蔚来跨过“斩杀线”，盈利7-12亿，李斌吹的牛终于实现了

蔚来最近发布2025年第四季度盈利预告：去年四季度首次实现盈利，经调整经营利润预计达7-12亿元，从上一年同期的55.436亿元巨亏实现逆转。

11个月前，蔚来再次告急，李斌更是立下了盈利的“军令状”。而今，这份财报似乎在告诉所有人：李斌吹的牛，终于实现了。

01 李斌吹的牛

许多人还记得，李斌曾多次公开表示“蔚来终将盈利”，彼时外界将这些话语归为“企业家式的乐观”，更有很多网友会嘲笑李斌“吹牛不切实际”。毕竟，在吹牛这一块，李斌属于是“惯犯”了。

从2014年创办蔚来时提出“用户企业”概念，在NIO House里开咖啡厅、办艺术展，被嘲笑“不务正业”；到2017年承诺“换电三分钟，续航五百公里”，计划在全国建换电站，还要自己造手机，被业内视为“烧钱无底洞”；再到2024年底放话“2025年Q4盈利，2026年全年盈利”，彼时蔚来季度亏损仍高达数十亿元，连内部员工都私下吐槽“老板又喝高了”。

时间拉回2025年3月，李斌在一场内部会议上掷下狠话，立下“四季度必须盈利”的军令状，这番表态在当时看来，更像是一句鼓舞士气的空话。

因为2024年四季度，蔚来经调整经营亏损高达55.436亿元，全年净亏损超220亿元，负债率一度高涨，净资产甚至转为负数。别说盈利了，能不能撑过2025，都是一个问题。

事实也是如此，直到2025年前三季度，蔚来累计亏损突破150亿元，看不出有任何可以盈利的迹象。

好在这次李斌终于从“理想主义”转向了“务实主义”，认真听取用户意见，真的开始抓供应链降本，走上了降本增效，精细化运营的道路，才终于守得云开见月明。

02 为什么能盈利？

蔚来这次为什么能够反转，主要还是销量、产品、效率三大核心因素共振的结果。

销量是盈利的基础盘。2025年四季度，蔚来累计交付新车12.48万辆，同比大涨71.7%，占全年32.6万辆交付总量的近四成，其中12月单月就交付了48135辆，这是此前蔚来从未达到的成绩。

而且，今年1月蔚来的销量还在持续增长。这说明蔚来并不是像传统车企那样，在年末用“压库”的方式来把销量数字做高的。规模效应的释放，不仅摊薄了固定成本，更为营收增长提供了坚实支撑。

产品组合的优化，推动毛利率稳步攀升。蔚来ES8（参数丨图片）、乐道L90和L60，撑起了销量大头。这几款车型踩中了去年中大型家用SUV的风口，特别是在纯电细分市场上，没有直接竞品，且这些产品的成本和价格都进一步得到合理优化。

这使得它们不仅热销，而且拉高了整体的毛利率，再叠加前期蔚来的自研技术红利开始逐渐释放，2025年前三季度，蔚来整车毛利率已从一季度的10.2%逐季攀升至14.7%，呈现清晰的增长态势。

最后则是组织体系上全面的降本增效。蔚来的几次危机，几乎都是因为花钱大手大脚。2025年，蔚来终于彻底告别这种烧钱式的运营模式。裁撤冗余项目，重构成本管控逻辑，明确考核指标，除了研发以外，其他该省则省。

03 挑战还在后面

很多人会为蔚来的盈利欢呼，毕竟等这一天等太久了。但单季度盈利只是蔚来的“及格线”，而非终点。

尽管四季度盈利亮眼，但2025年全年，蔚来累计亏损仍可能在百亿级别，想要实现2026年全年盈利的目标，还有漫长的路要走。

当前，新能源汽车市场的竞争日趋白热化，蔚来在换电领域也好，纯电领域也好，优势并不会维持太久，高端纯电市场的蛋糕一定会有更多玩家来争抢。理想、鸿蒙智行以及其他华为系产品，都不是善茬。蔚来的热销车型后续还能不能保持热度，是检验单季盈利能否持续的关键。

此外，蔚来仍面临多重压力：换电网络的持续投入、海外市场的拓展，都需要大量资金；碳酸锂等核心原材料价格高企，给成本控制带来新的挑战；多品牌经营，也考验管理层的资源调配和运营能力。更关键的是，随着后续技术和市场竞争形势的大幅变化，一定还需要有新的，巨额的投入，这可能比节省的成本还多。

满足于眼前，稍有不慎，可能单季度盈利只是昙花一现。正如李斌在盈利预告发布当晚所说，这只是一个开始，2026年保持40%-50%的销量增长、综合毛利率达到20%，才是新的目标。

好消息是，至少在造车这条没有终点的马拉松赛道上，蔚来手中这张决赛圈入场券暂时还是拿得比较稳的。单季度盈利无论是物质还是精神上，对蔚来都是一个提振。甚至，精神和信心上的提振更为重要。

这意味着目前蔚来的路走对了，希望这次李斌和蔚来不要在半路上又走错。（文/优视汽车 老炮 ）

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本文旨在探究汽车市场转型趋势，文中提及案例基于公开市场数据和行业普遍现象，不针对任何特定品牌或企业进行商业评价。