海外收入占比超99%！SPC地板龙头冲刺港交所

上市之家获悉，江苏中鑫家居新材料股份有限公司（下称“中鑫家居”）近期正式向香港联交所递交上市申请，农银国际担任独家保荐人。

中鑫家居成立于2008年，2017年战略转型聚焦PVC地板业务，专注于SPC（石塑复合地板）、LVT（豪华乙烯基片材地板）及WPC（木塑复合地板）等产品的设计、研发、制造与出口。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年全球SPC地板销售面积计算，公司在中国大陆PVC地板出口制造商中排名第一，市场份额达1.02%；按全球PVC地板销售面积计，位列第八，市场份额0.61%。

公司产品以ODM模式为主，为海外知名建材品牌及零售商提供定制化设计、生产及一站式清关物流服务，客户覆盖北美、欧洲等全球主要市场。财务数据显示，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司海外收入占比分别达96.0%、97.9%及99.4%，其中美国市场贡献突出，同期收入占比分别为79.6%、68.5%及81.2%，彰显其全球化业务布局的深度。

产品方面，SPC地板为核心增长点，凭借防水防潮、耐火阻燃、安装便捷等优势，成为公司收入主力。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，SPC地板收入分别占总营收的88.6%、85.6%及89.4%，平均售价稳步提升至每平方米53.5元。公司产品已通过美国FloorScore、欧盟CE、ISO9001等多项国际认证，符合全球严苛的环保与质量标准。

面对复杂的国际贸易格局，中鑫家居前瞻性布局全球产能。公司目前拥有中国常州与越南两大生产基地，形成“双引擎”运营模式：

• 常州生产基地：建于2008年，厂房建筑面积10.86万平方米，拥有24条生产线，2025年9月30日年产能达27.8百万平方米，主要供应欧洲、加拿大及东南亚市场，同时承担研发核心职能；

• 越南生产基地：2023年7月投产，建筑面积5.3万平方米，24条生产线年产能24.1百万平方米，产品主要出口美国及欧洲，有效规避贸易壁垒；

• 越南第二基地：正在建设中，规划建筑面积1.7万平方米、8条生产线，预计2026年投产，年产能将新增8.0百万平方米。

产能布局的优化直接带动业绩回升。受2024年贸易战相关关税政策影响，公司收入从2023年的14.2亿元降至2024年的9.73亿元，净利润从1.25亿元降至5271.7万元；但随着越南产能逐步释放，截至2025年9月30日止九个月，公司收入回升至9.60亿元，净利润达7405.4万元，毛利率回升至21.3%，重回增长轨道。

供应链管理方面，公司通过规模采购、动态调价策略及集中供应商管理，有效控制PVC树脂粉、碳酸钙等主要原材料成本。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，原材料成本占销售成本比例保持合理水平，同时通过部署MES制造执行系统、ERP等数字化工具，实现生产全流程可视化管理，提升运营效率与订单交付能力。

财务数据显示，公司财务状况持续优化。截至2025年9月30日，公司流动资产净值达4320万元，较2024年末的流动负债净额3030万元实现转正，现金及现金等价物增至1.79亿元；流动比率从2023年的0.9提升至1.1，速动比率从0.7提升至0.8，短期偿债能力增强。

盈利能力方面，尽管2024年受外部环境影响净利润率降至5.4%，但2025年前三季度已回升至7.7%，接近2023年8.8%的水平；PVC地板毛利率从2024年前三季度的19.7%回升至2025年同期的21.5%，规模效应逐步显现。

公司同时提示，业务发展仍面临贸易政策变动、客户集中度较高、原材料价格波动等风险。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，前五大客户收入占比分别为80.5%、73.1%及71.7%，其中最大客户MSI贡献收入占比分别为63.3%、45.3%及53.9%，客户结构仍需进一步优化。此外，美国等海外市场关税政策变化、外汇汇率波动等因素也可能对业绩产生影响。

未来，公司将聚焦四大发展战略：一是完成越南第二生产基地建设，进一步扩大全球产能布局；二是持续加大研发投入，推进环保型地板产品商业化，拓展墙地一体化应用；三是拓展海外销售网络，优化客户结构，同时发力国内商用市场；四是强化品牌形象与海外服务能力，提升全球市场竞争力。

此次上市募资将主要用于产能提升、销售网络拓展、研发投入及营运资金补充，为公司全球化发展注入新动力。市场期待，凭借领先的技术实力、完善的产能布局及稳健的财务表现，中鑫家居有望在港交所实现高质量上市，进一步巩固其在全球PVC地板市场的领先地位。

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