美国预测市场泡沫预警：超级碗热度之下，崩盘阴影逼近

当超级碗的狂欢席卷全美时，预测市场无处不在。人们不仅在赌比赛的输赢，还在赌哪支广告会播出、坏痞兔会先唱哪首歌。体育博彩公司、媒体巨头甚至传统投资机构都试图分一杯羹。在行业鼓吹者眼中，“万物皆可交易”似乎已成为金融业的下一个前沿。

喧嚣的修辞与骨感的现实之间仍存在巨大的鸿沟。尽管关于机构利用预测市场对冲通胀或选举风险的讨论不绝于耳，但与股市或加密货币市场相比，通过平台流动的资金规模微乎其微。

这就造就了一种脆弱的“繁荣”。预测市场的火爆，并非因为它们解决了预测或金融领域的难题，而是得益于法律上的变通和营销资金的推波助澜。这种增长建立在狭窄且不稳定的基础之上：一旦监管收紧，或者博彩者发现其实际价值并不如广告所言，泡沫便可能破裂。

围绕体育博彩和预测市场的监管环境依然混乱。尽管最高法院在2018年为体育博彩合法化扫清了障碍，但在加利福尼亚和得克萨斯等州，赌球依然非法。

预测市场找到了一条规避之道：它们声称自己交易的是与事件结果挂钩的“期货合约”，应受商品期货交易委员会的联邦监管，而非作为“赌博”受州法律管辖。对预测市场持友好态度的特朗普政府对此表示认同。

结果是，如果身处体育博彩非法的州，却可以通过预测市场对超级碗下注。数字资产公司的2025年报告显示，体育类博彩估计占交易量的85%。麦格理集团股票分析师查德·贝农指出：“这大多只是绕过州体育博彩法规的一种手段。”

预测市场的宏大愿景远不止于体育。支持者声称，它们可以预测选举、通胀甚至地缘政治风险，并吸引机构资金进行对冲。现实是残酷的。

更为关键的是生态系统的平衡。每一个赢家背后必然对应一个输家。如果这是一个由少数散户拿着手机猜测纽约气温的市场，它就没有价值。市场需要大量的“韭菜”（散户）来保证流动性，从而吸引那些真正懂行的专家（内幕知情者）入场，最终才能吸引机构资金。

但在零和博弈中，如果散户总是输给掌握更多信息的专家，他们最终会离场。与赌场不同，预测市场缺乏那种即使输钱也能获得的娱乐体验——赌好市多热狗何时涨价，远没有体育比赛那种即时的刺激感。

预测市场的初衷是在不确定的世界中寻找确定性，讽刺的是，这些市场本身的未来却充满了不确定性。法律战可能持续数年，许多平台甚至尚未盈利。

更深层的问题在于：这真的是我们想要的吗？赌博正在美国泛滥，现在甚至蔓延到了吉米·坎摩尔今晚在电视上说什么，或者谁会因为爱泼斯坦档案入狱。

加州大学洛杉矶分校精神病学临床教授蒂莫西·方对此深感忧虑：“我们是否真的想生活在一个可以靠时事新闻赚钱的世界里？一个基于金钱合约来决定事情是否发生的社会？对我来说，这感觉非常怪异，甚至带有反乌托邦的色彩。”

艾米莉·斯图尔特