Mysteel：2026年春节后国内热轧带钢或短暂开门红后进行结构博弈

引言：2025年国内热轧带钢价格震荡下行，全年供应呈现前高后低，消费同步走弱。2026年板带市场进入结构修复阶段，延续弱现实、弱预期、弱平衡的运行格局。带钢作为板材与建材的关键品种，节前库存偏高、冬储谨慎、下游轻仓、钢厂稳价。节后弱无强预期支撑，或仅存小幅短暂开门红、结构性的阶段机会。本文结合库存、开工、冬储及下游复工，对节后及全年走势作出研判。

一、近十年春节前后带钢数据对比

价格表现来看，据表1数据统计，2021-2025年国内带钢市场已连续五年呈现春节后“开门红”行情，节间价格涨幅集中在50-350元/吨区间，但上涨幅度呈现逐年阶梯式收窄特征。基于历史规律与当前基本面综合判断，2026年节后市场仍有望延续小幅开门红走势，但反弹空间将进一步受限。2022-2026年行业正式步入弱现实、预期博弈收敛的运行新常态，带钢价格中枢下移至3000-3500元/吨核心区间，价格波动幅度收窄至±5%以内，市场整体情绪趋于理性谨慎，资金参与度与流动性同步降低。

开工率与库存延续典型季节性运行特征。开工层面，春节前后带钢行业开工率普遍进入阶段性下行通道，2026年春节前京津冀地区带钢企业开工率为51.67%，较2025年同期的52.31%小幅回落，折射出钢厂在利润约束下主动控产、按需排产的经营策略更为清晰。（说明：以上表格数据因Mysteel对带钢生产样本库进行周期性更新调整，开工数据仅用于春节前后环比变动幅度参考，不做学术性对比研究。）近十年历史数据显示，春节后带钢市场库存均会出现季节性累积，且库存峰值通常出现在节后第三周左右。

库存格局方面，全国带钢样本库存由2016年的65.12万吨增长至2026年的131.38万吨，累库周期持续拉长，本质反映出需求恢复偏弱与供给端韧性较强的核心矛盾。当前节前库存已处于相对高位，节后进一步大幅累库的空间有限，预计2026年春节后库存峰值时点将较往年提前出现。

二、钢厂政策及预期

Mysteel节前调研了解，截止2026年2月11日（小年前后），国内热轧带钢生产企业样本，依旧仅两家钢厂出台冬储优惠政策，且均为针对内部协议户及周边战略客户制定。其余钢厂均未出台冬储优惠政策，春节期间仍按照往常销售政策执行。华北区域钢厂订单尚可，多接到正月十五前后。部分钢厂看好节后市场，做少量厂内库存。部分钢厂带钢产线3月份存在检修计划，但多数是1月份已经检修完成后面没有检修计划。整体情绪偏谨慎，个别轻度乐观，多没有明确的方向，认为涨跌幅度有限。结合其中的一些代表性的钢厂，总结如下：

钢厂1：节后涨不涨看资金动向了，但是节前盘面走到这个位置了，也释放了一定风险，另外今年过年晚，开年就3月了，我觉得今年需求复苏会快一些，需求强度多大就得观察了，另外国企套保仓位基本上补到了70%左右，没补满，都还等着年后再补一轮，终端库存很低的状态，年后也都是随着订单补货了，年后看市场流动性了。现在所有资源基本集中在套保订单手上，大部分仓位都不太饱和，只是参与的家数多了，年后如果开盘拉涨，这些订单解套解不出来，市场终端还具备一定承接能力，我觉得这是一种走势，可能会先涨后跌，我觉得这种走势概率稍大一些。但是目前套保订单的平均建仓成本应该在100左右，前期套在里边的库存还都有，加上跨周期比较长资金成本，我觉得年后解套的机会也不会太好。

钢厂2：我们从上个月20号就开始检修了，冬储政策没变化，正常协议出货，没有冬储政策，16号左右恢复正常生产。

钢厂3：我们没有政策。基本销售完了。跟往年没啥变化，这段时间过年的单子基本接的差不多了，也没检修计划，今年还好吧，就是放假时间长，再后面的单子也比较难接了。

钢厂4：我们没有冬储政策！代单过节，定单基本够用！没有检修计划，也没资金压力。节后看库存消化情况，感觉消化的好的话能有80-100的涨幅。

钢厂5：春节期间我们没有出政策，跟往年一样，锁单，今年单子不太多，看看后面情况，难道还有人看涨吗？我们谨慎空。

综上所述，受今年春节时间偏晚、钢厂冬储政策普遍缺位（仅两家钢厂针对核心客户出台优惠）、节前订单多锁定至正月十五前后，且3月份仅个别钢厂存在检修计划（多数已在1月完成检修）的影响，春节期间及节后初期带钢整体供应端韧性较强，主动收缩预期有限；叠加终端库存低位、节后随订单补货的节奏，以及国企套保仓位未补满、市场流动性对价格波动的牵引，预计节后带钢供需格局将呈现“供应偏稳、需求渐进、情绪谨慎”的特征。

值得注意的是，2-3月板带订单多以低价长单、直供为主，淡季压力逐步显现；短期来看，虽有终端补库需求支撑，但在套保盘解套压力、需求复苏强度不确定的背景下，带钢价格更可能呈现窄幅震荡、先扬后抑的走势，同时上涨周期有限，涨跌空间均受约束，整体以区间博弈为主。

三、带钢供应及库存

Mysteel统计数据显示，截止2月5日，本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量127.47万吨，较上周增加22.96万吨，较上月同期增加45.91万吨，较去年同期减少3.57万吨，较去年阴历同期增加45.07万吨。 由数据可以看出，2026年春节前的库存水平显著高于2024、2025年同期。节前正套急速入场，其中唐山作为主产区，库存累速惊人，据调研了解，正套多为国企大户贸易及下游企业，资源更多向终端和贸易商转移，减轻了钢厂端的库存压力。

供应方面，今年春节前后带钢供应相对低位，受成本上移利润下滑影响，钢厂多于4季度限产检修，或者板材转产建材。春节期间及节后初期带钢整体供应端韧性较强，主动收缩预期有限；叠加终端库存低位、节后随订单补货的节奏，以及国企套保仓位未补满、市场流动性对价格波动的牵引，预计节后带钢供需格局将呈现“供应偏稳、需求渐进、情绪谨慎”的特征。

四、节前需求与冬储：谨慎偏弱、刚需为主

2026年春节下游停工节奏：河北镀锌加工、管厂及冷轧厂多于小年前后集中停产，小厂停工早于去年。其中秦皇岛、霸州分别有一家镀锌企业未停产。订单仅覆盖7-10天，终端采购提前离场休市。

冬储核心特征：今年冬储呈轻仓、刚需、后结算，正套补库为主。贸易商与加工厂主动囤货意愿较低，仅补常备库存。反映对春季复苏持谨慎态度，资金与预期双重约束下，冬储力度弱于往年。Mysteel调研数据显示，2026年2月11日，本网监测的霸州镀锌带钢整体开工率 8%，周环比下降28.00%；本周镀锌带钢产能利用率为14.96%，周环比下降30.75%。

至于节后复工时序，镀锌、冷轧、钢管生产企业多于节后初六至初九集中复工复产，华东略晚于北方。终端制造、基建、市政与光伏支架等正月十五后逐步放量，需求恢复滞后于加工端复工，形成短期供需错配。综上所述，需求端2月下旬或以补货、刚需为主，3月上中旬随项目开工与制造业排产回暖，需求逐步验证。镀锌优于钢管，制造端韧性强于建筑端，整体为温和复苏，难现集中爆发。

五、总结

2026年冬储处于弱现实主导叠加偏弱预期，大范围正套压顶新常态。节前库存显著高于近两年，但是供应相对低位，钢厂订单尚可，下游镀锌、钢管以刚需代单、轻仓过节，投机备货缺失，资金与预期双重约束下冬储力度偏弱。原料成本有支撑，供应端因利润收缩主动控产，节后累库峰值或提前到来。

连续五年节后“开门红”但幅度逐年收窄，预计2026年延续小幅开门红，价格中枢运行于3000-3500元/吨，波动收窄至±5%。上半年呈小幅短暂先扬后抑、窄幅震荡，春节偏晚叠加三月临近，需求恢复节奏偏快但强度温和；下半年随政策落地、制造业回暖、订单逐步释放，价格震荡修复，四季度回归理性估值。全年高低点或有小幅走扩，均价继续小幅下移，结构性机会大于趋势性机会。

建议厂商紧盯复工节奏、库存去化与套保盘动向，按需备货、稳健经营，严控风险、快进快出。祝广大钢铁同仁马年大吉，生意兴隆，平安顺遂！

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