阿里正在卖掉“过去”

近日，阿里巴巴完成对三江购物股份的减持，持股比例从30%降至27%，套现约2.52亿元。根据三江购物在2026年2月8日发布的公告，其持股5%以上股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司已于2月5日完成了此前披露的减持计划。该计划于2025年11月6日公布，拟减持不超过公司总股本3%的股份。在2025年11月27日至2026年2月5日期间，阿里泽泰通过集中竞价交易减持547.68万股，通过大宗交易减持1095.36万股，合计减持1643.04万股，占总股本的3%，累计套现约2.52亿元人民币。此次减持后，阿里泽泰对三江购物的持股比例从30%降至27%。

阿里与三江购物的交集始于2016年马云提出“新零售”概念的关键时期，当年11月，阿里斥资入股三江购物，后续逐步增持，2018年持股比例一度升至32%，成为其重要战略投资方，三江购物也成为阿里“超市+餐饮+外卖”模式的首个落地项目，承载着阿里线下零售数字化改造的试验使命。但从2025年开始，阿里对三江购物的态度由增持转为减持，开启了逐步退出的进程。根据三江购物2025年8月13日披露的减持结果公告，阿里泽泰于2025年8月6日至8月11日期间套现总金额约1.12亿元，此次减持后，阿里泽泰持股比例降至30%。

对三江购物的减持，只是阿里巴巴大规模资产重组计划中的一个组成部分。

综合市场信息，自2025年初至2026年初，阿里巴巴通过出售或减持旗下多项非核心及传统实体零售资产，累计回笼资金规模已超过300亿元人民币。其中规模较大的包括：在2025年5月，阿里巴巴出售了土耳其即时配送品牌Trendyol GO约85%的股权，交易金额约7亿美元（约合50亿元人民币）；同年7月，减持了家居零售企业红星美凯龙的部分股份；11月，完成了对高鑫零售有限公司约78.7%股权的清仓式出售，回笼资金约131.38亿港元；几乎同期，阿里巴巴将所持银泰百货的全部股份出售给由雅戈尔集团等组成的财团，交易作价约74亿元人民币。

此外，阿里巴巴还逐步减持了包括中金公司、圆通速递、万达电影等在内的多家上市公司股份。这些资产的共同特点是，大多属于重资产、增长放缓或与集团未来核心战略协同效应较弱的传统线下零售及部分财务投资。

为什么如此坚决地做“减法”？

根本原因在于阿里整体战略的转向——从多元化扩张，转向聚焦核心。早在2024年，集团董事会主席蔡崇信就曾表示，传统实体零售业务若退出“是合理的”。2025年以来的密集处置，正是这一思路的加速落地。

从外部看，中国电商市场已进入存量博弈的新阶段，竞争格局发生根本性变化。拼多多凭借极致的低价策略与“仅退款”等消费者友好政策，持续侵蚀市场份额，其市值与用户规模已对阿里构成实质性挑战。抖音电商等“兴趣电商”平台，则通过短视频和直播内容重塑购物链路，以更高的用户黏性和冲动消费转化，抢占用户时间与交易份额。这些新晋巨头以更灵活的机制、更垂直的商业模式，对阿里巴巴传统的平台电商模式形成了全方位冲击。

从业务层面分析，被剥离的资产大多面临结构性挑战。以高鑫零售（旗下拥有大润发、欧尚等品牌）和银泰百货为例，作为传统实体零售业态，它们需要持续投入高昂的线下门店和供应链成本，但在电商冲击和消费习惯变迁的背景下，增长乏力甚至陷入亏损。例如，银泰百货在出售前已出现持续亏损，2024年亏损额扩大至18亿元人民币。阿里巴巴即便在出售银泰时账面录得约93亿元亏损，也坚持完成交易，反映出其摆脱持续“输血”包袱、优化财务报表的决心。

这些业务在阿里巴巴早年构建“新零售”生态时曾发挥过重要作用，为天猫等平台引入了关键的品牌与供应链资源。然而，当电商进入存量竞争阶段，阿里巴巴未来的发展方向与这些重资产、低增长的传统零售模式已不再匹配。分析研究员曾指出，这一系列出售意味着阿里巴巴在战略上正告别过去的“新零售”广泛布局，转而聚焦于互联网科技公司更擅长的领域。

那么，回收的300亿元将投向哪里？

答案日益清晰：聚焦“大消费”与“云+AI”两大引擎，并推动二者深度融合。根据阿里巴巴2026财年第二季度（对应2025年第三季度）的财报，其中国电商业务收入达到1325.78亿元，同比增长16%，其中即时零售成为重要的增长动力；云智能集团收入增速进一步提升至34.50%，达到398.24亿元，显示出市场对AI技术的强劲需求。这表明，核心业务依然保持着健康的增长势头。

马云曾在节目中补充解释自己的金钱观时表示：“钱对我来讲其实是一种资源，钱越多要做的事越多”，这句话也道出了阿里套现的核心目的——将回笼的资金重新配置到更具增长潜力的核心领域，其中AI和云计算、即时零售成为阿里最新的战略重点。

在AI和云计算领域，阿里已开启大规模投入。2025年2月宣布未来三年将投入超3800亿元用于AI和云计算硬件基础设施建设，这一数字超过阿里过去十年在相关领域投入的总和，阿里CEO吴泳铭后续进一步表示，3800亿元的投入可能还会进一步增加。目前，阿里已构建起平头哥芯片、阿里云算力、通义千问模型的AI黄金三角，平头哥已实现数亿芯片出货，阿里云GPU集群规模达10万+卡，成为亚洲最大AI计算平台，通义千问系列模型已迭代出七大模型，全球下载量突破6亿次，2026年春节期间，千问APP推出“春节30亿免单”活动，9小时订单突破1000万单，成功登顶苹果App Store免费榜第一。

即时零售方面，2025年4月底，阿里将淘宝“小时达”升级为“淘宝闪购”，设置首页一级流量入口并启动超百亿补贴；同年7月，再度加码500亿元补贴计划，抢占即时零售市场；12月，饿了么APP正式更名为“淘宝闪购”，实现即时零售业务的协同整合。

这一系列“减法”与“加法”共同勾勒出阿里巴巴在新阶段的战略轮廓：通过果断处置非核心、拖累业绩的资产，回收大量现金，减轻财务负担；同时，将资源更集中地投入到电商主业的竞争力重塑、云计算基础设施的扩建以及人工智能技术的研发与应用中。这并非简单的撤退或收缩，而是一次基于市场环境变化和自身优势重新评估后的战略聚焦。

2026年，离阿里102岁的目标，还有75年。

来源：星河商业观察