中金：1月二手房量、价走势趋稳

来源：中金点睛

1月二手房成交量环比基本走平、同比跌幅收窄；同时，成交价环比跌幅显著收窄。成交量方面，1月中介口径80城二手住宅成交量指数环比微降3%，同比微降3%（2025年12月-17%，四季度-16%）；1月备案口径15城二手房成交面积环比上升3%，受去年春节假期低基数影响同比上升25%，如不考虑低基数周则同比微跌3%（2025年12月-34%，四季度-25%）。成交价方面，1月中金同质性二手住宅成交价格指数环比降幅显著收窄至-0.6%。

1月二手房挂牌量微降，挂牌价环比降幅收窄。挂牌量方面，1月我们监测的130城二手住宅挂牌套数环比小幅下降0.2%（2025年12月环比-0.8%），其中超高/高/中/低能级城市分别-2.3%/-0.8%/+0.8%/-0.3%（2025年12月环比-2.1%/-1.7%/+0.2%/+0.1%），待观察超高/高能级挂牌量降势节后能否延续；其中，北京、上海挂牌量若在节后逆季节性趋势下行，我们认为其社会库存去化进入尾声阶段、房价逐步走稳的确定性或将提升。挂牌价方面，1月重点城市同质性挂牌价格指数环比降幅显著收窄至-0.4%，其中北京、上海环比分别持平、转增0.9%；存量调价房源平均调价幅度环比收窄至-5.06%（2025年12月-5.25%），隐含卖家价格预期边际修复。

1月住宅租金环比基本走平。1月中金同质性挂牌租金指数环比走平（2025年12月-0.5%），待租周期边际略抬升至2.69个月（2025年12月2.60个月）；尽管挂牌价跌幅也有收窄但表现仍弱于租金，1月租售比继续抬升3BP至2.39%。

关注地产及物管板块投资机会。近期政策端和供给侧均出现积极变化，如局地房地产市场库存改善信号加强，我们认为2026年地产股行情或将主要由beta驱动。

风险

行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。

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本文摘自：2026年2月10日已经发布的《1月二手房量、价走势趋稳》

李昊 分析员 SAC 执证编号：S0080522070007 SFC CE Ref：BSI853

张宇 分析员 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713

徐曼迪 联系人 SAC 执证编号：S0080124070018

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