四环医药(00460.HK)盈喜：预期2025年净利润不低于1.5亿元

格隆汇2月10日丨四环医药(00460.HK)公告，按公司截至2025年12月31日止年度未经审核的综合管理账目及董事会现有资讯初步评估，集团预期该年度内录得不低于人民币25亿元的收入(相较于去年同期增速逾30%)及不低于人民币1.5亿元的净利润。

影响集团于该年度内财务业绩主要包括如下因素：(1)医美业务实现高速增长，于该年度内实现收入逾14亿元及实现分部利润逾人民币7亿元，相较于去年收入及分部利润年度增速均超过90%，成为集团第一大收入与利润支柱，带动整体业绩大幅提升；(2)创新药业务进入收获期，轩竹生物与惠升生物合计实现收入较去年同期大幅增长，创新药研发开支逐步优化，获批新产品持续涌现，新产品的商业化进展顺利，板块由投入期向收益期转型，显著改善集团盈利结构；(3)公司财务状况稳健，账面现金充裕，该年度内实施多轮股份回购并完成轩竹生物分拆上市，带来显著股权增值收益，不仅缓解研发资金压力，更优化了集团财务结构，推动利润端实现突破。

2025年是四环医药业绩实现关键拐点的一年。该年度内，集团多款医美及医药新产品相继获批上市，业务结构与市场竞争力实现显著提升。

医美板块方面，集团多款自研核心产品成功获批，包括自研童颜针(回颜臻?、斯弗妍?)、自研少女针(倾研?)、自研含L－肌肽面部动能素(冻妍?)等。随着多款自研再生类、水光类产品陆续上市，四环医药已成为行业内首家集齐肉毒毒素、少女针、童颜针、水光针、玻尿酸、光电设备于一体的全矩阵医美企业。核心产品乐提葆肉毒毒素市占率提升至近20%，合作医美机构覆盖数突破8,000家。依托成熟渠道与核心大品的流量导入，本公司新上市医美产品实现快速放量，获得医美机构高度认可，成为业绩重要增长引擎。

与此同时，公司加速推进全球化布局，已与瑞士医美公司Suisselle正式签署投资认购协议，依托其覆盖43个国家的销售网络，将自研医美产品推向欧盟市场，初步形成欧美市场布局闭环，为长期可持续增长筑牢基础。2025年，公司坚定深化医美主战略，研发节奏持续加快，目前已有7款产品处于注册申请阶段，多款产品进入临床后期，后续产品储备充足。展望未来，四环医药将充分发挥医美全矩阵产品组合优势，在销售端构建立顾问式营销为核心、多维度产品为载体的高效服务体系，推动公司从医美产品销售商向专业医美解决方案提供商升级，为业绩长期稳健增长奠定坚实基础。

医药业务研发进展快速，旗下轩竹生物、惠升生物成果密集兑现，轩竹生物的ALK抑制剂轩菲宁、CDK4/6抑制剂轩悦宁于该年度内相继获批上市，轩悦宁成功纳入国家医保目录，NG-350A获美国FDA快速通道资格，惠升生物的司美格鲁肽注射液降糖适应症NDA获受理，减重适应症完成临床III期入组。

尤为重要的是，公司于2025年10月成功实现轩竹生物在香港联交所主板分拆上市。这不仅为四环医药带来了显著的股权增值收益，更通过资本市场融资缓解了公司的研发投入压力，助力本公司集中资源发展医美等高增长板块，为业绩显著改善和财务风险释放提供了重要支持，推动公司迈入高质量发展新阶段。

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