乐欣户外将上市，钓鱼装备龙头成色几何？

文丨刘兰

近期，乐欣户外国际有限公司（以下简称“乐欣户外”）正式启动招股，预计2月10日在联交所挂牌上市。

乐欣户外有30多年发展历史，聚焦钓鱼装备产品，产品分为床椅及其他配件（如钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱）、包袋及帐篷，丰富产品组合覆盖鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓等多场景。

根据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，乐欣户外为全球最大的钓鱼装备制造商。

随着休闲垂钓成为一种生活方式，钓鱼装备既能带来舒适体验，又是品味象征。在新消费潮流驱动下，钓鱼装备品牌若想掌握竞争主导权，必须具备深刻的场景洞察能力以及敏捷的研发迭代水平。

置身活跃的垂钓消费场景，乐欣户外胜算几何？

贴牌代工厂转型

乐欣户外通过OEM/ODM模式代工渔具产品，这些产品登陆迪卡侬等品牌销售渠道，该业务支撑公司超90%的收入。2017年，乐欣户外以Solar Tackle开始自有品牌转型。

乐欣户外拥有三家数字化工厂，依托数字化技术实现柔性生产，可承载10000多个SKU的高效、高质量产线定制，总设计产能为6.2百万件。

2022年至2024年及2025年前8个月，工厂利用率分别为86.0%、78.9%、80.2%、78.3%。

乐欣户外持有86项专利，多数围绕床椅类产品的结构及外观设计；生产工艺环节的专利应用于工厂生产过程，在材质上区别于传统金属与普通面料，采用镁合金Duralite、生物基环保面料、RPET环保面料等高科技环保材料，这类材料创新实现了产品的轻量化、高强度与绿色环保，提升了整体交付效率与交付水平。

在出厂环节，产品完成多维度检测，符合中国、英国、美国、欧洲、日本国家及地区的标准以及客户特定要求，对外观整洁度、使用功能及有害物质含量等开展合规检测，保障产品出厂全合规。

出厂的产品由下游客户通过线上线下渠道销往海内外。乐欣户外海外客户占比高，核心海外采购商如迪卡侬、Fox、Nash、Preston，与其合作均已超10年之久。截至2025年8月31日，乐欣户外合作超过5年的客户一共有85名。

此外，泰普森集团为乐欣户外前五大客户，主要采购五金及配件、帐篷及包袋等户外装备。

同时，2022-2024年泰普森集团为乐欣户外第一大供应商，乐欣户外向其采购额占比约13%-14%，主要采购为仓储、加工、IT、测试等辅助生产服务；2025年前8个月，泰普森集团退为乐欣户外第二大供应商，采购占比为7.8%。

泰普森集团的主体为浙江泰普森控股集团有限公司（以下简称“泰普森控股”），由乐欣户外创始人杨宝庆直接持股99%，杨宝庆为泰普森集团与乐欣户外的同一实控人。

乐欣户外与泰普森集团的关联交易毛利率偏低，2022年至2024年及2025年前8个月，公司向泰普森集团销售的毛利率依次为12.5%、18.2%、20.7%、23.8%，同期公司整体毛利率分别为23.2%、26.6%、26.6%、27.7%，关联交易毛利率均低于公司整体毛利率水平。

2022年至2024年及2025年前8个月，乐欣户外前五大客户贡献收入分别为4.71亿元、2.65亿元、3.31亿元、2.53亿元，分别占同期总收入的57.5%、57.2%、57.7%、54.9%。

乐欣户外收入高度依赖贴牌（OEM/ODM模式）代工。同期，贴牌收入分别为7.70亿元、4.18亿元、5.29亿元、4.29亿元，营收占比分别为94.1%、90.2%、92.3%、93.1%。

目前，公司产品销往欧洲、北美、澳洲、南非及东亚的40多个国家。

2017年，乐欣户外收购英国鲤鱼钓品牌Solar Tackle，从纯代工向自有品牌转型，对冲代工依赖风险。

不过其自有品牌收入占比一直不高，低于10%。同期，自有品牌（OBM模式）收入分别为3373万元、3959万元、4132万元、3044万元，营收占比分别为4.1%、8.5%、7.2%、6.6%。

同时，乐欣户外海外收入占比较高。同期，海外收入分别为7.15亿元、3.85亿元、4.86亿元、3.90亿元，营收占比分别为87.4%、83.0%、84.8%、84.8%，呈下滑趋势。

内地收入分别为1.03亿元、0.79亿元、0.87亿元、0.70亿元，营收占比分别为12.6%、17.0%、15.2%、15.2%。

其中又以欧美市场营收贡献为主。2022至2024年，欧洲收入为5.38亿元、3.26亿元、4.20亿元，2022-2023年，两年间锐减39.4%，营收占比分别为65.7%、70.3%、73.3%。

同期，北美市场的收入分别为1.54亿元、0.46亿元和0.50亿元，三年间收入骤降67.6%，营收占比分别为18.8%、10.0%和8.7%，呈下滑趋势。

同期，乐欣户外营收分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元、4.60亿元，净利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元、0.56亿元。

2024年7月，乐欣户外突击分红，向浙江泰普森实业集团有限公司（以下简称“泰普森实业”）分派现金股息6500万元，数额超过了同年净利润，资金从往年累积盈利中抽调，这种突击分红引发市场对公司治理的猜疑。

从股权结构看，实控人杨宝庆夫妇间接持有泰普森实业约95%股份，为此次分红的最大受益者。

30多年跨境拓展史

乐欣户外已逾三十年发展，业务将从钓鱼装备拓展至钓具品类。

乐欣户外的历史可追溯至1993年，由创始人杨宝庆的休闲户外用品业务起步，同步开展境外贸易，现已发展为一家业务覆盖北美、欧洲及亚洲的知名国际户外装备企业。

其关联主体泰普森控股，除户外装备主要业务外，还衍生出三大业务板块：文化创意产业园的投资建设与运营、产业金融投资与服务，以及文化旅游。

乐欣户外隶属于泰普森控股，于2022年6月正式成立，专注于钓鱼装备的研发、制造与经营。

根据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，乐欣户外为全球及中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额分别达23.1%、28.4%。

钓鱼装备行业发展成熟，乐欣户外面临激烈的海内外市场竞争。行业内资深制造企业、专业钓鱼装备厂商及新进入者各有竞争优势，部分竞争对手或具备产品、定价优势，以及成熟的客户资源与制造基础；

同时，竞争对手之间或与第三方开展合作、实现资源互通，形成更具实力的竞争体，为乐欣户外的经营带来竞争压力。

乐欣户外对客户的核心竞争力，源于高效设计带来的快速订单响应能力，这也是其推进全球市场拓展的关键支撑。

这要求其精准顺应客户需求与市场趋势，掌握并运用前沿的产品研发及生产技术，将技术能力落地到产品交付全环节，确保交付的产品品质与交付周期，能够匹配采购方的市场竞争与市场拓展节奏。

2022年至2024年，乐欣户外研发费用率分别为0.06%、0.84%、0.62%，2022年研发费用率极低，2023年大幅跳升至0.84%，2024年回落至0.62%，三年平均仅约0.51%，在制造业中处于明显偏低水平。

此次募资，乐欣户外将用作产品设计及开发，及建立全球钓鱼用具创新中心：利用新技术探索的新产品功能，拓展产品的场景应用；该中心负责整体管理及协调公司产品开发计划及工作资源。

同时乐欣户外正在研发鱼竿及渔轮，若干鱼竿产品已投入销售，而若干渔轮产品的开发已于2025年下半年完成。

乐欣户外募资还将用于升级生产设施，并提升公司数字化能力：采购制造设备，例如激光切割机、自动裁缝机、自动铺布机等，不断引进新技术，保持在供应链能力方面的竞争优势。

此外，募资还将用于提升Solar品牌知名度、开发新品牌、投资或收购钓鱼用具品牌、补充营运资金。

根据弗若斯特沙利文数据，2025-2029年全球钓鱼用具市场预计复合年增长率为7.9%，而乐欣户外招股书披露，其所处的钓鱼装备细分市场同期增速达9.6%，高于行业整体。

招股书显示，乐欣户外从钓鱼装备市场向钓鱼用具全品类拓展。目前公司聚焦钓鱼装备领域，覆盖鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓等多场景的钓鱼椅、钓鱼箱、渔具篷、钓鱼渔包等装备品类，未来将依托本次募资进一步丰富鱼竿、渔轮、鱼钩、鱼线及鱼饵渔具产品，完善全品类布局。

当下钓鱼行业呈现鲜明的年轻化、专业化趋势，专业钓友对装备性能、场景适配性的要求持续提升。

同时，钓鱼赛事直播、短视频传播等媒介赋予行业强凝聚与传播属性，让钓鱼不再是单一的休闲活动，更成为高节奏生活下具备放松娱乐与户外体验的生活方式，并与旅游场景深度融合。

高品质的钓鱼用具不仅能提升垂钓体验，更成为钓鱼人群品味选择的标识、社交互动的载体，推动行业构建圈层化消费特征。

这一市场景气度要求乐欣户外持续锤炼产品品质，以优质的钓鱼用具研发、生产与供应迎合市场需求，与市场行情共振。