酒类流通资本躁动！名品世家陈明辉跨界扫货港股，暗藏借壳野心？

作者︱懂酒哥

资本的嗅觉永远快于行业的脚步。当白酒行业仍在消化产能过剩、动销不畅的压力，酒类流通领域的资本棋局已悄然铺开。

2月9日，港股上市公司环球印馆（08448.HK）发布公告披露，知名酒类连锁企业“名品世家”董事长陈明辉，通过其全资持有的Digital Intelligence Holdings Limited，正式收购公司约65.54%的股份，交易总代价约2289.37万港元。或受上述消息影响，环球印馆次日股价大幅上涨，收报0.86港元，涨幅75.51%，创下历史新高，公司总市值约0.86亿港元。

这场看似无关的跨界收购，不仅让这家印刷企业站上风口，更揭开了酒类流通企业扎堆资本市场、争抢发展主动权的行业变局。近期，1919实控人杨陵江收购怡园酒业、百川名品筹备赴港IPO的消息接踵而至，这背后不仅是酒类流通企业寻求突破的深层焦虑与野心，也折射出行业转型期的生存逻辑与发展方向。

名品世家“借壳”港股？

根据公告，Digital Intelligence Holdings Limited 由名品世家酒业连锁股份有限公司董事长陈明辉全资拥有。按照香港资本市场监管规则，投资者持股比例超过30%即触发强制要约义务，而陈明辉此次直接持股突破50%控制权红线，需以每股0.35港元（较市价折让约28.57%）的价格，向剩余所有小股东发起强制性无条件现金要约，全面收购公司已发行股份，要约流程严格遵循港交所与证监会规则，保障中小股东公平交易权利。

作为被收购方，环球印馆的核心业务是提供印刷服务及从事印刷产品的贸易，业务覆盖大中华及海外市场，核心客户以商务文具、广告物料、期刊手册等印刷需求方为主，近年来逐步推进海外业务规模化交付，但整体业务与酒类流通领域并无直接关联。财务数据显示，截至2025年9月30日的中报期内，环球印馆实现营业收入1.06亿港元，归母净利润339.09万港元。

而此次收购的核心关联方——名品世家，则是酒类流通领域的后起之秀。公开信息显示，陈明辉于2008年创办名品世家，构建起线下门店+线上电商+跨界营销+本地生活+私域运营+元宇宙的多元化经营模式，门店网络覆盖全国多省市。

针对本次收购的意图，陈明辉向行业媒体表示，此次收购与名品世家的数字化战略有关，“我们希望往酒产业的‘贝壳网’这个方向去做，实际他家（环球印馆）也是做互联网产业的，从产业互联网到消费互联网到价值互联网，这块是我们一直在研究的。”

业内分析人士认为，随着酒类流通行业内卷加剧，资金成为企业突围的关键，通过港股上市，名品世家可以借助资本市场的力量，弥补资金短板，扩大品牌影响力，抢占数智化新零售的赛道先机。而对于环球印馆而言，其传统印刷业务面临行业竞争加剧、增长乏力的困境，通过被酒类流通企业收购，实现业务转型，有望借助酒类流通行业的发展潜力，摆脱经营困境，提升企业盈利能力和资本市场价值，这也是其股东愿意出让控股权的核心原因。

但这场跨界融合并非毫无风险，双方的业务协同性不足，成为最大的隐患。环球印馆主营印刷业务，与名品世家的酒类流通、数智化新零售业务毫无交集，收购完成后，业务重组和团队整合的难度较大，若无法实现有效的资源整合，可能导致企业经营效率下降。此外，酒类流通行业的市场波动、政策调整，也可能对收购后的企业发展造成不确定性影响。

资本动作密集爆发

近期酒类流通领域的资本动作已然呈现“扎堆爆发”的态势，每一则消息都在释放行业转型的强烈信号。就在环球印馆披露收购公告前不久，国内酒类流通领域的老牌企业1919实控人杨陵江，完成了对怡园酒业的收购，这场收购被业内视为“渠道龙头向上游生产端延伸”的关键布局，打破了此前酒类流通企业聚焦“中间分销”的传统格局；与此同时，百川名品赴港IPO的消息持续发酵，尽管目前尚未有官方公告正式披露IPO细节，但市场普遍猜测，这家深耕酒类流通领域多年、拥有庞大线下渠道网络的企业，意在借助港股资本市场的力量，扩大规模、优化供应链，进一步巩固行业地位。

一系列密集的资本动作背后，绝非偶然，而是酒类流通企业在行业困境与发展机遇并存下的集体选择，其核心逻辑，离不开白酒行业整体发展态势的倒逼与流通企业自身的生存焦虑。

从白酒行业整体环境来看，近年来行业进入深度调整期，产能过剩、库存高企、价格倒挂等问题持续凸显，头部酒企纷纷收紧渠道政策、加强终端管控，挤压了传统酒类流通企业的利润空间。与此同时，消费需求持续升级，消费者对酒类产品的品质、溯源、体验感要求不断提高，线上线下融合的数智化新零售模式快速崛起，传统流通模式的弊端日益凸显，企业想要实现突围，必须加大资金投入，优化供应链、布局新渠道、推进数智化转型，而资本市场，正是解决资金难题、实现跨越式发展的最佳跳板。

从酒类流通企业的发展现状来看，行业内卷加剧、分化趋势明显，是推动资本动作集中爆发的另一核心原因。目前，国内酒类流通行业仍以中小规模企业为主，行业集中度较低，多数中小企业缺乏核心竞争力，在头部酒企渠道管控加强、大型流通企业规模扩张的双重挤压下，生存空间不断缩小。而对于1919、百川名品、名品世家这类具备一定规模和特色的企业而言，想要在行业洗牌中抢占先机，要么通过并购重组整合资源、扩大规模，要么通过上市融资补充资金、推进转型，这也形成了“并购与IPO并行”的资本格局。

以1919为例，作为国内酒类流通领域的“线上线下融合标杆”，其此前一直聚焦终端零售，而此次实控人杨陵江收购怡园酒业，正是希望借助上游生产端的资源，实现“生产+流通”一体化布局，减少对外部酒企的依赖，提升自身的利润空间和行业话语权。而名品世家作为后起之秀，选择借壳港股上市，更是捷径中的捷径，试图通过资本市场快速弥补资金短板，实现规模化扩张。

更深层次来看，酒类流通企业的资本躁动，也折射出行业未来的发展趋势。随着白酒行业调整的持续深入，酒类流通领域的整合将进一步加速，“强者恒强”的格局将愈发明显，缺乏资金、技术、渠道优势的中小企业，要么被并购整合，要么逐步退出市场。与此同时，流通企业的边界将进一步模糊，“流通+生产”“流通+科技”“流通+服务”的多元化布局将成为主流，企业将更加注重核心竞争力的打造，无论是数智化转型、供应链优化，还是上游资源整合，都将成为竞争的关键。

未来，环球印馆与名品世家的跨界融合、1919的上游布局、百川名品的IPO之路，究竟能走出怎样的发展路径，仍有待时间和市场的检验，但可以肯定的是，酒类流通行业的新时代，已然在资本与实业的碰撞中，缓缓拉开了帷幕。