9个月入账7.7亿！智能锁龙头赴港IPO

上市之家获悉，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向香港联合交易所递交上市申请。

鹿客科技成立于2014年，经过十余年发展，公司已构建起覆盖家庭居住与租赁居住两大场景的综合解决方案，形成显著的市场领先优势。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达10.5%；智能锁整体出货量位列全球第四（市占率2.6%）、中国第三（市占率5.8%），同年在中国公寓智能锁细分市场以20.2%的市占率保持第一。截至2025年12月31日，公司全球累计智能锁出货量达1100万套，AI家庭安全管家累计连接设备数超450万件，在中国智能锁领域获得授权的发明专利数量位居行业首位。

在技术创新层面，公司已引领四次行业重大变革：2015年开创公寓物联网智能锁，2017年首创“一握即开”指纹识别设计，2021-2023年率先实现指靜脈、掌靜脈智能锁量产，2026年推出全球首款远距无线光充电AI智能锁V7 Max，该产品不仅入选CNN“2026年CES最佳产品”榜单，还斩获官方“最佳创新产品”奖项，成为“最佳智能家居技术”类别的唯一入选产品。

鹿客科技的核心竞争力源于自主研发的人工智能五层技术栈，从底层能源供给到上层应用服务形成完整技术闭环。能源层的“奥充”技术实现最远4米非接触式无线光充电，解决智能锁续航痛点；芯片与系统层的多眸操作系统（Venokey）集成专用生物特征感知芯片，靜脈识别速度达0.17秒，准确率高达99.9%；基础設施层支持边缘设备实时处理与离线运行，保障服务高可用性；AI模型层的Lockin AI通过轻量化边缘模型实现毫秒级目标识别，敏感数据本地处理兼顾速度与隐私保护；应用层则以AI家庭安全管家为核心，提供安全监控、智能管理与家人看护等一站式服务。

公司构建了“安全管理、能源管理、家人看护”三大业务方向，产品组合覆盖AI智能门锁、智能水电表、AI智能摄像机、智能网关、智能猫眼等多品类，形成“鹿客”“云丁”双品牌协同格局。其中，“鹿客”聚焦中高端消费级市场，通过电商平台、线下门店等渠道触达终端消费者；“云丁”专注商用物业场景，为公寓、酒店运营商提供整合智能锁、水电表及AI安全管理平台的一体化解决方案，服务自如等头部物业运营商。此外，公司通过ODM模式与小米等品牌合作，覆盖更广泛的大众市场，业务已拓展至全球50多个国家和地区。

公司已建立端到端的研产销服务能力，形成“线上+线下”“国内+海外”的全渠道布局。线上方面，在天猫、京东、亚马逊等主流平台表现突出，抖音等内容电商实现快速增长，2024-2025年双十一大促期间，旗舰产品连续位居指靜脈智能锁出货量榜首；线下方面，截至2025年9月30日，已覆盖中国内地300多个城市的门店网络，核心城市门店提供“产品体验+场景展示+售后服务”一体化服务，同时与保利等头部地产商合作，为精装房项目提供智能锁解决方案。

财务数据显示，公司收入保持稳步增长态势。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，营业收入分别为人民币10.15亿元、10.86亿元及7.74亿元，2024年同比增长7.0%，2025年前三季度同比增长11.5%。收入主要来源于三大板块：自有品牌消费品销售（2025年前三季度占比20.5%）、ODM项目（2025年前三季度占比61.6%）、自有品牌商业解决方案（2025年前三季度占比15.7%）。

盈利能力方面，2023年、2024年毛利率分别为31.1%、35.2%，2025年前三季度毛利率为31.2%，主要受ODM业务收入占比提升影响；净利率则从2023年的1.4%提升至2024年的4.9%，2025年前三季度维持在4.1%，盈利质量持续优化。截至2025年9月30日，公司资产净值达人民币3.56亿元，流动资产管理稳健。

全球智能家居行业正经历从“互联”到“智能”再到具身智能的范式转变，智能锁作为家庭核心物理入口，凭借刚需属性、高使用频次及固定铺设特征，成为部署家庭AI智能体的理想载体。同时，全球人口老龄化浪潮催生“科技养老”刚性需求，为家庭安全管理解决方案带来广阔市场空间。

根据行业预测，全球家庭安全管理解决方案市场规模将从2024年的378亿美元增长至2029年的660亿美元，年复合增长率11.4%；全球智能锁出货量预计从2024年的5000万套增至2029年的8990万套，其中靜脈智能锁作为高安全等级品类，出货量年复合增长率将达35.6%。政策层面，中国“十五五”规划推动“好房子”建设，《智慧家庭综合标准化体系建设指南》等政策规范行业发展，各地消费补贴政策进一步加速智能锁普及，为公司发展提供有利环境。

公司未来将持续深化AI家庭安全管家定位，推动产品向具身智能管家演进，通过智能锁及周边设备构建全屋智能中枢，实现从“智能设备”到“家庭成员”的角色升级，进一步渗透家庭及社区场景。

尽管发展前景广阔，鹿客科技仍面临多项行业及经营风险。产品安全性方面，智能锁作为安全核心产品，实体故障、网络攻击或数据泄露可能对品牌声誉造成不可逆损害；业务依赖方面，前五大客户收入占比偏高，2025年前三季度达65.2%，且ODM业务依赖核心合作伙伴，合作关系变动可能影响业绩；市场竞争方面，需应对传统锁具厂商、智能家居品牌及科技公司的多重竞争压力；此外，海外拓展中的合规风险、原材料价格波动、研发投入回报不确定性等因素，也可能对公司经营产生不利影响。

根据招股书披露，公司拟将IPO募集资金按比例用于四大方向：中長期技术研发，强化AI赋能家庭安全技术生态；自有品牌营销及海外市场扩张，提升“鹿客”国际影响力；偿还部分现有债务，包括重庆生产基地设备贷款余额人民币8300万元；补充营运资金及其他一般企业用途。

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