美国1月就业或现回升，但关税与移民政策令市场“寒意逼人”

尽管季节性裁员减少可能推动1月就业数据回暖，但薪资增速降温、关税不确定性以及移民限制正让美国劳动力市场陷入“贫血”状态……

美国1月就业增长可能回升，主要得益于部分季节性行业的裁员减少，但由于进口关税的持续不确定性抑制了招聘，且更严格的移民执法限制了劳动力供应，劳动力市场依然疲软。

劳工部备受关注的就业报告将于周三发布，预计将显示上个月美国失业率维持在4.4%，且年薪资增长降温。经济学家表示，特朗普政府的贸易和移民政策已经让劳动力市场遇冷，尽管他们预计减税措施将在今年提振招聘。

尽管经济增长强劲，但劳动力市场依然步履维艰。对就业和高通胀的焦虑侵蚀了美国人对美国总统特朗普经济管理能力的认可度。零售商和快递公司等季节性敏感行业去年雇佣的假日员工少于往常。1月通常是与假日相关的裁员高峰期。鉴于季节性招聘处于低位，裁员人数可能较少，这将提振就业增长数据。

“劳动力市场的潜在压力比整体失业率所显示的更大，”毕马威首席经济学家Diane Swonk表示。“薪资正在降温，如果你失业了，找工作变得更难；如果你是应届毕业生，找工作也更难。尽管经济数据在纸面上看起来很火热，但这仍然是一个冻结的劳动力市场。”

经济学家预计，上个月非农就业人数可能增加7万人，而去年12月份为增加5万人。这份最初定于上周五发布的就业报告，因联邦政府停摆三天而被推迟。

预测范围从减少1万个工作岗位到增加13.5万个职位不等。一些私人调查暗示1月份出现了就业岗位流失。

从1月份的报告开始，编制数据的劳工统计局（BLS）将通过每月纳入当前样本信息来更新企业诞生与消亡模型。该模型是劳工统计局用来估算因特定月份公司开业或倒闭而增加或减少多少工作岗位的方法，此前一直被指责导致就业人数虚高。

劳工统计局还将发布年度基准就业人数修订。该机构去年估计，截至2025年3月的12个月内，经济创造的就业岗位可能比此前估计的少91.1万个。然而，经济学家预计下调幅度将在75万至90万之间。

对企业诞生与消亡模型的更新沿用了基准修订后适用于2024年4月至10月估算的方法。高盛的经济学家估计，此次更新可能导致就业增长比近几个月减少3万至5万个。他们预计2025年4月至12月的就业数据将出现下修。

劳动力减少正在抑制就业增长

“人们仍在离开这个国家。我认为这就是损害部分就业数据的原因，”Lightcast的高级劳动经济学家Ron Hetrick说。

白宫经济顾问凯文·哈塞特周一警告称，由于劳动力增长放缓，未来几个月的就业增长将下降。人口普查局上周表示，截至2025年6月的一年里，全国人口仅增加180万人，增幅为0.5%，总数达到3.418亿人。特朗普将打击美国移民作为其竞选活动的基石。

劳工统计局将在下个月随2月份的就业报告引入家庭调查的新年度人口控制，此前这些调整因去年长达43天的政府停摆而被推迟。这些调整将针对更新后的人口估计值（包括移民）进行修正。失业率数据源自家庭调查。

鉴于劳动力减少，经济学家认为，经济每月需要创造1万至5万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长。

他们表示，稳定的失业率可能会让美联储主席鲍威尔在5月任期结束前一直按兵不动。美联储上个月将基准隔夜利率维持在3.50%-3.75%的区间。

经济学家表示，将劳动力市场停滞归咎于人工智能还为时过早，尽管人工智能支出的繁荣正在挤占本可用于增加人手的资金。他们指出，贸易政策继续拖累劳动力市场，并提到了特朗普上个月因欧洲盟友拒绝美国购买格陵兰岛的要求而威胁对其实施额外关税。

尽管特朗普突然让步，但他同时也表示，在美国强行控制委内瑞拉总统马杜罗后，委内瑞拉已置于美国的临时控制之下，这增加了一层新的不确定性。

“我最近一直在各地交流，我和很多公司谈过，他们说不确定性是很大一部分原因，”Hetrick说。“他们之所以这么说，是因为他们的投入成本不断变化。所以每次关税发生变化，他们都必须重新校准他们生产产品的投入成本。”