纳指100ETF，有多危险？

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最近，纳指剧烈波动，让不少投资者心里七上八下：这是危还是机？

其实早从2025年10月底起，纳指经历起起伏伏的"过山车"行情：先是担忧AI泡沫，然后美联储鹰派言论打压降息预期，然后又是谷歌、英伟达释放利好。

不管如何起起伏伏，目前仍然是高位盘整。

咱们跟踪纳指最主流的产品仍然是纳指100ETF。截至2025年12月，纳指100市盈率PE-TTM为36.50倍，处于2011年以来的91.4%历史分位数。

所以，很多朋友自然会问：高估值+高波动，纳指100ETF还能买吗？

今天，会长就从数据出发，客观理性、全面剖析这个问题。

一、主流纳指100ETF有哪些？

先看看纳指ETF产品概况，目前市场上主流的12只纳指100ETF，会长为大家梳理好了：

从表格中我们看出三个明显特征，可供大家挑选时对照：

1. 规模分化明显

广发纳指ETF（159941）以315.08亿元的规模遥遥领先，是市场上规模最大的纳指100ETF，日均成交额超5亿元，流动性极佳。华夏纳指ETF（513100）以179亿元位居第二。规模大的ETF通常跟踪误差更小，买卖价差更低，适合大资金进出。

2. 年化回报差异显著

成立以来年化回报最高的513390.SH达到28.96%，最低的513300.SH为16.64%，差距超过12个百分点。这种差异主要源于成立时点不同，比如早期成立的ETF经历了2022年的大跌，拉低了整体回报。

此外，跟踪误差，管理费、托管费的细微差别长期累积也会产生影响

3. 头部产品更稳健

规模排名前三的ETF（159941、513100、159501）年化回报分别为17.26%、18.83%、21.98%，虽然不算最高，但胜在流动性好、跟踪精准、运作稳健。

二、当前估值确实有点高，但是......

截至2025年12月，纳指100的PE-TTM为36.50倍，处于历史91.4%分位数，看起来确实"很贵"。

但高估值是否等于泡沫？我们需要更深入的分析。

1. 业绩增长消化估值

2023年5月，纳指100点位13803点，PE-TTM为34.63倍；到2025年12月，点位涨到25581点，PE-TTM仅微升至36.56倍。指数涨幅85%，估值仅上涨5.57%。

这说明什么？纳指100的上涨主要由业绩增长驱动，而非估值扩张。

2025年第三季度，纳指100成分股净利润同比增长约16%，连续第十个季度保持超过15%的扩张。科技板块预计以20%的增长率领跑，这是纳指100中所有行业中最高的。

纳指100ETF前八大重仓股占比比50%，包括苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、特斯拉、Meta、博通，这些不但是全美甚至是全球最优秀的公司。如果他们不行了，其他公司估计也好不了。

2. ROE支撑估值溢价

纳指100的ROE（净资产收益率）高达22.42%，显著高于标普500的18.8%。这种高盈利能力部分解释了估值溢价——投资者愿意为高成长、高盈利的公司支付更高价格。ROE也是股神巴菲特最看好的指标，也是全球价值投资者主要参考指标。

3. 泡沫到底有多大？

2000年互联网泡沫时期，纳指100的PE-TTM高达85倍，而当前仅为36.50倍。更重要的是，2000年的上涨主要由投机推动，而当前则由AI产业革命和业绩实证支撑。

去年起AI行业正从"叙事炒作"转向"业绩实证"。比如，英伟达财报持续超预期，AI算力需求旺盛；谷歌发布新一代大模型，自研TPU获Meta数十亿美金洽购；美光财报验证AI存储需求强劲

因此，我们可以得出结论：当前估值虽高，但有业绩支撑，并非纯粹泡沫。

最后就是最核心的分享：我们该如何投资纳指ETF？

会长的老规矩就是：长期定投，控制仓位比重，任何时候任何标的，绝不玩一把梭哈。

尤其纳指100，年化波动率达22.9%，历史上多次经历30%以上的大幅回撤。2022年美联储加息周期中，纳指100曾回撤35.56%。

所以，必须控制单一资产仓位，建议纳指100占总投资组合的比例不超过20%。

（对比之前聊的恒科ETF，会长就宽容得多，最高仓位极限是50%。这也可能是屁股决定脑袋，毕竟恒科一直在会长的定投计划中。详情查看《清仓？恒生科技跌入技术熊市！》>>「链接」