亏麻了！福特2025年业绩爆冷：营收连增5年却净亏约82亿美元，中国市场销量腰斩

每经记者：孙桐桐 每经编辑：裴健如

当地时间2月10日，福特汽车发布2025年第四季度及全年财务报告。核心数据显示，2025年，福特汽车营收实现连续五年正增长，展现出一定的经营韧性，但受大额特殊项目费用计提及外部突发成本冲击，全年业绩由盈转亏，三大核心业务板块呈现显著差异化发展态势。

具体来看，福特2025年营收1873亿美元，同比增长1%。这一成绩得益于公司产品结构优化与定价策略调整，尤其是高附加值车型的持续贡献。

福特财报数据 图片来源：福特中国信息中心微信公众号

不过，从销量层面来看，福特全球批发销量约439.5万辆，同比下滑2%。与此同时，福特在盈利端面临显著压力，全年净亏损约82亿美元。作为对比，福特2024年的净利润为59亿美元。

若剔除特殊项目影响，福特2025年调整后息税前利润为68亿美元，同比下滑3.5%，调整后息税前利润率3.6%，整体盈利质量较上年有所下降，主要受供应链成本波动及战略调整投入影响。值得注意的是，2025年半导体短缺问题基本得到解决，工厂产能利用率恢复至健康水平，一定程度上支撑了福特营收的稳定增长。

单季度来看，2025年四季度成为拖累福特全年业绩的关键节点。该季度福特营收459亿美元，同比下降4.8%；调整后息税前利润10.4亿美元，同比大幅减少51%；净亏损达111亿美元，上年同期为盈利18亿美元，业绩下滑幅度超出市场预期。

据悉，福特2025年四季度业绩承压主要源于195亿美元特殊项目费用计提，该费用与福特战略调整直接相关，具体涵盖取消部分大型电动汽车生产计划、全球业务重组及相关资产减值等，这笔大额支出直接吞噬了其前三个季度的累计盈利，成为福特全年由盈转亏的核心原因。

2025年12月中旬，福特宣布战略调整，转向高回报业务，包括增加商用车投资、进军电池储能业务，并取消部分大型电动汽车生产计划。福特称其将大力推进动力系统的多元化选择，包括一系列混合动力和增程型电动车型。预计到2030年，福特销售的混合动力车、增程型电动车（EREV）和纯电动车在全部销量中的占比，将从目前的17%增长到50%左右。

福特汽车 图片来源：福特中国信息中心微信公众号

分业务板块来看，福特三大核心板块表现分化。作为核心盈利来源，Ford Pro（商用车板块）2025年销量148.8万辆，同比下滑1%；营收663亿美元，同比下降1%；息税前利润68.43亿美元，同比下降24%，利润率维持10.3%的两位数水平，同比下降3.1个百分点。同时，该板块付费软件订阅量增长30%，服务化收入成为新增量。

Ford Blue（燃油/混动板块）2025年销量272.8万辆，同比下滑5%；得益于定价提升与产品结构优化，营收1010亿美元，同比微降1%；息税前利润30.24亿美元，同比下降42%，利润率3.0%，同比减少2.2个百分点。

Ford Model e（电动车板块）仍处于亏损状态但亏损收窄，2025年销量17.8万辆，同比增长69%；营收67亿美元，同比增长73%；息税前亏损48.06亿美元，较2024年减少3亿美元。

作为福特全球核心市场，中国业务同步进入收缩期，2025年销量与利润双双下滑。数据显示，2025年，长安福特零售销量9.94万辆，批发销量12.15万辆。作为参照，2024年，长安福特销量约24.7万辆。同期，林肯品牌销量3.63万辆，同比下滑超30%。

财务层面，长安福特2025年上半年营收181.6亿元，净利润7.53亿元，同比分别下降20%和59%，后续未再披露完整业绩；江铃福特同样承压，其母公司江铃汽车2025年归母净利润11.88亿元，同比下降22.71%，主要因江铃福特业务调整转回递延所得税资产，而江铃福特2023年和2024年已连续两年净亏损。

此外，外部突发因素进一步加剧财务压力。美国纽约州诺贝丽斯铝厂火灾导致福特主力车型F-150皮卡生产受阻，产生约20亿美元相关损失；全球贸易环境变化引发关税成本上涨，公司全年额外承担20亿美元关税支出。

展望2026年，福特汽车预计其调整后息税前利润为80亿至100亿美元，调整后自由现金流50亿至60亿美元，资本支出95亿至105亿美元。其中，资本支出将主要用于电动化平台研发、电池产能布局及传统车型更新换代。

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当地时间2月6日，全球第四大汽车制造商Stellantis集团（STLA.US）美股开盘后股价大幅下挫，盘中一度跌超26%，截至收盘跌23.79%。此前，该公司在法国市场的股价（STLAP.PA）一度暴跌近30%，当日收跌25.24%。

计提超1800亿元巨额转型支出

CEO：高估了能源转型的推进速度

当地时间2月6日，Stellantis宣布计提260亿美元（约合222亿欧元，1804亿元人民币）巨额转型支出。

Stellantis表示，业务重整导致Stellantis在2025年下半年计提约222亿欧元的费用，其中包括约65亿欧元的现金支付，预计将在未来四年内完成。

222亿欧元的组成主要分为三部分：其中147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规，主要反映了对纯电动车产品的预期大幅降低。21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施。另有54亿欧元，涉及公司运营的其他变动，其中41亿欧元为通胀上升和质量恶化导致的合同保修估算变更，13亿欧元的其他费用为欧洲扩大地区裁员相关。

Stellantis官网截图

Stellantis首席执行官安东尼奥·菲洛萨在声明中表示，此次计提的巨额支出，主要缘于公司此前高估了能源转型的推进速度，导致产品布局偏离了消费者的实际需求、消费能力与市场意愿，同时也反映出过往运营执行层面的问题，而新管理团队正逐步解决这些遗留问题。

菲洛萨强调，未来Stellantis仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将“由市场需求而非主观规划主导”，不再追求激进的转型目标。

公开资料显示，Stellantis集团是由法国标致雪铁龙集团（PSA）与意大利-美国菲亚特克莱斯勒集团（FCA）合并成立的跨国汽车制造商，旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个品牌。作为全球第四大汽车集团，Stellantis在2024年营收达2049.1亿美元，位列《财富》世界500强第28位。

去年下半年预亏超1550亿元

电动化业务收缩，加大在美国投资

另外，斯特兰蒂斯经营业绩也跟着爆雷了。

据其提前公布的2025年第四季度数据，初步预计2025年下半年亏损金额达190亿至210亿欧元（约合人民币1550亿元至1720亿元）。

鉴于这一亏损情况，斯特兰蒂斯决定暂停2026年的股息发放，并计划通过发行混合债券筹集至多50亿欧元，以维持其资产负债表。Stellantis预计，2026年整体调整后营业利润率目标为低个位数。

Stellantis已淘汰多款纯电动车型 资料图

Stellantis取消了那些无法实现盈利规模的产品，包括此前计划中的Ram 1500纯电皮卡。公司称，这既是为满足客户需求，也是由于美国监管框架的变化。

此外，Stellantis还宣布了另一项战略收缩的举措，公司将出售与韩国LG新能源合资的加拿大电池公司NextStar Energy 49%的股权，完全退出该项目。

值得注意的是，Stellantis（STLA）在收缩电动化业务的同时，加大了对美国市场的投入。公司宣布启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元（约合人民币900亿元），同时为美国本土新增5000个工作岗位。此次投资将聚焦于符合美国市场需求的产品研发与产能升级，助力公司巩固市场份额。

数据显示，2025年下半年Stellantis（STLA）在美国市场的份额已提升至7.9%，并在欧洲扩大后的市场中保持整体第二的市场地位，2025年公司整体销量也恢复正增长，成为此次战略调整的底气。