“卡奥斯”要IPO了，B+轮估值164亿

原“中国私募股权投资”

每日分享PE/VC行业权威新闻资讯
来源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韦亚军

摄影：Bob

IPO前，海尔集团持有卡奥斯约78.04%投票权，为控股股东。

近日，据港交所官网披露，海尔孵化项目卡奥斯物联科技股份有限公司（以下简称"卡奥斯"）正式向港交所主板递交上市申请，中金公司与汇丰银行担任联席保荐人。

据悉，这是继2024年9月在青岛证监局办理A股IPO辅导备案后，卡奥斯在资本市场路径上的重大转向。

根据招股书，此次赴港上市，卡奥斯计划募集资金用于3大方向：提升核心平台及产品实力、增强商业拓展能力、把握潜在投资及收购机会。

海尔

内部孵化出一个隐形冠军

卡奥斯的故事始于2017年4月，其前身是海尔集团内部孵化的工业互联网平台项目。

彼时，海尔集团基于近40年的制造经验，正式推出COSMOPlat工业互联网平台，开创了以"大规模定制"为核心、引入用户全流程参与体验的模式。

这一模式的诞生与海尔集团的管理哲学密不可分。2005年，海尔集团董事局主席张瑞敏提出"人单合一"模式，将员工价值与用户价值深度绑定。

卡奥斯正是这一管理思想在工业互联网领域的具象化——通过数字化手段实现大规模定制化生产，打破传统制造业"以产定销"的刚性约束。

2017年，被称为是中国工业互联网的"元年"。这一年，国务院印发《关于深化"互联网+先进制造业"发展工业互联网的指导意见》，为行业正名。卡奥斯的发展轨迹与国家战略高度契合。

2019年，卡奥斯入选工信部首批国家级"跨行业跨领域工业互联网平台"（简称"双跨平台"），并连续七年（2019-2025年）蝉联榜首，成为唯一获此殊荣的平台。

技术层面的突破同样亮眼。卡奥斯自主研发了COSMOPlat工业互联网平台，搭建了工业智能软件与智能体应用、工业操作系统与工业大脑、物联系统与边缘计算深度融合的技术架构。

2025年，卡奥斯推出“天智工业大模型”，融合超200个专家算法和110+智能体开发工具，在石油化工、能碳、家电等领域打造多个行业垂域大模型，落地9大行业的40多个场景。

在标准制定领域，卡奥斯已累积主导、参与制定国际标准17项，国家及行业标准102项，数量位居行业首位。其中，由平台主导的ISO大规模个性化定制国际标准，首次在国际标准中对智能交互引擎给出了明确定义。

截至2025年9月30日，卡奥斯累计收费客户超过9500家，深耕家电、机械装备、电子、汽车及能源化工等垂直行业。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一，市场份额约为1.2%。

收入方面，据招股书显示，2023年-2025年前三季度，卡奥斯营收分别为49.94亿元、50.69亿元、44.21亿元。2025年前三季度营收同比增长21.62%，展现出较强的增长韧性。

5年融资5轮，

估值高达164亿元

卡奥斯的资本化进程，堪称工业互联网领域的标杆案例。自2017年成立以来，公司已完成五轮融资，累计融资额约25.55亿元。包括：

2019年10月，完成天使轮融资，参投方包括海尔电器、海尔智家战略投资部、海智汇赢、华宸资本等海尔系关联方。

2020年3月，完成9.5亿元A轮融资，本轮由中国国有企业结构调整基金（国调基金）领投，上海城投旗下诚鼎基金、招商致远资本、投控东海、同创伟业、赛富投资基金、吉富创投等跟投。这一融资规模创下当时国内工业互联网平台A轮融资规模之最。

2020年7月，完成2亿元A+轮融资，投资方为国开制造业转型升级基金。这是国家制造业转型升级基金的子基金，基金规模高达501亿元，由国家制造业转型升级基金（注册资本1472亿元）出资设立。

2021年9月，完成超10亿元B轮融资，投前估值突破150亿元，较A轮估值增长一倍。此轮由国寿科创基金领投，青樾基金、国盛资本、上海国和投资、洪泰基金、山东新动能基金等知名机构投资人和地方引导基金跟投，老股东同创伟业、投控东海等继续追投。

2022年，完成B+轮融资，投资方为德阳产业投资。此轮融资金额未披露，但据多家媒体报道报道，本轮的投后估值达到了164.05亿元。这一估值水平在工业互联网赛道处于头部位置。

IPO前，海尔集团持有卡奥斯约78.04%投票权，为控股股东。其中直接持有10.83%，通过卡奥斯数字科技持股49.11%，通过其他附属公司持股18.10%。

其他股东，如国企结构调整基金持股3.63%，无锡诚鼎持股2.42%，国开制造持股1.21%，投控东海持股1.21%。

从资方的“基金名称”我们也可以看出，卡奥斯背后站着一支"国家队"，如国调基金、国开制造业转型升级基金、国寿科创基金、上海国盛集团、山东新动能基金等均为国资背景。