股价活跃！药明生物2025年营利双增，有何看点？

2月11日，药明生物（02269.HK）表现活跃，收盘涨幅为3.45%，领涨板块。

消息面上，当日公司发布了盈喜公告，预计2025年全年营收和利润将显著增长，给市场注入强大信心。

值得一提的是，药明生物不久前刚在2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届"港股100强"颁奖典礼上斩获"综合实力100强"、"年度最具成长潜力公司"及"年度医药医疗创新先锋"三大奖项。此次靓丽的业绩，再次印证了药明生物作为行业龙头的深厚底蕴、强劲的核心竞争力及卓越的创新能力。

业绩向好！营利双双大增

公告显示，药明生物预计，2025年收益将增长约16.7%至217.9亿元（单位人民币，下同）。

盈利端的表现更是可圈可点，2025年，公司归母净利润将同比增长46.3%至49.08亿元；经调整利润将同比增长22.0%至65.86亿元；毛利率将提升至46.0%，同比增加约5个百分点。

对于2025年业绩的提升，药明生物总结了六大关键因素：

其一，"跟随并赢得分子"战略成功执行，及领先的技术平台、行业最佳的项目交付时间及优秀的项目执行过往记录，推动集团收益增长；

其二，基于双特异性抗体和ADC（抗体偶联药物）等快速发展的技术平台，扩大了生物药研发全产业链服务范围，包括研究和发现服务、IND前开发服务及临床和商业化生产服务；

其三，多个先进技术所产生的研究服务收益增长；

其四，对现有及新增产能利用率不断优化，包括欧洲生产基地产能持续提升；

其五，公司通过精益运营管理系统(WBS)及数字化方案实现成本节约与效率改善；

其六，公司通过投资组合获得投资收益，进一步推动业绩增长。

对于这份成绩单快报，投行里昂给予较为乐观点评。2月11日，里昂发表研报指，药明生物就2025年下半年业绩发盈喜，预计收入按年增长17%，大致符合预期；经调整纯利按年增长31%至37亿元，均远胜市场预期；毛利率按年增长6.2个百分点至48.8%，属盈喜中的核心利好惊喜，亦是盈利表现胜预期的主要驱动力。

2026年药明生物业绩增长可期？

作为生物医药行业龙头，药明生物此份亮眼成绩，似乎早在机构的意料之中。

华兴证券于2月10日研报指出，根据药明生物近期参加第44届摩根大通医疗健康年会（JPM）报告，2025年，公司新增209个综合项目，综合项目总数达945个。公司表示,双多抗成为公司增速最快、盈利能力最强的分子类型，贡献近20%的收入，同比增长超过120%。

项目方面，截至2025年底，药明生物拥有74个临床Ⅲ期项目及25个商业化生产项目，为未来收入放量提供支撑。生产端方面，公司2025年转入23个外部项目，其中包括6个Ⅲ期及商业化项目，项目结构持续优化；同时公司2025年完成28个PPQ项目，同比增长75%，2026年已排程34个，PPQ生产成功率超过99%，商业化交付能力持续验证。全球布局上，2025年公司新签项目中约半数来自美国，公司持续推进美国、新加坡及卡塔尔等战略枢纽建设，形成覆盖全球化CRDMO 服务网络。

展望后市，华兴证券对药明生物充满信心。该研报称，2025年公司预计收入和利润保持双增长，公司进一步推动全球网络扩张和推动数字化转型。展望2026年，公司业务增长趋势有望持续，在强劲的研究服务业务、领先的平台认可度、药物开发项目持续放量以及生产端PPQs、新药获批与在产项目爬坡等多重因素推动下，收入与盈利能力有望延续加速增长态势。

作者|瓶子

编辑|Danna