同比增长超4倍！开年以来券商发债近3800亿

　　中新经纬2月10日电 (罗琨)进入2026年，券商发债热情有增无减。据Wind数据统计，开年以来，券商整体在境内发债规模达3796.4亿元，相较去年同期757亿元增超400%。

　　业内人士指出，市场流动性充裕，整体利率处于低位，为券商提供了低成本融资的绝佳窗口，预计在低利率环境下券商发债热度在2026年有望持续。

　　头部券商是主力

　　由于去年同期横跨了春节假期，工作日天数偏少，如以去年前2月发行规模1425.10亿元计算，相比仍有翻倍增长。

　　从2025年全年来看，78家券商境内发债规模超1.90万亿元，较2024年1.36万亿元上升近40%。

　　从发债主体来看，头部券商是绝对主力。截至发稿，国泰海通今年以来境内发债规模为440亿元，华泰证券380亿元，中国银河证券340亿元，中信证券308亿元，中信建投269亿元，招商证券247亿元。此外，国信证券、光大证券、广发证券、中金公司、东方证券发债超100亿元。

　　国泰海通也是2025年全年发债规模最高的券商，境内发债合计1551亿元；中国银河证券、华泰证券、中信证券、招商证券、广发证券2025年全年发债均超过1000亿元。

　　还有多家券商提交了新的发债计划。

　　开年以来，财通证券、浙商证券、中邮证券、南京证券、兴业证券、东方证券等多家券商提交的发债计划在上交所获受理，其中中信证券、中信建投拟发行金额均为800亿元，平安证券拟发行金额为300亿元。申万宏源、国信证券等多家券商提交的发债计划在深交所获受理。

　　从募集资金用途来看，多数用于偿债和补流。如中信证券近期在上交所提交的募集说明书显示，拟发行债券800亿元，募集资金扣除发行等相关费用后，其中510亿元拟用于偿还公司债券，290亿元将用于补充流动资金，以满足该公司债务结构调整及日常经营管理的资金需求。

　　Wind数据显示，截至2月9日，券商存量债券规模达35302.45亿元。其中，国泰海通存债规模最大，为3138亿元。中信证券、华泰证券、中国银河证券均超过2000亿元。中信建投、招商证券、广发证券、国信证券、申万宏源和中金公司均超过1000亿元。

　　也有部分券商发行的是科创债。如国泰海通拟在上交所发行150亿元科创债，其募集资金用途显示，债券募集资金不低于70%将依法通过债券和基金等多种途径专项支持科技创新领域业务，包括但不限于置换本次债券发行前12个月内发行人用于科技创新领域的支出。

　　部分券商发债利率低至1.7%以下

　　中诚信国际研究院首席研究员谭畅向中新经纬指出，近期券商发债热潮主要源于业务扩张与转型、低利率融资窗口等因素的影响。其一，A股行情向好带动两融业务热度上升，券商资本金消耗下的补足需求支撑发债规模明显增加。其二，证券行业正加速向自营业务、资本中介和信用衍生品等业务转型，这类业务规模与券商净资本实力挂钩，产生刚性的资本补充需求。其三，得益于市场流动性充裕，债券发行利率仍处于历史低位，此轮发债以3年、5年期债券为主流，券商以较低成本锁定中长期资金以补足资本金。

　　不少券商在募集说明书中提到夯实资本实力的重要性。如平安证券提到，(证券)行业分化已经显现并在拉大差距，未来如果未能抓紧时机取得创新成果和扩充资本实力，在激烈的市场竞争中不能及时提高创新能力、拓展业务范围及提升综合金融服务能力，将面临市场份额下降及经营业绩下滑的风险。

　　中信建投也提到，公司的净资本规模以及自有资金规模已严重滞后，在极大程度上制约了公司各项业务，尤其是创新型业务以及自营业务的未来发展空间。

　　中新经纬注意到，多家券商在募集用途中会约定一定比例用于资本消耗型业务。如东方证券在1月30日发布的募集说明书中承诺，本次债券募集资金用于发展融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务的规模不超过募集资金规模的10%。

　　从发债利率来看，头部券商的融资成本更低。中大型券商发债利率多数在2%以下，部分短期融资券和短期公司债券的票面利率低至1.7%以下，如光大证券发行的“26光证S1”票面利率为1.66%，华泰证券发行的“26华泰S1”票面利率为1.67%。部分中小型券商发债利率在2%以上，如粤开证券发行的“26粤开C1”票面利率2.27%，国融证券发行的“26国融01”票面利率2.47%。

　　谭畅指出，券商发债热度在2026年有望持续，支撑因素一方面来自证券行业业务加快转型下持续、刚性的资本需求，另一方面则得益于低利率环境大概率延续的预期。当前利率水平已处于历史低位，进一步下行空间有限，但在经济渐进修复、货币政策基调适度宽松的背景下，低利率环境大概率得以延续，这也意味着债券融资利率仍具备成本优势，有助于券商通过发债高效补充资本，促进业务扩张与转型。

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责任编辑：常涛 李中元