杉杉重整收官！地方AMC执掌百亿资产

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（来源：不良资产行业观研）

来源丨不良资产行业观研综合

尘埃落定！历时近一年的杉杉集团重整案迎来重大进展，皖维集团与宁波金资联合体胜出。

地方 AMC 笑到最后

2 月 8 日晚间，杉杉股份公告，控股股东杉杉集团及子公司、管理人已与安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司（宁波金资） 签署重整投资协议。宁波资金联合安徽国资，在这场重整拉锯战中力压多家全国性 AMC，笑到最后。

71.56 亿元重整方案正式落地，这场历时近一年的破产重整，以 “地方国资 + 地方 AMC” 组合胜出收官。消息公布当日，杉杉股份开盘涨停，市值站稳 323 亿元。

本次最亮眼的角色是宁波金资：不仅作为重整投资人入局，更担任破产服务信托首任处置机构，手握杉杉股份股票之外的全部资产处置权，主导百亿级资产盘活。安徽皖维则主攻股权收购与产业整合，双方分工清晰、协同落地。

从早期中国信达、东方资产入局，到首轮 TCL 联合体方案折戟，再到二轮提高门槛、产业资本扎堆竞逐，宁波金资凭借对本地资产的深度理解，最终突出重围，成为本轮重整最大赢家之一。

72 亿重磅落子

皖维集团抛出的71.56 亿元投资额，较首轮 33 亿元方案近乎翻倍，远超市场预期。核心逻辑很清晰：产业高度协同。

安徽是新能源汽车大省，却在锂电池负极材料环节缺少龙头；而杉杉股份正是全球人造石墨负极龙头，恰好补上关键短板。叠加杉杉 2025 年预计扭亏为盈（净利润 4–6 亿元），主业重回增长轨道，这笔投资兼具战略与财务价值。

重整前一个月，安徽海螺集团向皖维增资49.98 亿元，与股权收购对价高度匹配；省级平台同步完成股权划转，资金与治理结构一步到位，为入主杉杉扫清障碍。

AMC 扎堆的价值新逻辑

从三棵水杉起步，杉杉从服装第一股转型锂电龙头，一度迈向千亿帝国；创始人离世、家族内斗、扩张失速，最终滑向破产重整，成为一代浙商传奇的缩影。

而杉杉重整全程，中国信达、东方资产、宁波金资等机构轮番进场，折射出一个明确趋势：上市公司重整已成 AMC 核心战场。优质主业、品牌壁垒、清晰股权，叠加共益债优先清偿、政策支持，让风险可控、收益可期。

随着重整协议落地，杉杉正式告别动荡时代。对 AMC 而言，这不是终点，而是新一轮价值挖掘的起点 —— 困境反转、资产盘活、产业赋能，正在成为不良资管的新增长曲线。