从散户困局到市场进化：第三方持牌投顾成A股高质量发展重要力量

近期A股震荡加剧，板块高频轮动。科技成长与顺周期之间来回切换，呈现“热点一日一换、隔日即调”的节奏，让散户难以适应。市场各方参与者中，机构、公募、私募凭借专业研究与资金体量，精准踩准轮动；游资则借题材快炒快撤，只留给散户高位接盘的风险。

股市是最公平的地方，股市也是最不公平的地方！公平之处在于其不问出身、不看背景，赋予每一个参与者平等的博弈机会。而股市的不公平藏在认知、信息与资金的鸿沟里。《大时代》里贺爵爷的话更显残酷：“消息传到散户耳朵里时，已经是棺材钉钉死了。”

由于散户受制于信息不对称、专业能力不足掣肘，只能被动跟随市场情绪，既跟不上大资金节奏，又极易被短期波动误导，追涨即套成为常态。与其自己天天被市场捶打，不如借助具有完备知识体系的投顾来帮助自己。

从1929教训到中国财富新秩序

相似的场景在历史上发生过无数次。1929年美国股市大崩盘是金融史上狂热吞噬理性的经典案例。此前“咆哮的二十年代”催生全民炒股狂潮，道指8年间涨幅近5倍，10%本金的保证金交易进一步放大投机。

巨大的财富诱惑之下，清洁工、退伍士兵、勤杂工等形形色色之人竞相涌入市场，一批没有受过教育的“赌徒们”，对于公司财务或市场没有丁点概念的人都沉迷股市暴富梦之中。甚至企业、银行违规入市，内幕交易猖獗，耶鲁经济学家的乐观言论加剧狂热。

然而，行情在1929年10月28日急速反转，道指单日最大跌幅超13%，杠杆引发踩踏式抛售，根据穆雷·罗斯巴德所著《美国大萧条》的记述，美国的国民收入从1929年的810亿美元，下降到了1932年的410亿美元，接近腰斩；工业产值下降了47％，真实GDP下降了30％。

这场灾难暴露了市场监管缺失、投机泛滥等致命漏洞。为了重建市场信任、防范系统性风险，美国推出一系列金融改革，而投顾的崛起正是改革催生的重要成果，成为修复市场生态的关键力量，破解了此前资本市场的多重顽疾。

历经几十年的进化，投顾行业已经从早期保险理财咨询发展为成熟的财富管理力量。美国民众青睐投顾行业，得益于他们的专业能力凸显，同时延伸至退休规划、税务优化等全生命周期服务，契合不同群体的财务诉求。如今已形成规模庞大、生态成熟的产业格局。

美国投顾市场规模持续扩容，呈现“头部集中、生态多元”的格局。据中金公司，截至2024年美国投顾公司数量达15906家，从客户资产规模来看，美国投顾直接管理的规模整体从2000年的不到20万亿美元以相对稳定的趋势上升至2024年的145.8万亿美元，其中第三方投顾是重要组成部分。

聚焦国内，近年来，监管鼓励机构强化投资者服务，为投顾行业尤其是第三方投顾松绑赋能。随着居民财富向金融资产迁移提速，投顾行业加速向财富管理转型。投资顾问岗位持续扩容，成为连接居民财富与资本市场的核心枢纽。

2025年投顾人数迎来大扩容，中国证券业协会的数据显示，截至2026年2月3日，证券投资顾问人数已突破8.78万人，距离9万人大关仅一步之遥。为了对抗市场波动，越来越多投资者选择合规第三方投顾机构的服务。

第一，第三方投顾破除了信息壁垒，让投资者获取信息“平权”。传统市场中机构与散户存在显著信息鸿沟，散户常因信息杂乱、滞后陷入投资劣势。投顾通过系统化服务，从认知培育到实操赋能，全方位提升投资者专业素养。Vanguard研究显示，投顾70%的价值来自行为纠偏。

第二，第三方投顾可以让专业投顾服务不再是小众“奢侈品”，而是通过AI技术，像水电煤一样便捷地接入千家万户，降低投资门槛，提升投资体验，越来越普惠化。

九方智投推出的“九方智能投顾数字人”“九方灵犀”系统及AI股票机，是AI赋能投顾普惠化的典型实践。这些工具将专业金融逻辑与投研分析转化为易懂、实用的信息，降低投资门槛，让普通投资者无需专业背景也能把握市场、甄选标的。

第三，第三方投顾成为连接投资者与国家未来的重要桥梁。A股股票数量突破5000只，普通投资者常陷入选股难、盲目跟风的困境。第三方投顾作为投资“导航员”，依托专业投研与科技赋能，从海量标的中筛选优质赛道，帮助投资者规避风险。同时，第三方投顾可以引导社会资金流向国家重点扶持产业，助力产业升级。

第四，第三方投顾可以终结卖方模式利益冲突。传统卖方模式下，金融机构多以销售规模为考核导向，易出现“重销售、轻适配”的乱象，损害投资者利益。第三方投顾以投资者利益为核心，构建“利益绑定”的服务模式。

从粗放到精耕，

第三方持牌投顾的行业进化之路

在监管升级的驱动下，第三方持牌投顾行业迎来合规体系全面重构，头部机构借助大数据、AI搭建全业务链智能合规风控中枢，实现服务全流程留痕与动态监控，同时从严规范从业人员管理、强化合规培训。九方智投作为行业标杆，主动对标监管要求，严格落实持牌展业，同时重视信息安全与投资者保护，获评投顾行业首批PIA一星级标识，全方位筑牢合规防线

此外，第三方持牌投顾告别粗放荐股，重心转向专业投教与陪伴服务。优质机构将投教服务作为核心板块，打造覆盖宏观策略、行业研究、风控管理的全维度投教矩阵，通过课程、解读、专题书籍等立体化载体，向投资者深度传递理性投资理念。同时构建“理论+实践+陪伴”的服务闭环，通过一对一答疑增强投资者粘性。

在金融科技飞速发展的当下，AI已成为居民投资的好帮手，以及证券投顾行业转型的核心驱动力。

随着居民财富积累，大众理财正转向多元资产配置。AI不仅破解了传统投顾人工成本高、服务规模有限等痛点，还可以依托大数据、机器学习精准刻画用户画像、资产状况与投资目标，量身定制资产配置方案，避免盲目跟风投资。德勤调研显示，2025年国内已有46%的散户把“AI投顾+算法单”作为首要投资方式，预计2027年这一比例将升至80%，相当于2.3亿账户中的1.8亿完成“机构化迁移”。

头部第三方持牌投顾机构加码研发投入，深度融合AI、大数据等技术与投研、投教、服务全链条，全面提升服务效率与精准度。华林证券认为，AI正在重塑财富管理赛道——从“人海战术”跃迁至“算法红利”。谁能率先让模型跑赢交易曲线，谁就能把先发优势一次性兑换为“市值、客户、牌照”的三重溢价。

资料来源：中信建投证券

资源配置效率不足，往往表现为社会资金流向低效领域、优质资产与理性资金脱节。第三方持牌投顾机构凭借独立、专业的优势，搭建起投资者与资本市场优质资产之间的桥梁，有效提升资源配置的精准度与效率。

结语

在资本市场深化改革的浪潮中，国内第三方持牌投顾机构依托合规底色、专业优势与中立属性，成为资本市场高质量发展的重要支撑，在平抑市场波动、优化资源配置等方面发挥积极作用。

随着投顾行业规范化水平持续提升，第三方持牌投顾需进一步夯实专业能力、坚守中立立场，兼顾服务质量与普惠属性。未来，凭借专业投研、科技赋能与合规运营，第三方持牌投顾将持续赋能投资者成长，优化资本市场生态，为普惠金融注入持久动力，让更多人共享资本市场发展红利。

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