“百年债券” 再现！谷歌计划发行100年期英镑债，获近10倍超额认购

2月11日，谷歌母公司Alphabet启动年内第二次大规模债券发行计划，拟在全球多币种市场布局融资，其中最引人关注的便是计划在英国市场发行的100年期英镑债券，规模为10亿英镑（约合13.67亿美元），这一罕见的“世纪债券”迅速获得市场响应，认购规模已接近发行额的10倍。这是近30年来科技行业首次涉足百年期债券市场，上一次“百年债券”还需追溯至1997年的摩托罗拉。

据悉，谷歌发行的英镑债券品种包括期限为3年至32年以及100年期。瑞郎债券的期限包括3年、6年、10年、15年和25年。同时，Alphabet同步推进的美元债券发行也迎来市场疯抢，原本计划筹资150亿美元，最终因认购规模突破1000亿美元，将发行额度上调至200亿美元。值得注意的是，尽管Alphabet大规模举债，其资产负债表上仍持有超过1250亿美元现金。

分析师Alex Lawrence称，英国退休基金和保险公司对Alphabet的100年期英镑债券需求强劲，其认购规模达到95亿英镑。他表示，即使增加了债务发行，Alphabet的信用指标依然出色。该公司拥有高质量的持久资产，并且在整个技术栈的AI领域都执行得非常好。

当下，生成式AI引发的算力需求爆发式增长，推动科技巨头陷入了“不投入就出局”的AI军备竞赛，亚马逊、Meta、微软与Alphabet四大科技巨头，2026年合计资本支出计划高达6500亿美元，其中绝大部分资金将投向AI基础设施领域。

美国银行证券的报告显示，美国科技巨头2025年发行的公司债券高达1210亿美元，而2020年至2024年期间的平均年发行量仅为280亿美元。摩根士丹利预计，这波AI驱动的融资热潮可能推动2026年美国高评级公司债发行总量升至2.25万亿美元，创历史新高。

不过，此次谷歌发行的百年期债券，在非政府类发行人中极为罕见。从财务角度看，超长期债券虽能锁定当前低利率，但也意味着公司需承担长达一个世纪的付息义务。尤其是身处快速发展的科技行业，让超长期债券具有高度不确定性。

回顾历史，1997年，处于功能手机市场巅峰期的摩托罗拉发行了为期100年的债券，票面利率为5.22%。然而，随着技术迭代和市场竞争加剧，摩托罗拉未能适应从功能机向智能机的转型，最终逐渐淡出主流市场。可见，即使是最具统治力的企业，也难以保证跨越世纪的技术变革和市场竞争。