险企股权拍卖频现冷场：三峡人寿流拍、安诚财险五度折价“无人要”

来源：财联社

财联社2月10日讯（记者 高萍）今日，安诚财产保险股份有限公司（简称“安诚财险”）、三峡人寿保险股份有限公司（简称“三峡人寿”）两家公司部分股权拍卖结束，结果显示，两家保险公司股权皆“遇冷”，遭遇股权流拍或竞价失败。值得一提的是，安诚财险此次股权起拍价已较最初拍卖价格降价超3成。

就此次股权拍卖相关问题，财联社记者曾致电或发函向安诚财险、三峡人寿进行采访，截至发稿，对方未给予回复。2月10日，财联社记者以意向接盘方的身份致电负责此次三峡人寿股权拍卖项目的公司，对方相关工作人员介绍，此次挂牌流程效果不错，吸引了超4000投资者浏览，或会进行第二次拍卖。

多位保险行业人士在接受财联社记者采访时表示，保险公司股权流拍与折价频现，实质上是资本回归理性与市场优胜劣汰的必然结果。随着保险业步入转型深水区，投资方不再盲目追逐“牌照红利”，而是更加审慎地评估标的公司的资产质量、经营状况及未来盈利空间。

展望未来，受访人士认为，保险公司股权拍卖市场将呈现出显著的“马太效应”与价值分化趋势。随着行业洗牌的加剧，拥有独特商业模式、长期可持续盈利能力及优秀治理结构的优质险企股权将继续受到产业资本和长期战略投资者的追捧，估值有望保持坚挺。

三峡人寿股权拍卖“遇冷”、安诚财险五度折价寻接盘仍未果

2月10日上午，三峡人寿、安诚财险部分股权拍卖结果出炉，最终结果显示，两家公司股权拍卖均遭遇流拍。其中，三峡人寿此次股权拍卖获得87人关注、4516人围观，不过最终0人报名。安诚财险此次股权拍卖分为两笔，结果显示，0人报名，不过最高获得了446次围观。

“我认为目前是收购金融股权不错的时机，价格方面可以协商。”2月10日上午，负责此次三峡人寿股权拍卖项目的公司工作人员告诉财联社记者。至于意向方是否符合成为股东的资格，该人士称，可以查看国家金融监管总局关于寿险公司股东的相关要求。

三峡人寿此次被拍卖的股权来自其第五大股东新华联控股有限公司。作为三峡人寿的原始股东，新华联控股在2017年险企成立时认缴出资2亿元，持股比例达20%。之后三峡人寿经过多次增资扩股，最新数据显示，新华联控股持股比例稀释至6.59%。

拍卖公告显示，此次拍卖的新华联控股持有的三峡人寿2亿股股份无质押，起拍价为2.02亿元。资料显示，新华联控股自2020年陷入流动性危机后，该集团历经破产重整，2025年6月重整计划执行完毕。

安诚财险1.815亿股股权则在阿里资产平台启动第五次司法拍卖。相较于三峡人寿的首次拍卖遇冷，安诚财险的股权处置则陷入了“五度折价仍难成交”的窘境。

安诚财险此次被拍卖的1.815亿股股权，分两笔进行拍卖，来自其第四大股东重庆市公路工程（集团）股份有限公司，该部分股权占安诚财险总股本的4.45%，拍卖公告显示其权利来源为“破产拍卖”。

需要指出的是，这已经是安诚财险该部分股权被拍卖以来第五次流拍。回顾安诚财险该部分股权的处置历程，自2025年11月首次挂牌以来，其起拍价从最初的2.904亿元一路下调，历经四次流拍后，此次第五次拍卖的起拍价降至1.91亿元，较首次拍卖价格累计下调近35%。遗憾的是，虽然价格大幅下降，但该笔股权仍未寻得接盘方。

中小险企股权频现流拍背后

“保险公司股权流拍与折价频现，实质上是资本回归理性与市场优胜劣汰的必然结果。”一位保险公司内部人士对财联社记者表示，随着保险业步入转型深水区，投资方不再盲目追逐“牌照红利”，而是更加审慎地评估标的公司的资产质量、经营状况及未来盈利空间。特别是对于部分业务同质化严重、盈利能力较弱甚至存在治理风险的中小险企，资本避险情绪升温叠加宏观经济环境的不确定性，导致接盘意愿降低。

“同时，监管部门对股东资质和资金来源的穿透式监管趋严，也在客观上提高了入局门槛，从而使得保险股权交易从卖方市场彻底转向买方市场，流拍将成为市场出清过程中的常态。”上述保险公司内部人士称。

数据显示，安诚财险近年来处于盈利状态。偿付能力报告显示，2025年，安诚财险实现保险业务收入51.83亿元，同比有所上涨，净利润约0.3亿元。不过，2025年综合成本率高达104.45%。截至2025年四季度末，安诚财险19家股东中有8家存在股权质押或冻结情况。

三峡人寿自身则正处于国资主导的改革化险进程中。近年来，三峡人寿完成多轮增资，注册资本从10亿元增至30.33亿元。2025年12月底，重庆发展投资受让渝富资本所持部分股权后，以33%的持股比例成为三峡人寿第一大股东。最新数据显示，三峡人寿2025年保险业务收入6.33亿元，同比近乎翻倍；净利润亏损1.97亿元，亏损较上年有所收窄。

对于险企股权拍卖，北京排排网保险代理有限公司深圳分公司产品经理苏晓天认为，未来，保险公司股权拍卖市场将呈现出显著的“马太效应”与价值分化趋势。随着行业洗牌的加剧，拥有独特商业模式、长期可持续盈利能力及优秀治理结构的优质险企股权将继续受到产业资本和长期战略投资者的追捧，估值有望保持坚挺。

“未来，保险股权市场将加速去泡沫化，投机资本退潮，取而代之的是更注重产业协同与长期价值的战略投资，推动行业资源向优质主体集中。”

“保险股权定价逻辑的重塑，反映了行业正从粗放式规模扩张向高质量发展转型的结构性变革，意味着单纯依靠牌照资源获利的时代已经终结，市场价值发现机制正在向资产本身的真实回报能力和治理水平回归。”苏晓天在接受财联社记者采访时表示。