临同行竞争。行业内，昆药、云南白药、佐力药业、步长制药和胡庆余堂都在进军药食同源赛道，未来的业绩兑现可能不及预期。

（文章来源：国际金融报）